今天指数两次在互联网券商带引下两次冲高回落，IT券商、数字经济【软件、传媒、数字货币】全面走强，医药消费、房地产整体走势偏弱。

3200以下，7月24日会议之后，我们坚定当下进入新一轮上涨之中，大金融是指数驱动核心力量，而券商重点是IT券商。

我们是这样描述券商:【券商看点在IT券商、券商是脉冲机会，券商行情没有结束，券商不要盲目追涨】

券商使命驱动驱动指数脱离底部，随着券商不断上涨，后期核心AI科技产业，AI科技明显是一个拐点，按照中期底部左侧交易方法《具体策略详见昨日策略》

当下市场有人喊出大牛市，有人说是熊市，也有人说是反弹。

      第一种观点：牛市券商旗手已经启动，各种官媒发声。

      第二种观点：当下经济太差，就是一个政策驱动反弹。

      第三种观点：经济太差，美国加息还没有结束。

    其实都没有错误，只是观察点不一样，这样我们就要回到底层逻辑

    市场上涨有两个核心因素：

分母——风险偏好上移【就是估值修复驱动市场上涨】

常用手段：降息、降准【还有一个制约因素就是美债】，这就是我们常见放水——杠杆牛、水牛

分子——业绩驱动上涨【景气度气度牛市】

市场三种状态：

经济下滑、政策收紧：戴维斯双杀——大熊市

经济复苏、政策放开：戴维斯双击——大牛市

其他时间看谁占主导地位，常见就是震荡市

大牛市与大熊市比较极端，因为货币与财政是相机选择

行情驱动核心因素

如果我们把分母与分子做一个综合处理后：就知道什么时候会有行情——经济预期

什么时候才有经济预期：

1、经济特别不好，政策力度特别大。

2、经济特别好，但是政策一般。

对于当下就是经济下滑严重，政策超前发力，分母驱动一轮上涨，如果后期政策减弱，经济也能实现，上涨就会持续，如果不能持续，股市就会震荡。

当下关注点是政策驱动，未来观察点经济实现情况，如果经济能够实现，牛市就自然带来，如果实现不了就会折返跑。

2019年-2021年剔除疫情疫情影响外，开始政策发力，在2018年底中国完成三大攻坚战后，经济进入上行周期，即使后面政策减弱，但是经济预期还是完成实现——牛市。

2021年以后，开始阶段，政策也收紧，经济开始慢慢拐头向下，前期经济还能维持相对平衡、指数还能在高位震荡，但是在2022年加速去库存下，股市快速下跌。

2022年4月以后，有政策支持，但是经济实现折返跑，震荡行情。

最近5年年行情走势——政策与经济关系

当下是政策驱动新一轮上涨，牛市是否还要看后期经济实现情况。

当下库存已经见底，经济实现预期能大概率完成。

乐观有两点：政策已经发力，库存已经见底，但是在乐观同时一定要看3季度经济实现情况，如果随着后期政策减弱，经济不行实现，指数就会像2季度那样折返跑。

不管行情大小，每一阶段行情分为四个阶段：行情转折阶段、行情启动阶段、行情爆发阶段、行情收尾阶段。

反转阶段：缩量到极限、市场大多数股票在下跌，但是权重股已经见底。

行情启动阶段;政策驱动行情快速上涨，主线反复筑底。

行情爆发阶段：权重稳定指数、主线爆发阶段。

行情收尾阶段;权重已经到顶，主线还有反复机会。

当下行情是启动阶段：权重启动，主线基本筑底完成。

总结：

1、乐观中前行、政策驱动新一轮上涨【行情能走远、看后期的经济实现情况，那是3季度末事情，不是当下关心问题】

2、行情进入第二阶段，当下立足权重【这里主要是IT券商】、积极为第三阶段数字经济做好布局。

3、市场有三种可以关注点;政策点是顺周期【我们就关注券商与保险】、估值点【消费】、成长点【数字经济】

温馨提示：2019年以后，我们躺平指数时代已经结束，未来只有相应指数牛、行业牛。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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