【摘要：此次加息，中国不跟！就在市场一片猜测声的时候，中国央行刚刚宣布：维持公开市场利率不变，今日净投放700亿元。】

不出市场预料，北京时间14日凌晨，美联储宣布再次加息，将联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.75%-2.00%，这是自2008年金融危机爆发以来，首次重新回到2%的整数关口。中国方面，央行14日上午9时50时分左右发布消息称，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，维持利率不变。

央行的这一举措让市场大跌眼镜，有网友戏称道，“说好的‘佛系’加息呢？”。不过，也有市场分析称，央行此次选择不跟随美联储加息实则也是稳定当前国内去杠杆扰动的市场敏感神经，5月社融增量环比“腰斩”，加剧了市场对经济下行、债务违约的担忧。此时不跟随加息，利于稳定市场预期。

全世界轮番上演加息潮，流动性潮水退去，今后股债汇市的行情面临着大幅调整的风险，对投资者来说，管好自己钱袋子的压力也更大了！

尽管央行没有跟随加息，但迫于美联储的加息威力，全球不少国家也加入加息阵营。今早，香港金管局上调贴现窗基本利率25个基点，至2.25%。香港金管局总裁陈德霖：香港利率将追随美国利率正常化。今日欧央行也将开会讨论是否退出QE，全球流动性正加速收紧，股债汇市的资产价格也面临大幅回调的压力。今天亚洲股市普遍低开，但A股低开后却一度翻红。

重点一：美联储第7次加息，预计全年4次加息

美联储加息得益于美国近日公布的亮眼的多个经济数据。总结来看，就是通胀温和增长，制造业和就业表现强劲。

具体表现在，一方面，近期公布的美国5月非农数据和4月PCE数据表现强劲；另一方面，美国4月个人收入增加，增长主要来源于工资收入、社会福利和利息收入，4月消费支出增加，物价指数与预期和前值持平。更为重要的是，5月新增非农就业人数大幅高于预期，失业率达到近50年来最低水平，时薪增速上升。

虽然美联储的此次加息并无悬念，但市场更关注的是今年美联储还有几次加息的可能。此次加息是美联储自2015年12月启动加息以来的第7次加息，也是2018年以来的第二次加息（上一次在2018年3月）。

本次联储会议声明删除了今年5月决议声明中称利率仍会“在一段时间内”低于长期水平的表述，对于加息，用“进一步逐步上调”替代了“调整”。

从美联储官员预测来看，2018年美联储预计加息4次。美联储会后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计2018年将加息4次，2019年加息3次，2020年加息2次。

重点二：美联储加息后市场如何反应

1美元指数

美联储决议声明公布后，美元指数直线上涨，一度突破94，随后回吐涨幅。

2美股

对股市而言，通常利率抬升是一大利空，美股在加息决定公布后美股一度走低。鲍威尔讲话期间出现反弹，发布会结束后再度走弱收跌，上演过山车。但银行股集体走高，花旗上涨0.9%，高盛上涨2.4%，摩根士丹利上涨1.6%，富国银行上涨0.7%，摩根大通上涨0.8%。

研究机构Schaeffer’s Investment Research称，每一次美联储利率决议之后的一天，通常是周四，标普500指数有平均0.74%的跌幅，之后的第二天也就是周五，则有平均0.54%的涨幅。美联储利率决议当周对股市都将是一大打压。

3美债

通常情况下，利率抬升也会利空债市，导致国债价格下跌。

联储声明公布后，美债价格急跌、收益率飙升。10年期美债收益率一度升破3%，创约两周新高。不过业内人士普遍认为，从在基本面看，考虑到美国经济通胀抬头和加息长期周期的预期，美国国债收益率反复测试并最终突破3.0%，恐怕只是时间问题。

4黄金

对黄金而言，加息也是利空消息。加息公布后黄金价格一度下挫，但随后又大幅回升上涨，一度突破1300美元/盎司关口。

重点三：美联储加息对中国有何影响？

外界最关心的，莫过于对A股的影响。

尽管美联储加息对A股表现没有直接关联，但由于当今全球金融市场的关联度已经非常高，美股的表现通常会影响全球股市的同向反应。例如，联储声明公布后，多只追踪新兴市场股市的ETF下挫。不过，市场普遍认为，即便A股出现回调也是短暂反应，从历史经验来看，外围市场波动主要是对市场情绪形成短线干扰，但A股市场运行更多还是取决于国内经济、经济政策和流动性环境等。

姜超点评：  

考虑到当前央行操作利率和市场利率之间仍有较大缺口，存在一定的扭曲，再加上美元升值会对人民币汇率有一定压力，所以不排除中国央行仍会借此机会，象征性的在公开市场加息，但这对国内流动性的冲击非常有限。而今年以来央行通过公开市场、降准等操作工具，呵护流动性，支持金融严监管下表外转表内、非标转标的进程，货币政策已回归中性。长期来看，中国是全球第二大经济体，中国经济是大国经济，随着人民币汇率更加市场化，中美利率将会趋于脱钩。

中信建投点评：  

美联储加息对A股冲击不大，四大行业有机会。从市场整体来看，美联储加息将影响长端利率的上行，从而限制全球风险资产的估值高度。从A股市场来看，如果采用加强资本管制的方式维持稳定，那么A股市场受到的冲击较小。美联储加息会直接影响的，还有人民币汇率走势。由于美联储加息通常会带动美元走强，相应的，会导致人民币走弱。不过，目前市场的主要分歧点在于美元走强能持续多久，近期美元指数的顶点在哪里，而这也是影响人民币汇率走势的关键因素。

重点四：中国央行并未跟随美联储变相加息

自2016年以来，除了2017年6月美联储加息，中国央行并未跟进以外，历次美联储上调联邦基金目标利率当日，央行都上调了以公开市场操作（OMO）、中期借贷便利（MLF）等为代表的政策利率予以跟进。

也就是说，目前中国已跟进了3次加息。

固定收益首席分析师明明表示，跟随加息与否需权衡考虑目前内外部因素。中美利差和人民币汇率是外部因素，对我国央行会否加息有一定影响。但国内经济基本面面临一定下行压力，扩内需和降低企业融资成本成为经济金融工作的主要目标，内部环境制约货币政策收紧，加息面临的压力较大。

值得注意的是，不少分析人士认为，在中国央行货币政策多目标的背景下，上述提及的两个外部因素，依旧是当前中国央行进行货币政策选择时的主要考量因素。

文章整理自：券商中国

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