核心观点

1、中美贸易战缓和期，持续稳定和活跃市场，海光曙光并购重组，中特估或成主线，调整即机会；

2、长期短期都不宜悲观，业绩披露完成，诸多压制A股的因素消除，催化消息多，颠簸上行趋势；

3、管理层坚定支持，核心资产和优质科技处于低位，半年多震荡调整，新一轮行情启动具备条件；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，扩大内需和自主可控逻辑过硬，可战略做多。

受特朗普炮轰哈佛、欧盟、三星、苹果等事件影响，上周五外围普跌，A股在周五尾盘持续调整。近期A股市场行业轮动加快，处于一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段，且面临3400点压力。在微盘股和中小盘股大幅反弹之后，关键压力位，A股很难自主冲关，但管理层明确的支持态度、政策和行动，有形之手有望带动冲关，重塑市场信心。周末海光曙光重组信息，主线有望逐步聚焦，此轮借利空调整即机会。

热点主题投资

海光曙光重组概念：

5月25日，海光信息公告称，公司与中科曙光正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。公司明起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

周末最热的就是海光信息拟合并中科曙光，这次合并毫无征兆，两个近期都没异动。二者同属中科院计算所“曙光系”，吸并后将进一步实现国产算力从“单点突破”到“生态闭环”。技术闭环：海光CPU/DCU与曙光服务器深度适配，整机综合毛利率有望提升。当前《上市公司重大资产重组管办法》修订落地政策窗口期，资产整合为未来强科技趋势。科技板块前期调整时间空间较充分，利好硬核科技。

关注标的：浪潮信息 000977、中科星图 688568、中国长城 000066、中科信息 300678

盘前重要资讯

1、5月25日晚间，中科曙光(603019)与海光信息(688041)同时发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，其中宣布为抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业，海光信息正在筹划由公司通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。

2、5月23日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，研究进一步健全横向生态保护补偿机制有关举措，讨论《中华人民共和国食品安全法（修正草案）》。

3、5月23日，《中国人民银行、国家外汇管理局关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内，股东因增持汇出资金如有剩余或交易未达成时，应及时汇回境内。明确如果在境外上市前已拿到发改、商务等业务主管部门批复或备案文件，也可留存境外开展境外直接投资、境外放款等业务。

4、5月24日，首届深开鸿创新科技大会上，深圳开鸿数字产业发展有限公司发布全国首个开源鸿蒙的机器人操作系统M-Robots OS。

5、国家金融监督管理总局就《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿提出，资产管理产品可以不披露业绩比较基准。产品披露业绩比较基准的，应当以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。

6、美股三大指数上周五集体收跌，道指周跌幅2.47%；纳指周跌幅2.46%，标普500(1.986 -0.15%)指数周跌幅2.61%，热门科技股普跌，苹果跌超3%，英伟达、微软、谷歌、Meta跌超1%。加密货币、消费电子(0.770 -1.41%)板块跌幅居前；工业金属、黄金、太阳能板块涨幅居前。纳斯达克(1.899 -0.31%)中国金龙指数收涨0.05%，热门中概股涨跌不一，哔哩哔哩涨超3%，蔚来跌超1%，小鹏汽车跌超2%，名创优品跌超17%。

7、特朗普日前表示，苹果、三星等手机制造商如果不在美国制造，须缴纳25%的关税。

8、美国总统特朗普当地时间25日表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。特朗普23日在社交媒体发文称，建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税。

时间：2025年5月26日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

【特别提示】：根据中国证监会2010年10月12日颁发的《证券投资顾问业务暂行规定》，向您特别提醒，本建议为启富证券鲁召辉（证券执业资格编号：A1130612030002）团队基于相关理论模型或分析方法形成，在形成意见的过程中，我们基于勤勉尽责、诚实守信的原则，但投资决策由客户做出，投资风险由客户承担，股市有风险，投资需谨慎。