【宏观新闻】

中美第一阶段贸易协议文本达成一致！经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。

点评：第一阶段协议落地意味着中美贸易谈判取得阶段性进展，整体来说是好事，短线周五预期中的利好落地，而中线会提振A股市场情绪，但是，后期还要持续关注协议的落实，尤其是关税这块的进展。

【热点题材】

1、发改委：支持澳门发挥区域发展核心引擎作用

点评：《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确澳门作为大湾区四大中心城市之一和区域发展核心引擎，充分体现国家对澳门的高度信任和殷切期盼。我们将继续支持澳门发挥好这一核心引擎作用，在强化澳门特色优势产业的同时推进经济适度多元发展，建设好“一中心、一平台、一基地”。

2、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局》

点评：东北地区的战略地位十分重要，要有新的战略性举措，推动东北地区实现全面振兴。要有效整合资源，主动调整经济结构，形成新的均衡发展的产业结构，加快国有企业改革，打造对外开放新前沿，加快转变政府职能，弘扬优秀企业家精神，加强对领导干部的正向激励，树立鲜明用人导向，推动东北全方位振兴。

3、分拆上市规则落地 净利润门槛降至6亿

点评：经过十几年反复酝酿，推出境内分拆上市，基于“一个契机，三个变化”。契机是科创板的设立和注册制的推出。变化一是企业分拆上市诉求凸显；二是市场在逐步成熟，各方对概念炒作投机炒作认识逐渐成熟；三是监管能力有所提升。基于以上契机和变化，今天推出分拆试点政策是深化资本市场改革的重要措施。《9月早评拆分上市的时代》

4、供应将受排挤 面板驱动芯片严重缺货情形或重现

点评：由于去年第四季度为全球智能型手机、平板计算机和笔记本计算机的出货高峰，面板驱动芯片的需求来到整年最高点，因此第四季度全球面板驱动芯片的产值达到了19亿美元，较第三季度的18亿美元增长了约5.3%。《详见产业大基金》

【中央经济会议再盘点】

我们周五对经济会议的内容进行了分析，我们给大家有了相应的君子协定，花了一个周末的时候，我们对经济会议进行三点分析：

一、“稳”字当头

1、对经济形势的判断更加谨慎

本次经济工作会议对我国目前经济形势的判断是：我国正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。

2、会议全文29次提“稳”，可见稳增长仍然是核心，并且会议强调要实现明年预期目标，要坚持稳字当头。

3、逆周期调节政策将体现“托底式宽松”。

4、货币政策可能将继续引导利率下降，同时继续疏通货币传导机制。

5、财政政策更加注重质量

此次经济工作会议整体基调仍然是“稳”，政策会同时表现出托底式宽松和相当的定力，因为要综合考虑稳增长、通胀、贸易摩擦等多重因素。具体来说，可能表现为两个方面

第一，继续引导MLF、LPR利率逐渐降低，降低社会融资成本，解读企业融资问题，促进经济发展。

第二，发展过快了，政策会稍微降降温；下行超预期了，会加大逆周期调节烧烧火，整体保持经济平稳，“确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升”

二、金融去杠杆再次未被提起

1、对于防控金融风险的说法有明显的转变。

2、从12月的月度重磅会议开始，三大攻坚战的排序出现变化，

3、原来的“三去一降一补”变为“要继续抓重点、补短板、强弱项”。

金融去杠杆，是为了资本市场长期健康的发展，但是金融去杠杆同时也意味着去泡沫、提前释放风险，所谓“长痛不如短痛”，所以金融去杠杆成了2016年以来A股市场上的根本政策利空，债券违约、股权质押爆仓等等，本质上都是金融去杠杆导致的。

而从今年的经济工作会议来看，金融去杠杆将告一段落，这意味着后续监管政策可能会边际放松，有利于市场情绪的修复。

三、投资方向

1、资本市场改革方面，明年创业板注册制改革是重点。

2、科技与创新，仍然是产业核心发展方向。

3、基础设施建设也是关键词。

【中美贸易】

中美第一阶段贸易协议文本达成一致！经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。

第一，第一阶段协议落地意味着中美贸易谈判取得阶段性进展，整体来说是好事，短线周五预期中的利好落地，而中线会提振A股市场情绪，但是，后期还要持续关注协议的落实，尤其是关税这块的进展。

第二，从短期市场情绪来看：消息出来后，外汇贬值、A50下跌、黄金小幅上涨，原油持平，属于利好落地，毕竟周五市场已经大涨过而对该事件有预期了。

[后市策略]

操作策略：中美贸易第一阶段达成协定，中央经济会议定调，多重利好的刺激下，指数如玫瑰一样绽放，后期的回靠均线还是上车的机会。未来投资主线还是硬核科技与优质券商。

中央经济会议在货币财政政策下继续稳中带宽，加大科技创新与深化改革力度，贸易的向好，当前坚信持股就好。

今天的内容较多，希望大家认真吸收，中央经济会议就是投资的指明灯

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（芯片、5G下游、云计算）

中线投资：新能源汽车、低位周期股（去库存行业）

主题投资：年报高送转、拆分上市、澳门回归

风险提示：大股东减值、商誉风险、高位白马

[启富寄语]

任何投资都要去卖社会性和忍耐力。股票投资表面上是面对社会的挑战，但实际上确实在对自己的智慧与毅力大作挑战，当前正是你享受一波牛市红利时候，就看你当前对A股了解多深。市场会包容我们出错，你也可以去怀疑当前不是牛市，只是上涨以后才去定义牛市，我们需要面临多大风险与多大能力去考验后期投资心理。

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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