市场分析

一、日线上看，指数呈现一个缩量收敛三角形走势，这是技术变盘信号，叠加春季流通性放开，大的趋势向上背景下，技术上进入下一波上涨倒计时，这也是为什么叫大家均衡搭配、把握核心龙头、静待花开。

二、昨日央行展开2800亿MLF回购，打消了上次28天逆回购不及预期担忧，

叠加国内增长持续修复及美国新一轮刺激，因此长期保持乐观，短期震荡并不影响投资主线的价值，投资者应该利用指数回档机会，把握优质热点板块的二次进场机会的观点不变。

三、消费和科技是这个时代红利，高股息低估值的大金融板块，具有长期相对稳定现金流的公司继续享有估值溢价。操作上我们还是要采用组合型仓位，消费科技主动搭配，顺周期大金融防守配置，做到集中投资与分散投资。

四、具体来看科技包含（半导体、新能源、5G商用、高端设备军工）、消费（汽车、家电、生物医药）、周期包含（大金融、有色涨价等）。我们要做到三大主线不可偏废，攻守平稳。具有一定基础投资者，可以灵活进行仓位调控，但是核心底层逻辑。

周期——稀土涨价

事件：新能源上游金属之一，近两个多月，稀土价格便持续上行，三大稀土——氧化铽、氧化镝、氧化镨钕分别累计上涨64%、32%、34%。

背后逻辑一：供给端不足

从供给端看，海外稀土矿减产+国内稀土配额增长缓慢，稀土供给很难放量。

我国在稀土的供应端仍旧占据者主导地位。目前我国稀土供应约占世界的63%，海外稀土矿占比37%。其中海外很多矿厂受环保影响供给下滑，如缅甸的矿山因开采过度污染环境已被禁止，澳大利亚莱纳斯在马来西亚也因环保问题产能释放不断受阻。

同时，国内稀土配额增长缓慢，2020年我国稀土矿开采配额14万吨，比2019年同比增长6%，远远无法满足需求的增长。此外我国近年来对稀土黑产进行了严重打击，以及国储对稀土的战略性储备都对稀土的供应产生了缩减的影响。

进一步区分轻重稀土来看，由于轻稀土矿可以从很多国家进口，而中重稀土矿海外供给少，所以相对来说，我国对中重稀土的供给严格更加控制，中重稀土的未来供给增量会更加小。

背后逻辑二：需求端增加

需求端看，新能源汽车、风电等下游新兴行业需求旺盛，带动稀土需求快速增长，未来五年增量需求或超14万吨。

在稀土下游永磁材料中，传统永磁材料占比60%，需求较为稳定，高性能永磁材料占比40%，增长迅速。而高性能永磁材料主要的终端应用为传统汽车（38%），新能源汽车（12%），风电（10%）和消费电子（9%），今年以来，新能源车、风电设备和消费电子等新兴行业发展迅速，拉动稀土需求大幅增长。

总结：本轮稀土价格上涨是以需求为核心的需求供给的双轮驱动，持续性可能更长，呈现机会更大。大家可以关注核心龙头例如北矿稀土、五矿稀土、盛和资源等。

全民返乡—核酸检测

1月20日，国务院联防联控机制召开新闻发布会。会上，国家卫生健康委疾控局监察专员王斌介绍，我们要求全国各地要实行乡采样、县检测，要求检测机构要在收到样本以后的12个小时内反馈检测结果，和时间赛跑。在我们的相关要求里面，如果说一定要返乡，这些返乡人员要拿着7日以内的核酸阴性的检测证明才能够返乡。

我们在这里做一个简单假设：根据交通运输部运输司服务司副司长王绣春介绍，今年春运是疫情防控常态化下的第一个春运。预计2021年全国春运期间发送旅客在17亿人次左右，日均差不多4000万人次，比2019年要下降4成多，比2020年增加一成多。

参照最新一次11省联盟中标价格，核酸提取试剂3.6元/人份，集采器具2.4元/个。照此推算，春节期间核酸检测销售规模将超100亿元。但是估计有人可能不回家。打一个8折。市场也应该在80亿左右。

种种迹象来看，在全球新冠疫苗完全大规模接种完成前，以及治疗新冠病毒有效药物面市之前，新冠病毒核酸检测已成为常态化，行业或持续受业绩预期驱动。

拜登就职

2021年1月20日拜登正式宣誓就职美国总统，目前白宫班底基本组建完成，新内阁的执政思路逐渐明朗，其对华政策逐渐清晰。拜登就职后后美国对华政策将发生哪些变化？中美关系走向何方？中国如何应对？

1、拜登核心内阁成员以建制派精英为主，代表了全球化和自由贸易的受益者，对华态度基本一致，强调自由、规则与竞争，不冷战、不脱钩。这与特朗普时代内阁成员以对华鹰派为主有很大不同，特朗普内阁主要代表全球化导致的收入分配效应受损者，比如铁锈州。

2、拜登当选后美国对华政策的基本思路是：联合盟友，在避免冷战脱钩的基础上制衡中国。特朗普改变了奥巴马时期的外交政策，四面开战、得罪盟友，对中国大打贸易战、极限施压、两败俱伤，拜登将予以纠正。但在中国崛起的背景下，拜登必然会维护美国利益，在避免冷战、脱钩的基础上制衡中国。

3、中国最好的应对是做好自己的事情，大力推进“新基建”、建设都市圈城市群、放开生育、发展资本市场、加强科技创新、减税降费、对外开放、民生社保等。

我们能做的是深化改革、自主创新，实现国产替代，完成高质量发展。

文章借鉴恒大研究院

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年1月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。