市场分析

1、昨日市场急跌（遇到技术阻力）也叫牛市回头，上行趋势不变，理性对待。

2、高景气领涨股需要平台后再次上攻，消费医药低位的，寻求补涨，稳增长也是一直在一个中期建仓区间。

3、当前仓位配置应该更加均衡，注意中期高低切换。

消费篇（二）

昨天已经对可选消费与必选消费进行逻辑梳理，同时也给出一些优质消费公司，但是没有对细分行业进行梳理，后期我们将一一展开，我们今天对调味品进行解读：

底层逻辑：调味品是受益于消费复苏的分支之一，也是后续基本面较好的消费分支之一。

驱动因素：

1、去年年底提价、今年逐步兑现业绩

2、原材料成本（主要是大豆），见顶下行的概率比较大

3、三是去年社区团购冲击的负面因素持续减弱，总之今年调味品板块业绩改善是大概率事件。

行业点评：

从中报业绩来看，千禾、天味弹性最大，中报业绩增速预期在50%以上；恒顺、涪陵榨菜增速也能达到20%-30%；海天、中炬高新增速相对较低，预计在10%左右。

可选消费—后疫情家电

底层逻辑：地产复苏、竣工周期拐点带来的投资机会

事件：6.28盘后郁亮在万科股东会上表示，“短期看市场已经触底，但恢复是一个缓慢温和的过程”。

1、郁亮判断地产行业风险见底，确认需求拐点。5月多项数据降幅明显收窄，6月单周多个城市新房和二手房销售同比转正。下游链更加确定，竣工大周期的拐点就在7月，将带动家电行业需求改善。

2、自6月8日DCE铁矿石期货价格已调整19%，SHFE螺纹钢期货价格调整13%，家电行业原材料价格下降趋势确定，将会降低制造成本，提升净利率水平，利润端弹性变大。

3、工信部等鼓励绿色智能家电下乡，近30日全国中部、西北和北方各省份持续高温，涉及常住人口5.1亿人，高温天气持续有望提振空调销量。

＞家电行业估值已经回落到19年初水平，分红较多，股息率有竞争力，低估值高股息，安全边际高，弹性空间大，配置价值凸显。

厨电：老板电器    白电：美的集团、海尔智家  小家电：小熊电器、苏泊尔

高景气细分看点

硅片：价值重估有望成为光伏下一轮主升浪

石英的紧缺有望在明年减少新晋硅片产能投放的力度，让硅片环节的竞争格局比市场预期更好，由于矿的紧张长期持续，会增加对硅片利润的稳定性，过去对硅片环节的低估现象应该得到纠偏。

2022年初至今，硅料/硅片/电池/组件的价格涨幅为16%/19%/11%/2%，中环最新的报价较年初上涨高达26%（210），硅片的传导能力超出预期，硅片环节的单瓦利润7-8分有望提升至9分以上，仍然是除硅料外最赚钱的环节。

中环、隆基、京运通等

汽车芯片：高景气持续

6月28日，据台湾电子时报报道称，台积电已确定从2023年1月起，大多数制程的代工价格将上涨约6%。

半导体行业正处于结构性成长阶段，车载、物联网、服务器等领域的需求仍然处于高位。以车载芯片为例，目前“缺芯”现象短期内还无法得到缓解，高景气度依旧。

电动车半导体含量约为燃油车2倍，智能车为8-10倍。2020年全球约需要439亿颗汽车芯片，价值量339亿美元，2035年增长为1285亿颗，价值量893亿美元。

全志科技、韦尔股份、北京君正等

很少有人能在前进的过程中顶住诱惑，选择难走的路，坚持长期主义，做时间的朋友。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。