市场策略

1、在经济修复，宽信贷，稳货币大背景下，震荡上行格局不变。

2、技术上一直在3220-3300区间震荡，短期在箱体中轨之下，又是逆向机会，安心等待突破。

3、新一轮科技创新周期已经开启，重点关注算力、芯片、软件服务投资机会。

4、市场热点：AI、游戏、黄金等。

科创新一轮创新周期

站在当下时间节点，2023年库存周期迎来拐点，汽车智能化+AIGC兴起开启创新周期，软件、硬件、芯片一体化发展成为国产化重心，新一轮科技上行周期蓄势待发。

（1）库存周期：人工智能叠加数字经济的发展，刺激消费电子放量，2023年下半年将开启被动去库存阶段

纵观整个消费芯片的库存情况，以两年为周期，从主动去库存（量价齐跌）→被动去库存（量跌价平/升）→主动补库存（量价齐升）→被动补库存（量升价平/跌），受到供需水平的影响，库存水平周期波动，整体呈现出以两年为周期的变化趋势。

当前半导体行业库存拐点已至，晶圆厂产能过剩，消费芯片供过于求，于是开始降价以去库存，供给紧缩，主动去库存持续推进，整体表现量价齐跌。下半年随芯片需求复苏，将迎来价格拐点，预计2024年步入量价齐升的上行通道。

（2）创新周期：以“碳中和+无人驾驶+AIGC”作为主导因素，目前我们已站在下一轮超级创新周期的起点

汽车进入智能化阶段刺激开启创新小周期：消费升级大趋势下，汽车智能化是车企实现产品差异化的重要方式。预计未来3-5年，主机厂在座舱配置上加速内卷，智能座舱成为电车智能化的竞争焦点。智能驾驶方面则以辅助驾驶为主、智能驾驶创新为辅。

AIGC兴起刺激开启创新大周期：从算法、数据、算力三个角度来看，未来，算法创新的主要方向是跨语言和多模态大语言模型，合成数据有望取代真实数据成为训练模型的重要支撑，算力将从CHIPLET、存算一体技术、国产化AI加速器芯片三个层面进行提升。总的来说，AIGC的发展将会刺激科技第三次创新及第四次AI浪潮的涌现，从而开启新一轮创新大周期。

（3）国产替代：国产化进入5.0阶段，形成软件、硬件、芯片一体化的发展格局，打造中国科技生态系统

海外科技封锁叠加国内信创浪潮，中国科技行业国产替代已经迈入深水区。梳理国产化发展之路，可以分为四个阶段：国产1.0（操作系统+芯片设计）、国产2.0（ERP/中间件+晶圆制造）、国产3.0（工业软件+设备材料）、国产4.0（EDA/IP+零部件）。

国内科技产业上中下游之间缺乏深度联系，国产化5.0旨在打通内循环，形成软件、硬件、芯片一体化发展格局，打造中国科技生态系统。

新能源

本人观点：对于新能源来说，行业周期还没有结束，价格战意味着又临近了一轮周期的底部，不管是宁德时代、还是隆基他们修复都进入45%附近，短期可能继续震荡，转折即将带来。

天风证券：是反转不是反弹，新能源仍是星辰大海。拉长时间维度看，特别是下半年切换明年，需求增速媲美新能源的不多，供需问题不仅在新能源，同样存在很多传统行业，往明年看新能源量的增速仍无敌。

反转优先配置的方向：大储、逆变器、锂电与零部件。同时看好二阶段向上的海风出海、低渗透率加速的换电重卡、充电桩、PET等、低估值的组件一体化。

中信建投：业绩成为新能源行业走出悲观预期的最核心要素。

策略上选取新能源单位盈利上行的板块和方向，如光伏组件（TOPCon）、逆变器、锂电池等，目前其PE（TTM）来到历史9%、9%和0%分位。而作为未来3年、5年维度全市场增速最快的行业之一（如锂电20%以上），当前乃至未来量利确定性较优的龙头或错杀，估值亟待修复。

（2）2月国内动力电池装机量约18.7GWh，同比增长73%；

（3）乘联会崔东树：2月新能源乘用车出口7.9万辆，全年新能源汽车出口预计高增长。

主题投资

AI游戏：3月22日，微软GDC 2023发布会，主要内容为openai在游戏领域的结合和应用。

（富春股份、顺网科技、姚记科技、神州泰岳、宝通科技等）

AI影视：电影行业复苏态势显现，据灯塔专业版数据

（百纳千成、光线传媒、引力传媒等）

黄金：在避险情绪急速提升的背景下，现货黄金站上2000美元/盎司，为2022年3月来首次。

（四川黄金、中金黄金、赤峰黄金等）

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。