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【启富早评】有色板块投资逻辑再盘点

时间: 2020/12/18 9:10:18

市场分析

一、国外新一轮放水刺激,通胀预期提升、经济开始复苏,下游需求预期提升,驱动有色价格上涨、美元创下两年新低,我们预期顺周期行业行情还在延续(预期在一季度见顶逻辑不变)、但是我们要找到每个阶段要找到基本面更优的品种、最受益的公司,重点关注铜、铝与新能源汽车上游钴与锂。

二、指数走势与我们走势完全一致,当前即具有短期上涨动能,同时年关行情也是扑面而来,没有必要预测具体时间与点位,因为这不预期神学,叠加信贷拐点出现,我们要均衡配置、不可偏废(科技消费医疗主线、券商、保险防守、顺周期中短期走势)

三、在需求侧改革、十四五规划、经济换挡增速大背景下,改革驱动牛市继续向前运行,按照历史走势来看,800点左右作为一个上涨区间,指数明年有望挑战4000点,同时预期2021也是一个前高后低走势,当前正是布局时。

四、当前大背景是经济增档换速下改革大牛市,消费升级与产业升级是未来5-10年核心,注册制等一系列深化改革,高质量经济体驱动下十年结构性大牛市也是大有可为,借鉴那些增档换速成功国家,大胆一点指数创下6124新高也不是梦想,但是核心本质在投资标的价值性与成长性。(最美还是时间与成长)

有色新一轮涨价来袭

其实从期货价格来看,在每一轮宏观经济周期中,有色价格都有两轮上涨期。

1、货币开始放水,通胀预期提升,先刺激期货价格大幅反弹

2、经济开始复苏,下游需求预期提升,驱动价格上涨。

3、叠加当前美国创下2年新低,我们预期顺周期有色板块会延续在1季度左右。

以铜期货为例,今年3-6月份,铜期货上涨主要是受美联储大放水刺激,迎来铜第一个波上涨,今年10月以来,铜期货上涨则是受经济复苏、需求预期提升驱动10月迎来铜的一波上涨。

铜的住连走势

但是我们知道每一轮上涨核心不一样,我们要找到每个阶段要找到基本面更优的品种、最受益的公司。

在这里我们从存量,需求,收益情况与具体情况给大家三个方向。

一、业绩支撑、主要是新能源汽车、风能需求增长的稀土、钴、锂、镍等

这是新能源汽车上游,新能源汽车大幅度增长,这些原材料也将大幅度增长,具体来看稀土主要下游为永磁材料,钴和镍为制造动力电池的必备材料,在全球新能源汽车产销向好的情况下,四者需求有所增长。此外,在未来汽车电动化以及全球新能源蓬勃发展的背景下,稀土和钴锂镍需求增长具备持续性。

二、铜:供给偏紧+需求旺盛+库存偏低,期货价格趋势上行明显

从供给端来看,铜精矿加工费TC再创新低,加工费越低证明矿端的供应越紧张,冶炼厂被迫降低加工费用;从需求端来看,家电汽车消费电子需求依然旺盛。供需偏紧下全球铜显性库存持续下降,12月16日LME铜库存减少8775吨,为5月来最大降幅,国内上期所库存创近五年同期最低,显示了铜的良好基本面。

三、铝:供给偏紧+需求旺盛+库存偏低,期货价格趋势上行明显

从供给端来看,产能缓慢释放,在限产政策下产能扩张有限,需求端家电汽车依旧保持保持高增长态势。从库存端来看,截至12月12日当周上海保税区铝锭库存约1290吨,较前一周减少1890吨,为下半年最低;12月14日铝锭社会库存突破新低至58.9万吨,保税区铝锭库存的大幅下降和国内铝锭库存新低证明了当前国内铝需求旺盛、供给偏紧。(数据来源于研报社)

集成电路与软件减税正式落地

12月17日,财政部、税务总局、发改委、工信部联合发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》(下称《公告》),进一步明确国家鼓励的集成电路企业和软件企业的企业所得税减免政策。

其实这是8月份《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》中相关内容的落地,也就是说一直有预期。但在当前背景下,正式文件落地有利于提振芯片、信创板块的情绪。对于半导体我们多次分析过长期享受红利,同时分化比较严重,要选择到核心资产。

经典投资语录

莫因寂寞难耐的等待而入市:忍耐是一门大学问,特别是对于高手来说,巨额的利润多来自于隐忍等待时机。不懂得隐忍的猎人是难以捕捉到豺狼虎豹。

事前须三思,临阵要严格按照计划行事:战神之所以为战神,因为他们懂得,先胜而后求战的道理,在没有把握的情况下能够做到~坚守不战。"听凭风波起我自钓鱼台"是格调是大智慧!

作者:鲁鹏   投资顾问

执业证书编号:A1130620080001

时间:2020年12月18日

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