【宏观新闻】

1、5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，会议指出，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”；要高度重视当前国际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题，提高风险意识，强化风险管控。

2、证监会与国家发改委近日联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，并出台配套指引，这标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

3、“五一”假期，海外市场普跌，其中标普500指数下跌2.42%，道琼斯指数下跌3.05%，纳指下跌1.18%。富时中国A50指数跌3.59%，香港恒生指数下跌3.14%。COMEX黄金期货跌1.38%。欧洲股市中，法国CAC40跌近4%，英国富时100指数跌4.31%，德国DAX指数跌3.41%。

点评：5月假期整体市场还是偏空，最近两天走出修复性行情，主要经济数据不及预期与疫情有向上拐头的迹象，但是这次全球政策是超预期的，对于A股市场我们多次分析当前是处于一个估值、结构上的底部，从走势上来说，短期需要构建平台去消化上方的压力区间，我们在把握4月策略上底仓不动同时，不要去追涨杀跌，把握新基建下硬核科技回打的阶段性中线布局的机会。

【热点题材】

1、特斯拉上海超级工厂即将扩大一倍 因特斯拉承诺在中国生产Model Y

点评：据外媒electrek报道，特斯拉上海超级工厂看起来即将扩大一倍，因为特斯拉承诺要在中国生产Model Y。上海超级工厂目前生产Model 3汽车，但仍只在当地生产略高于30%的零部件，其他零部件仍严重依赖其他生产厂。

2、造纸行业龙头齐发声 五月“集体调降产能

点评：白卡价格和盈利性强于其他纸品，随着经济逐步恢复，白卡价格或重回向上空间。在富阳白板纸去产能叠加限塑令加码，终端需求或加速提升（或实现8%左右增长）。目前整体市场处在寡头垄断格局，行业盈利中枢将上移。

3、武汉与华为签战略合作协议 在武汉成立长江鲲鹏生态创新中心

点评：根据IDC预测，至2023年，我国计算产业市场规模将达到1043亿美元。华为鲲鹏伙伴计划将携手产业合作伙伴一起构建新的计算产业生态，共同为各行各业提供基于鲲鹏处理器的领先IT基础设施及行业应用，开拓中国计算万亿蓝海市场。

【公募REITs】

证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基（REITs）试点相关工作的通知》，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

根据《通知》要求，证监会与国家发改委将加强合作，按照市场化、法治化原则，充分依托资本市场，积极支持符合国家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点。

当前开展公募基础设施REITs，旨在推动基础设施领域投融资。

公募REITs和类REITs的核心区别在于，前者是权益型的永续运作产品，可通过物业的真实出售来达到资本变现，后者是有期限的“明股实债”产品。主要推进新老基建发展。

1、将开拓地方政府公募“类股权化”融资渠道，有利于进一步释放地方政府风险，解决地方政府专项债等融资渠道的可持续性问题。此次新规标志着继2015年地方政府融资以债权形式“公募化”后更进一步：类股权化+公募化。

2、标志着地方政府投融资模式新机制开始，前期是“重点领域以个案方式”推行，实际发行规模不是太大，但中长期规模将持续放大（参照2015年后地方专项债不断放量）。

3、根据《通知》所确定的标准等，存量基础设施REITs规模可以达到2.5-3万亿。从领域、行业看，主要盘活“老基建”存量领域基础资产，增量资金投向更多着眼“新基建”、公用事业；从地区看，重点支持经济较发达地区。

整体来说：基建类REITs试点的落地将进一步促进基建项目的实施，提高财政政策刺激投资的效果，稳定投资、稳定国内经济。同时基建类REITs试点是深入金融供给侧结构性改革、进一步发展直接融资的体现，REITs万亿蓝海市场即将开启。

[后市策略]

作者：陈本强    投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年05月06日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。