智能电网成中美气候合作重点 特高压设备需求撬动千亿商机

　　第六轮中美战略与经济对话气候变化问题特别联合会议9日在钓鱼台国宾馆举行。中国国家主席习近平特别代表、国务院副总理汪洋和国务委员杨洁篪，同美国总统奥巴马特别代表、国务卿约翰·克里和财政部长雅各布·卢以及两国相关部门负责人出席。

　　汪洋表示，应对气候变化是攸关各国当前和长远利益的大事。中国政府高度重视气候变化问题，以前所未有的力度推进自主减排。中美在气候变化领域具有很强互补性，双方合作已取得积极成果，面临重要机遇。中方愿继续在气候变化问题上同美方加强多边和双边合作，为全球环境改善做出贡献。

　　杨洁篪表示，中美双方认真贯彻落实两国元首共识，开展了卓有成效的对话交流和务实合作，为气候变化多边进程注入重要动力。双方要加强对话合作，打造中美合作新增长点，照顾彼此关切，积极寻求利益汇合点，遵循多边规则，推动气候变化国际进程，拓展能源合作，开创绿色经济美好未来。

　　会上，双方特别代表听取了两国有关部门负责人介绍各自在应对气候变化方面取得的进展以及两国在汽车减排、智能电网、碳捕捉及温室气体等气候变化领域合作成果，并核准了中美气候变化工作组的工作进展报告。(新华网)

　许继电气:充换电站龙头地位得到验证

　　许继电气 000400

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2014-06-24

　　许继电气发布公告,在国家电网公司“电动汽车充换电设备2014年第二批(含营销客户地理信息采录终端)”、“国家电网公司2014年高速公路城际快充网络建设”招标中。公司作为中标候选人预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充网络建设项目约1.2亿元。

　　充换电站设备龙头地位得到验证:许继电气和国电南瑞在充换电设备屡次招标中都占到市场份额前两名,从本次招标公示的情况来看,也是如此。

　　充换电站大规模建设进入实质阶段:前几年充换电站的建设一直处于试点状态,从今年情况看,为推进新能源汽车的发展,各级政府和电网对建设充换电设臵都非常积极,都给出了建设规划并在实施。国网公司充换电设备集中招标已经完成了两批,天津充换电站招标也已经完成,计划外的京港澳、京沪、青银高速公路充换电站建设从宣布到开始设备招标时间非常短。近期国网电网发布文件开放充换电站市场。所有这些都表明充换电站大规模建设进入实质阶段。

　　增长确定:为解决环保问题,2014年将加大对特高压、配电网、电动汽车的投入。许继电气在这三个方面都是建设的主力军,将极大受益。国家能源局要推进的12条西电东送线路中有特高压直流5条,预计今年至少2条线路将获得核准,柔性直流公司注入之后,上市公司不但有控制保护还有了换流阀业务。配网今年正式开始建设,预计市场也是成倍增长。

　　投资建议:我们维持公司盈利预测,预测2014-2016年EPS分别为1.06元、1.41元、1.86元,同比增速;维持目标价位30元(除权之前目标价44元),维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示:电网建设进度不达预期风险。

　　恒华科技

　　公司是一家面向智能电网的信息化服务供应商，致力于运用信息技术、物联网技术，并秉承信息技术与物联网技术相结合的理念，为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。公司是业内大规模推广基于GIS的可视化电网运行管理系统的率先倡导者，拥有国家级高新技术企业认证、双软认证、IOS9001质量管理体系认证等认证，先后参与“北京奥运会保电工程”“国庆60周年大庆保电”等项目，被评为“国庆六十周年GIS服务特殊贡献单位”“2011北京信息网络产业新业态创新企业30强”等。产品荣获“2011中国年度创新软件产品”“地理信息科技进步奖二等奖”等称号。

　　百利电气

　　自2002年以来，经过一系列的调整工作和资本运作，公司已经由成立之初的单一生产液压件的企业，转变成为电器、液压及有色金属多元化经营的、抗风险能力很强的投资控股型上市公司。公司主营低压电器元件、电气传动及配电成套设备的开发制造，被天津市机电工业控股集团公司列为重点发展的“六大成套设备”之一的输配电成套设备生产企业。拥有的“低字”牌商标荣获天津市著名商标称号，“低字”牌产品荣获天津市名牌称号。公司自行研发的TM40智能型断路器添补了多项国内技术空白，被授予天津市技术创新一等奖。

　科陆电子

　　公司是由国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，专业从事用电管理系统、电子式电能表、标准仪器仪表及软件产品的研发、制造及销售。公司是国内高端电能表产业的开拓者，也是中国领先的电力设备与软件制造商。公司自主研制并生产了60多种主要产品，拥有几十项国家专利和软件著作权，产品全部具有自主知识产权，主导产品涵盖用电自动化、 电子式电能表、标准仪器仪表、电力操作电源等。

　　晶盛机电:主业需求有望持续复苏 蓝宝石布局顺利推进

　　晶盛机电 300316

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华 撰写日期：2014-04-24

　　事件描述

　　晶盛机电发布2013年年报,报告期内实现收入1.75亿元,同比下降65.17%;实现归属母公司净利润4339万元,同比下降75.01%;EPS为0.16元;其中,4季度实现营业收入2221万元,同比下降76.45%;实现归属母公司净利润821万元,同比下降63.51%;4季度EPS为0.03元,3季度为0.03元。

　　公司同时发布1季报,报告期实现收入6604万元,同比增长4.56%;实现归属母公司净利润1572万元;同比下降14.67%;1季度EPS为0.06元。

　　事件评论

　　下游需求低迷影响全年收入规模,净利润同比下滑75%。2013年光伏行业复苏初期,下游企业扩产动力不足,设备需求持续低迷,公司产销量明显下降,其中单晶生长炉销售81台同比下降69.32%;多晶铸锭炉销售13台同比下降68.29%。销量下降导致收入下降65.17%,在费用相对刚性的情况下,净利润同比下滑75%。报告期内公司深化与重点客户合作,对第一大客户内蒙古中环实现销售收入1.11亿元,同比仅下降14.5%,收入占比上升至63.21%。

　　1季度订单复苏迹象明显,盈利环比增长91.45%。随着下游景气度持续提升,公司订单情况逐步好转,一季度实现同比增长,且客户对设备验收配合度亦逐步上升。报告期内公司签订两项多晶炉重大合同,收入合计达1.79亿元,已超过2013年整体收入规模。从财务数据来看,1季度收入同比增长4.56%,环比增长197.31%,净利润同比下降14.67%,降幅明显下降,环比则增91.45%,均验证公司景气复苏的趋势。

　　区熔炉研制已获突破,静待大单带动业绩增长。2013年公司成功研制直拉区熔单晶炉,拉晶速度较传统设备提高30%,晶棒成本下降40%以上。公司区熔炉潜在订单主要为中环股份募投项目,目前中环股份增发已获证监会发审委核准,后期项目实质推进带来的大订单将带动公司区熔炉业绩快速释放。

　　蓝宝石项目实质推进,下半年将逐步贡献业绩。公司蓝宝石晶体生长炉研制成功,35KG、65KG已具备量产水平。考虑到设备与技术关联性,公司计划自身生产,目前已完成与中环股份合资的“年产2500万mm蓝宝石晶棒项目”出资,一期100台蓝宝石炉项目预计下半年投产,是后期业绩重要增量之一。

　　维持推荐评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.36、0.65、0.99元,对应PE为68、38、25倍,维持推荐评级。

　　北京科锐:2014年业绩有望明显转好

　　北京科锐 002350

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波 撰写日期：2014-04-21

　　事件:公司发布2013年年报,报告期内实现营业收入9.93亿元,同比下降11.63%;实现归属于上市公司股东的净利润6,145.10万元,同比下降25.20%;实现扣非后净利润5,654.50万元,同比下降26.48%;稀释每股收益0.28元;公司拟每10股派发现金红利0.6元(含税)。同时,公司公布2014年一季报,一季度实现营业收入1941.12万元,同比增长30.47%; 实现归属于上市公司股东的净利润180.56万元,同比增长294.45%。

　　点评:

　　2013年业绩低于预期,2014年有望实现明显正增长。公司2013年业绩低于预期的原因有:1、2013年新签合同比2012年有所下降;2、2013年已中标合同中尚不具备执行条件的框架性协议占比较2012年有所增加;3、研发费比2012年大幅增加,其中科技开发费为4,364.57万元,同比增长31.91%。可喜的是,公司2013年毛利率29.48%,同比增加1.21个百分点;经营活动产生的现金流量净额1.05亿元,同比增长47.16%。公司一季度收入、利润增长情况较好,我们预计公司在配网投资向好的趋势下,未来订单将陆续得到确认(以前年度累计合同3.57亿元结转至2014年度及以后年度执行),加上2013年基数较低,公司2014年业绩有望实现明显正增长,我们预计增速约在30%。

　　2014年是配网投资高峰,公司将明显受益;公司自动化产品占比有望持续提高。国务院已经提出将配电网发展纳入城乡整体规划,目前配网投资是电网投资的重点。2014年,国家电网公司电网计划投资3,815亿元(其中配网投资1,580亿元,占电网投资总额的41.4%;国网2014年将完成30个重点城市核心区配电网建设改造),比2013年实际投资增长12.9%;南网计划固定资产投资约846亿元,比2013年增长12.8%。目前公司配网产品比较齐全,能同时提供一次、二次设备,且能提供配电自动化解决方案;公司丰富的配网产品线有利于适应未来配电自动化建设差异化的需求(将来的发展方向应该是一遥、两遥和三遥同步建设,不同的位臵和需求可以采用不同的模式),从而获取较多的订单。

　　积极开拓新业务,具有较大看点。公司积极寻找新的业务增长点:1、依靠公司在电网市场多年积累的经验,大力开拓目前市场份额极少的石油、铁路、煤炭、水利水电等电网外市场和国际市场(2013年,电网外的市场开拓有所进展,新签合同同比增长139.21%);2、公司积极寻求新的机会:1)科锐京能(持股100%)尝试经营适用于光纤及医疗行业的氦气回收业务;2)科锐博润(通过收购和增资,目前持股66.33%)拓展电力电子方面的业务。

　　盈利预测及评级:根据2013年年报,我们对公司盈利预测稍作调整:预计公司14年、15年EPS 分别为0.37、0.47元(相比上次下调幅度分别为32.25%、32.76%),预计16年EPS 为0.62,对应4月18日收盘价(11.30元)的市盈率分别为31、24和18倍,目前企业处于业绩低点,2014年将受益于配网建设,业绩向上弹性较大,维持“增持”评级。

　　股价催化剂:中标份额的增加,带来订单超预期;配网自动化建设增速超预期;新业务拓展超预期。

　　风险因素:配电网投资不达预期;市场竞争激烈导致公司综合毛利率下降。

　　积成电子:电力业务增长放缓 看好14年公用事业及配网的业绩弹性

　　积成电子 002339

　　研究机构：长江证券 分析师：邓浩龙 撰写日期：2014-04-01

　　事件描述

　　积成电子发布2013 年年报。公司全年实现营业收入8.86 亿,同比增长6.18%;实现归属净利润1.14 亿,同比增长11.08%。公司基本每股收益为0.31 元。年度分配预案为10 股派0.6 元。公司同时预告一季度净利润为-700 到-200 万,去年同期为976 万。

　　事件评论

　　电力业务增长放缓,四季度业绩同比持平。积成业绩增速较三季报下滑,全年增长略低于市场预期。分季度对比,其第四季度收入3.52 亿,归属净利润5700 万,同比皆持平。总体来说,公司业绩增长与新增订单情况相对应。其全年新签订单11.3 亿,相比12 年整体增速不到10%。其中电力新增订单9.3 亿,与12 年基本持平;公用事业订单2 亿,增速超33%。

　　一季度净利润变动的原因是软件产品增值税下降,但公司业绩主要在下半年确认,所以全年影响不大。

　　配电自动化14 年发力,变电站业务看新产品补齐。积成作为市场仅有的5 家具有配网主站提供经验的企业之一,其配电自动化业务是关注重点。

　　但13 年由于整体市场招标延迟,公司跟踪的多地区工程未如期招标。全年公司新签配电订单仅1.1 亿,远低于年初目标。我们认为,13 年配网招标推迟的主要因素是国网正在进行标准化工作,14 年配电自动化市场则将迎来显著放量。公司目前正在加紧人员配置应对招标启动,其募投产能也将逐步投产。据测算,以上产能如达产,届时将为公司贡献近4 亿收入。变电方面,公司13 年新签订单约2.6 亿,同比基本持平。这主要是受第二批开始招标规则改变影响,公司由于缺少220kv 母差保护产品未能投标。目标公司正争取新产品挂网获得资质,预计14 年将获得投标资质。

　　智能公用事业订单保持较快增长。全年新增订单2 亿,同比超30%增长。

　　其中,智能水务订单1.1 亿,燃气8000 多万。与大部分提供智能表计的厂家不同,公司主要提供系统解决方案,产品覆盖管理主站及表计终端。

　　燃气方面,公司目前与中燃、华润等大客户展开合作,14 年新增70 万只燃气表产能将逐步投产;水务方面,新增长春、长沙、南京、西安4 个省会水司用户,智能水表省会级用户达到12 个。我们预计,阶梯水价和气价的强制性普及将拉动公司公用事业业绩加速增长。

　　预计14-15 年EPS 分别为0.39/0.50,对应PE 为25/19。维持推荐。

　　东方电气

　　公司是我国最大的发电设备制造企业之一，主要从事水力发电机组、燃煤发电机、燃气发电机、核电汽轮发电机和交直流电机及控制装置的生产及销售。凭借长期的生产经验和技术实力，公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE)，跃居世界第一位。2007年公司定向增发3.67亿股，用以购买东方电气集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权，届时东方电气集团将一举实现火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”主业资产整体上市，达到集团公司优质资产的有效整合。

　　新联电子

　　公司主要从事用电信息采集系统的软、硬件研发、生产、销售及服务，是国内最早进入用电信息采集领域的企业之一，也是目前国内为数不多的能够提供用电信息采集系统从主站软件、230M无线组网、终端采集设备到电能计量设备的全系列产品和解决方案的厂家之一，主要产品230M专网终端近年国内市场占有率均在20%以上,保持行业前三名。公司拥有10项国家专利和26项计算机软件著作权，拥有100多个型号的产品及其完善的解决方案和一系列行业领先的核心技术。公司与北京、上海、重庆、江苏、湖南等省级电力公司保持了长期的稳定合作关系。公司产品遍布全国各地，已在国内140多个大、中城市使用。