市场策略

1、春节期间，外围市场表现不错，核心看点在科技与新能源之上。

2.消费复苏强势，已经修复到2019年8成左右。

3.一季度流通性预期继续释放，春节行情依旧。

4.价值回归，硬科技戴维斯双击，新能源下游量利双升。

外围大涨

春节假期内，外围大涨。其中美股方面。道琼斯工业指数涨2.83%，纳斯达克指数涨7.09%，取得六连阳。港股恒生指数涨幅2.92%，恒生国企与科技表现强势。

核心看点新能源汽车与人工智能。

主要原因是美股特斯拉业绩超预期驱动，特斯拉假期内大涨超30%，并带动蔚来、小鹏、理想等个股上涨超10%，港股次新中创新航上涨超20%，港股比亚迪股份上涨8%。

1.特斯拉四季度业绩超预期，营收和净利润均实现了同环比高增，其中单第四季度净利润超出了此前华尔街的一致预期约5%，其中储能业务毛利率提升至12.14%，同比提升19.5个百分点；

2.同时1月份特斯拉全球大降价后，订单量达到了产量的2倍，马斯克表示1月份到目前为止，看到了历史上有史以来最强劲的订单，预计未来需求也会很好，目标2023年特斯拉产能180万辆，同比37%；

3.特斯拉宣布将斥资36亿美元在内华达州北部新建两座工厂分别用来生产4680电池和电动重卡Semi，4680电池2023年将迎来大放量。

节后的首次国常会继续强调了促消费，尤其是汽车和住房消费，对汽车板块情绪有进一步的提振。

核心看点：

1. 特斯拉产业链，尤其是特斯拉营收占比较高的零部件厂商，直接受益于特斯拉业绩的超预期以及未来指引超预期的驱动；

2. 4680电池产业链，受益于特斯拉4680电池的放量；

3. A股新能源整车以及锂电上游，受益于新能源汽车景气度预期的提升。

人工智能

港股商汤大涨超20%，美股数字媒体巨头BuzzFeed涨幅300%+。

商汤上涨的原因：1月26日，富时罗素确认商汤并未列入美国相关名单，即美国投资人可以对公司进行投资，同时富时罗素将于2023年3月在富时全球股票指数系列的半年度评估中，考虑将公司纳入成分股。另外，假期内爆款电影《流浪地球2》再次提升了关于人工智能产业的预期。

BuzzFeed上涨的原因：计划使用ChatGPT的母公司OpenAI为其网站进行内容创作，具体做法是使用OpenAI开放的应用编程接口(API)。由此可见，美国互联网巨头在人工智能赛道上已将注意力倾注在ChatGPT、AIGC等更易落地、商业价值可视度更高的分支上。GPT的升级推动AIGC的发展，AIGC渗透率有望在2025年提升至10%，市场规模可能将于2030年超过万亿。

2023年投资方向点评（一）

核心看点：价值消费回归、硬科技戴维斯双击、新能源下游量价双升

半导体——站在当前时点，半导体板块基本面最差的阶段已经过去。按照历史规律，股价会对库存拐点和价格拐点反应。因此我们看多2023年消费芯片的库存拐点和国产半导体的国产化率拐点行情。

军工：十大军工集团年度会议提到“以高质量发展为主题”、“着力推动高质量发展”、“完善激励保障机制”等，尤其资产证券化率较低的航天科工集团提到“培育并推进优质企业资产证券化”。因此我们认为2023年军工产业发展的高质量不仅仅在于细分赛道发展的高景气度，更在于股权激励、资产证券化等带来的企业经营效率提升和治理结构改善。

光伏：2022年全球光伏装机预计约为240GW，根据光伏行业协会统计，乐观情况下2022年全球光伏装机将达到250GW，年初预期普遍在220GW左右，超预期的原因是欧洲及其分布式光伏需求爆发。集邦咨询预测，2023年全球光伏装机量将在330-360GW之间，核心看点组件、设备，材料。

储能：工商业储能目前装机规模仍处于初期阶段，后续随着商业模式进一步清晰，装机需求有望增长。

创新药：从万德数据来看，去年四季度，公募基金是在抢筹加仓了医药股，并且重点加仓了CXO板块的龙头股。截止到2022Q4，全市场基金对医药板块的持仓比例,剔除医药主题基金后的持仓比例为5.02%，环比上升1.07PP，仍处于历史较低水平，同期持仓低配3.47pp。整体还是低位与低估状态。

消费 、价值股 、 新能源汽车、数字经济、国产软件。。。。。。

由于时间有限，我们会本周把2023年核心方向梳理出来！

其它消息

1、春节假期旅游客流恢复至2019年同期88.6%：据文化和旅游部，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

春节假期消费行业整体复苏情况比较不错

免税，电影和白酒三个主要方向都有不错的表现。

海南免税市场是消费板块复苏最快的方向，春节期间海南几家主要免税运营商整体销售额达到26亿，其中中国中免销售额达到23亿电影市场的恢复也还可以，23年春节档电影票房达到67.6亿的水平，相比22年增长12%，为历史第二高水平，

白酒市场整体恢复也还不错，春节期间，销售比较好的白酒主要是五粮液，五粮液的送礼需求比较旺盛，今年很多选择五粮液用来送礼，带动五粮液销售情况超出市场预期。

三、半导体限制升级

1月27日荷兰和日本同美国谈判以后，同意限制将部分DUV光刻机出售给DA陆。

如果本次仅限制第2等级光刻机的出口，对国内半导体产业短期发展影响比较小，主要影响长江存储先进制程存储芯片的生产。如果限制第2和第3等级的光刻机出口，对国内半导体产业短期发展会形成比较大的打击，国内半导体很多后续扩产规划都不得不暂停。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。