市场分析

1、蓄力震荡、先抑后扬、逆向投资，趋势依旧。

2、短期修正一方面来源于逆回购收减另一方面是自发性技术修正，但经济基本面的恢复情况尚不支持货币政策迅速转向，央行仍将维护流动性合理充裕，月线级别行情还将延续。

3、大宗商品大幅度下挫，中下游有望迎来业绩拐点，最先受益电缆、PCB、家电。投资方向也应该从上游向中下游过渡。

4、维持月度策略不变，高景气、大消费、稳增长均衡配置，欲穷千里目、更上一层楼。

货币政策

货币与财政是A股中期走势晴雨表，当前很多投资者担心货币政策转向，同时货币与财政与经济是一个相机选择。短期震荡原因：MLF收减，自发性技术修正。

7月6日，央行连续第三日进行30亿7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。最近四个交易日央行累计实现净回笼3510亿。

尽管当前银行间市场资金面整体延续宽松，但自月初以来央行将公开市场逆回购操作规模由100亿降至30亿，令市场担忧未来流动性有收紧的可能。

央行曾多次强调，观察流动性松紧程度的指标是市场利率，不宜过度关注流动性数量以及公开市场操作规模等数量指标。当前DR007利率水平明显低于政策利率近50个基点，DR001利率更低至1.2%附近。央行或有意引导市场利率向政策利率水平回归，压制金融市场的杠杆套利资金。

尽管近期高频经济数据小幅改善，但经济基本面的恢复情况尚不支持货币政策迅速转向。且资金利率并未因央行减少投放而显著走高，说明央行仍将维护流动性合理充裕。

总结：中期大的流动性宽松没有改变，月线级别行情依旧，短期收减引发调整是逆向很好机会。同时全面大涨也不现实，核心是基本面。

大宗商品大跌

近期，大宗商品全线暴跌。美油跌破100美元/桶，跌幅超8%，创两个月以来新低；COMEX黄金期货跌超2%报1763.8美元/盎司，创一年多以来新低；LME期铜跌4.76%报7625美元/吨，创2020年11月30日以来新低；CBOT小麦期货跌3.7%，创2月21日以来新低，棉花价格自5月初跌幅超过1/3。

原因：美国加息、经济的衰退

直接受益行业：电缆、覆铜板、建材、化纤、PVC

长期受益：消费医药等中下游产业

主题投资

【阿斯利康中和抗体】

新闻事件：7.5消息，海口海关日前为中国大陆首次进口的中和抗体Evusheld(恩适得)完成入境特殊物品审批，标志着目前全球唯一一款可以用于新冠病毒感染预防的药物，在中国大陆首次先行先试准入。

阿斯利康Evusheld（替沙格韦单抗与西加韦单抗组合）是一种长效抗体组合，已获准在欧盟上市，用于成年人和青少年（12岁及以上且体重40公斤及以上）广泛人群的新冠病毒暴露前预防。

Evusheld临床试验初步分析显示，与安慰剂相比，使用Evusheld的受试者发生有症状新冠感染的相对风险降低了77%；中位随访6个月分析显示，有症状新冠感染的相对风险降低了83%；保护作用至少持续6个月。Evusheld在临床试验中显示出良好的耐受性。

相关公司：瑞康医药、迪哲医药

【机器视觉】

投资逻辑：机器人整体是低位题材，和前年的碳中和、去年的元宇宙一样，论基本面都是靠想象力，但这些方向的特点是都能拽起一大片A股当前的低位板块，碳中和拽起的是周期，元宇宙拽起的是传媒，机器人能拽起的是科技、大制造。

行业发展规模：中国机器视觉市场规模预计将从2020年的144.20亿元增长到2023年的296.0亿元，CAGR达27.15%，同时其背后的智能视觉装备市场规模超千亿元，预计在机器人、智能制造、新能源等需求推动下机器视觉市场将会高速增长。

相关公司：凌云光、矩子科技、奥普特、虹软科技等

我读的书愈多，就愈亲近世界，愈明了生活的意义，愈觉得生活的重要。——高尔基

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。