【宏观新闻】

过去一周时间，券商股突然成为市场的“明星”，整个板块单周涨幅超过20%，市值增长超过5800亿元

中信证券7月日均开户数环比增长约30%，国泰君安6月线上开户环比上升三成以上。10倍标杆配资也有所抬头。

核心观点：信用格局并不紧张，经济预期则持续向好。再贴现利率的下行，直接推升了地产股、券商股上涨。北上资金大举流入，最近外资净买A股超过300亿元，这一数值已经超过了今年5月份全月的净买入额。目前中国10年期国债收益率继续下行、特别国债发行，无风险利率继续下降都预示着牛市第三阶段到来。

同时牛市上涨也会面临震荡修复、风格轮换、情绪干扰等投资问题，对于当前我们首先的是要介入，坚信持有有，把握核心主线、在见顶前全身而退，这样才能让我们的财富稳定增值、享受一波牛市红利，也不会被下一轮熊市所消灭。

【投资机会】

1、中芯国际战略配售金额242.61亿元 多家上市公司参与这场盛宴

据中芯国际此前招股说明书显示，此次募集资金主要用于12英寸芯片SN1项目、先进及成熟工艺研发项目储备资金、补充流动资金，三大募投项目拟募集资金分别为80亿元、40亿元、80亿元。

2、我国成功发射高分多模卫星 遥感卫星技术水平进一步提升

遥感卫星属于地理信息产业，广泛应用于环保、灾害防控、自然资源勘探、海洋监测等领域。机构预计，未来几年下游商业数据、增值服务将从2017年283亿美元增至2020年423亿美元

3、华为数据存储芯片、算法实现自研 存储领域逆势增长华为自2012年起开始推出面向企业的存储产品，截至目前，华为OceanStor存储已进入全球超过150个国家。市场分析认为，虽然疫情对全球的经济活动产生了很大的影响，但更多的企业和组织在采用数字化技术来加速数字化转型，如远程办公、远程教育等。长远来看，这些生产和生活方式的深刻变化将为数据存储产业带来正向的影响。

【牛市第三阶段到来】

牛市第三阶段催化剂：无风险利率下降，分母驱动改革大牛市。

一、央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。央行下调再贴现利率，是近10年来对再贴现利率的首次调整。上一次调整还要追溯到2010年12月，央行将再贴现利率由之前的1.8%调整至2.25%，此后十年再未作任何变化。年内第二次下调再贷款利率，年内已累计下调50bp。

二、7月1日，国务院常务会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径，主要优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，并与服务中小微企业、保就业和完善中小银行公司治理等相结合。在此之前，是不允许地方专项债补充银行资本金的，这次算是政策上一个非常大的突破。

三、6月份中国采购经理指数（PMI）6月30日发布。制造业PMI为50.9%，比5月份高0.3个百分点，非制造业商务活动指数为54.4%，比5月份高0.8个百分点，连续四个月回升。与此同时，1万亿特别国债从6月中旬开始发行，7月底前发行完毕。

券商牛市的风向标已经起航

1、2012年12月30日—2013年2月4日，主升浪交易日长达44天，整体券商上涨53%（开启2013年牛市周期大幕）

2、2014年4月17日—2014年8月16日，主升浪交易长达19日证券整体涨幅为20%（标着这指数从第二阶段向第三阶段迈进）

3、2014年11月21日~2014年12月17日，主升浪长达19个交易日，证券板块整体涨幅接近翻倍（开启2014年牛市第三阶段主升浪来临）

4、2019年2月18日~2019年3月7日，主升浪长达14个交易日，证券板块整体涨幅48%，其中中信建投上涨150%（开启2019年牛市周期大幕）

2020年6月18日至今：券商行情已经持续10个交易日，板块整体涨幅25%，板块龙头光大证券累计上涨92%（标着我们从牛市第二阶迈向第三阶段）

牛市上涨也会面临震荡修复、风格轮换、情绪干扰，对于当前我们首先的是要介入，坚信持有有，把握核心主线、在见顶前全身而退，这样才能让我们的财富稳定增值、享受一波牛市红利，也不会被下一轮熊市所消灭。

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年07月06日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。