一、重要新闻点评

　　央行暂停正回购连续七周净投放 资金面年中无虞

　　上海自贸区外币存款利率市场化改革向区外推广

　　养老金投资运营方案或年底前出台

　　二、主力动向曝光

　　炒新无门次新股暴动 精明资金辟赚钱捷径

　　炒新热烘暖氛围短线客跟风博弈

　　机构扎堆调研的未必是“黑马”

　　三、今日股评家最看好的股票

　　康得新、长盈精密、伊利股份

　　一、重要新闻点评

　　央行暂停正回购连续七周净投放 资金面年中无虞

　　在临近季末加半年末的敏感时刻，央行26日未开展任何公开市场操作，正回购操作自2月中旬重启以来首次暂停，本周央行公开市场因此实现净投放120亿元，为连续第七周净投放。市场人士认为，央行暂停正回购意在安抚市场情绪，且在大型机构融出和国库现金定存支持下，当前货币市场流动性尚可，资金面安稳度过年中时点应无大碍，因此央行暂时不必重启逆回购等投放手段，不操作或许就是最好的操作。

　　简评：由于本周到期正回购量较少，且季末和半年末来临，再加上新股发行的敏感时点，暂停正回购只是根据特别时期的市场需求而为，并不代表货币全面放松，但从目前来看年中时点流动性应可安然度过。而未来资金面若真正趋紧，货币政策灵活调整的空间将更大，包括重启逆回购。

　　中国人民银行上海总部26日宣布，自6月27日起，将放开小额外币存款利率上限的改革试点由上海自贸区扩大到上海市，成为自贸区首单向区外推广的金融改革政策。

　　简评：当前人民币存在一定的贬值预期，在这种情况下放开小额外币存款利率，可能利好外币存款持有人，也会增加外币存款的数量，短期有助分流巨量的外储积累压力。此外，此项政策也是人民币存款利率市场化的一次预演，长期将为未来人民币存款利率市场化铺路。

　　养老金投资运营方案或年底前出台

　　一位人力资源和社会保障部的研究者透露，“养老保险改革顶层设计方案年内肯定出台，其中涉及养老金委托投资这一块内容。”这意味着自2012年就已经形成的养老金投资运营方案将伴随着顶层设计方案一起出台。

　　简评：截至2013年末，全国社会保险基金资产总额47727亿元。其中，各级政府财政专户存款40311亿元，各级社会保险经办机构支出户2427亿元，暂付款2993亿元，债券投资116亿元，委托运营595亿元，协议存款1285亿元。4万多亿元的财政专户存款也意味着有这么多的资金躺在银行账户上，而真正用于投资的资金包括债券投资、委托运营、协议存款总共才1996亿元，仅占基金资产总规模的4.18%。在养老金投资方面，不论是企业年金还是社保基金，都应当严守谨慎投资的态度，在“稳健”的大前提下获取合理收益。

　　　二、主力动向曝光

　炒新热烘暖氛围短线客跟风博弈

　　昨日，两市迎来新股重启“第二季”的首批三只新股上市，其如出一辙的触涨幅上限走势，一定程度上激发了市场的交投热情，次新股以及与新股相关的创投概念均借势集体上冲。炒新热带来的“小阳”，也一改此前资金净流出的态势，昨日两市迎来9.18亿元资金进场。分析人士表示，此次炒新热的上演，虽说基本上在市场预期之内，不过炒新热的辐射范围却出现明显放大的迹象，这表明活跃资金正悄然进场博反弹。而在反弹声浪还未完全消散之际，短炒资金很有可能会借炒新热放大短期热点的赚钱效应。

　　9亿资金净流入

　　本周，市场虽呈现出整体震荡的主基调，但市场重心却在悄然上移。其中，炒新热的上演更是一定程度上烘暖了整体的交投氛围。

　　截至昨日收盘，上证综指上涨13.18点，涨幅为0.65%，报收2038.68点；深成指全日也上涨74.23点，跌幅为1.03%，报收7291.88点。与此同时，创业板指数昨日也大涨27.56点，涨幅为2.03%，报收1386.27点，市场普涨特征较为显著。

　　从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日一改近日小幅资金净流出的局面，据wind资讯统计，昨日全部A股获得9.18亿元资金进场博反弹。

　　从行业表现来看，昨日申万一级行业指数涨声一片，市场赚钱效应显著上升。其中，申万计算机、通信、电子、家用电器及纺织服装指数涨幅居前，全日分别上涨2.16%、1.93%、1.71%、1.55%及1.43%；而采掘、银行、公用事业、农林牧渔及有色金属等大家伙则表现相对平淡，全日涨幅仅分别为0.38%、0.38%、0.52%、0.63%及0.67%。

　　昨日的资金流向情况也表明资金开始尝试性进场博反弹。据Wind资讯统计，昨日获得资金净流入的板块明显增多，其中申万计算机、电子、医药生物、通信及汽车指数资金净流入额居前，净流入额分别为3.24亿元、3.17亿元、2.27亿元、1.75亿元及1.41亿元；而农林牧渔、有色金属、银行、机械设备及采掘等指数则依然遭遇资金不同程度的出逃，全日净流出额分别为1.81亿元、1.62亿元、1.19亿元、1.13亿元及1.10亿元。

　　市场存在阶段转暖契机

　　较低的中签率导致机构打新收益有限，但其对次新股的追逐热情却因此大举提升。昨日，三只新股触涨幅上限值的“首秀”，基本上给出了后续新股首日上市的参考走势；而在次新股炒作不断升温的背景下，资金势必会在场内寻找其他出路制造赚钱效应。昨日次新股群体以及创投概念股的活跃，就是基于新股的精彩首秀而生的。

　　分析人士表示，在“第二季”新股相继迎来上市之后，市场的看点将大概率集中于新股群体，因而炒新热的演绎程度，将在一定程度上决定接下来市场的表现。从目前的情况来看，基本面与政策面的共振效应依然还在，市场大概率会延续偏暖的主基调；而在炒新热的腾空出世之际，短炒资金势必会借机制造一把赚钱效应，因而短期各种与新股沾边的概念将持续获得资金的青睐。

　　不过，需要指出的是，目前三只新股首日触涨幅上限的走势，虽表明了场内资金对新股表现的极度乐观，但如果接下来次新股延续一字封涨停的走势，则这种过度的炒作极有可能变为一场“曲高和寡”的游戏，届时真正敢参与进来的资金会相对较少，毕竟勇敢者的游戏只适合少数投资者。而一旦某只新股盘中打开涨停板，则极有可能会引发连锁反应，从而给市场带来较大的震荡，投资者当下还是要密切跟踪新股动态。（.中.国.证.券.报）

　　沪深两市资金净流入前十

　　证券代码　　证券简称　　涨跌幅　　净流入资金　　金额流入率（%）　　资金流向占比（%）　　市盈率(TTM，倍)

　　（%）　　（万元）　　

　　600516　　方大炭素　　7.15　　12495.29　　8.65　　0.77　　63.11

　　002190　　成飞集成　　10.00　　10035.11　　5.98　　0.57　　668.28

　　600285　　羚锐制药　　10.01　　9937.59　　19.46　　2.93　　68.41

　　600410　　华胜天成　　9.77　　9258.72　　12.10　　1.26　　129.64

　　002722　　金轮股份　　10.01　　8789.33　　30.02　　9.20　　86.97

　　300373　　扬杰科技　　10.01　　8677.49　　21.15　　7.21　　45.06

　　002008　　大族激光　　5.75　　8202.52　　14.84　　0.50　　34.90

　　300357　　我武生物　　10.02　　7208.70　　17.12　　5.78　　74.60

　　600050　　中国联通　　1.23　　7068.44　　18.61　　0.10　　17.79

　　600783　　鲁信创投　　5.80　　6602.87　　16.66　　0.54　　44.56

　三、今日股评家最看好的股票

　　一家机构推荐康得新：3D膜又添新应用，公司3D大产业逐步成型

　　事件：康得新公司与利亚德近日签署战略合作协议，未来将发挥各自在LED 显示领域和光学膜的优势强化上下游协同，以此实现产业链共赢。

　　利亚德和康得新产品隶属上下游，未来将共同研发裸眼3D-LED 显示屏：利亚德是LED 显示和照明应用的企业，产品应用在交通、军队、光电、能源和政府机构等多个细分领域，公司小间距LED 屏技术处于全球领先地位。康得新的裸眼3D 技术可以用于裸眼3D-LED显示屏的研发，能够为利亚德在降低产品成本、提高屏幕亮度、改善视觉效果和新产品开发提供技术支持。利亚德则能及时向康得新反馈产品认证、使用过程中的有关信息和新产品要求的性能指标等，以此推动康得新进行产品改造和新产品开发。

　　公司3D 膜又添新的应用领域，3D 大产业逐步成型：前期公司在北京国贸展示了为全球第一户外媒体公司德高集团制作的尺寸为3米×1.7米裸眼3D 广告灯箱，标志着公司3D 用膜进入终端，拉开3D产业序幕，此次与利亚德的战略合作协议使得3D 膜又添新应用领域，逐步完善产业。3D 大产业包括3D 文化用品、3D 包装、3D 移动终端(手机、平板电脑)、3D 电视、3D 内容制作、3D 网上个性化服务等。目前公司已经已成功开发出55寸4K 裸眼3D 电视机、裸眼3D手机、裸眼3D 广告机、高精美度3D 灯箱、3D 文化制品、3D 婚纱摄影等全系列3D 产品，裸眼3D 广告为前锋，3D-LED 显示屏形成接力，后续其他产品也将逐步进入产业化，公司3D 大产业逐步成型。

　　公司为高分子复合材料平台，给予买入-A 评级，目标价33元：高分子复合材料空间广阔，属于典型供给创造需求的蓝海行业，公司是国内少有的自主创新能力强、能够实现进口替代的复合膜材料平台型企业，我们预计公司14-16年EPS 分别为1.10、1.52和1.87元，给予买入-A 的投资评级和33元的目标价。安信证券

　　金证股份(600446)：创新盈利模式，掘金金融变革

　　跨界合作，携手打造金融行业服务平台。腾讯QQ 拥有数亿的用户资源，能够提供流量导入和前端服务，金证股份深耕金融IT 行业多年，拥有丰富的行业经验和资源，二者通过前后端和技术平台的无缝对接，联合搭建了集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传播于一体的金融服务平台，并通过利益分成一起掘金互联网金融市场。

　　从卖软件到分收益，借助盈利模式创新提升盈利能力。传统的金融IT 企业是通过销售软件获得收益，此次合作金证股份创新了盈利模式，开展按照业务量或用户量分成的盈利模式，可以持续分享规模增长的收益，随着边际成本的下降，有利于大幅提升公司的盈利能力。

　　互联网金融不断发酵，公司有望分享行业红利。互联网金融的鲶鱼效应日益凸显，传统金融机构意识觉醒，应变压力和决心都很大，进而会带动对IT 的投入力度，金证股份通过搭建金融服务平台提供一揽子解决方案，以中小型券商为切入口，布局互联网金融，有望在这一波变革当中脱颖而出。

　　预测公司 14/15 年EPS 为0.58/0.81 元，目标价35 元，维持“增持”评级。(宏源)

　　一家机构推荐长盈精密：定增扩产金属件及连接器成长趋势明确

　　长盈精密6月25日晚间发布定增预案，公司拟非公开发行不超过8000万股，募集资金不超过9.9亿元，扣除发行费用后将用于“金属CNC结构组件项目”和“智能终端超精密连接器项目”。其中，金属CNC结构组件项目拟投资7.14亿元，超精密连接器项目拟投资2.76亿元。

　　事件评论

　　长盈精密为国内精密零组件领域的领军企业。自2010年上市以来，公司自身收入及市场规模快速增长。适逢创业板再融资政策放开，公司此番定增，主要是为了满足日益增长的金属CNC结构组件及超精密连接器方面日益增长的需求。

　　金属CNC组件方面，公司拟投资7.14亿元在东莞新厂扩充产能，一年之内将能形成600万套金属CNC结构组件的产能，满产年收入为8亿元，净利润为1.5亿元。当前智能终端金属化趋势明显，各大厂商均将金属机壳作为其旗舰机型的标配，因此高阶金属机壳产能处于供不应求的局面，长盈此番在东莞新厂投放产能，一方面为满足新增客户及新增需求，另一方面也可以利用东莞附近CNC加工厂资源，积极外协。我们预计，待东莞厂投产后(包括未来非募集资金投放)，长盈有望赶超比亚迪成为国内最强金属结构组件厂商。

　　连接器方面，公司拟投资2.77亿元在深圳厂区进行扩产，2年后将形成4万只超精密连接器的年产能。满产后，将实现年收入5.05亿元，净利润1.07亿元。目前，公司现有的高端板对板连接器逐步形成大量销售，客户认可度快速提升，此番扩产，将能够使公司高端连接器产能倍增，有望进一步打开高端客户市场。

　　长盈精密具有优秀的经营管理能力，以及对消费电子产业的深刻理解，公司现有金属件项目的快速成长即证明了管理层对于消费电子产业发展脉络的深刻理解。目前，公司产能不断走向高端，在高端消费电子零组件领域逐步提升影响力，长期成长性充足。此次增发属于创业板再融资的第一梯队，外加上公司自身为一个朝阳行业的领军者，投资者将能够分享公司发展的成果。因此我们维持对公司的“强烈推荐”评级，14-16年EPS为0.75、1.00、1.32元，对应PE为29、21、16倍。(长江)　一家机构推荐伊利股份：风雨之后，方见彩虹，八大利好有望接踵而来

　　前期我们在6 月4 日伊利股份深度报告《强者恒强，产品结构优化带来业绩稳定增长》中，详细阐述了伊利股份中长期成长逻辑，我们认为伊利通过多年竞争已积累起领先行业的核心竞争力，多方布局无惧竞争，随着新产品推出、高端产品占比逐步提高业绩保持稳定增长。

　　在本篇报告里，我们通过市场和渠道调研，近距离看伊利，我们认为过去9个月伊利股份主业对应的PE 从40 倍降到16 倍是市场的过度反应，市场夸大了负面影响，随着中签率降低打新热情下降、半年报披露(部分小市值股票业绩可能不达预期)、沪港通日益临近，资金层面的负面因素有望缓解，风雨之后，方见彩虹，我们在本篇报告详细分析，下半年八大利好有望接踵而至。

　　我们认为下半年的利好将会体现在：(1)加强国际合作；(2)原奶成本有望持续性下降，提升业绩增长确定性；(3)二季度及下半年的收入增速有望逐步回升；(4)高端新产品持续推出，常温酸奶安慕希尤为值得关注；(5)电视+网络营销立体结合进一步提升品牌形象；(6)博弈的因素将逐渐淡化；(7)估值切换；(8)沪港通实施等八个方面。预测14-16 年的EPS 分别为1.96元，2.43 元，2.97 元，维持未来12 月内目标价55 元不变，维持“买入”评级。

　　股价表现催化剂：新产品销售超预期；行业整合、并购事件的发生。

　　风险揭示：食品安全风险；原材料价格大幅波动风险。（申万）