市场分析

指数：修复行情依旧，短期技术修正有望结束。

宏观：央行连续下调LRP，流通性相对充足，由于短期中美利差关系，对价值权重有一定压制。

主线：AIGC算力、软件基础建设最强，传媒影视、AI+应用过高点或震荡【核心在龙头与预期差两个方面】

事件驱动：无人驾驶、机器人

【纵向看AI = 大算力 + 大数据 + 大模型，横向看AI = AIGC + 智能驾驶 + 机器人】

机器人——行业跟踪

关节模组供应链逐渐浮出水面。特斯拉预计将使用【直线关节、旋转关节和空心杯模组】三种方案，力矩电机/空心杯电机+行星滚柱丝杠/谐波减速器/行星齿轮+传感器（位置编码器/力传感器/力矩传感器）+轴承（角接触球轴承/交叉滚子轴承/深沟球轴承）+编码器，均为核心零部件。

关节方案还有待最终落地，#存在技术变化的可能。直线电机可以在静态中锁定位置、节省能量，得到了一定应用，也是本次硬件端最大的变化。旋转关节有谐波、行星和RV三种方式实现，分别在体积、减速比、扭矩和价格方面有不同的平衡，目前技术路线没有确定，意味着产业端的变化会比较多（如各家的送样进展、方案的反复修改等）。

人形机器人的产业链是中国制造重要的产业机遇之一，也是AI最佳的具象载体。机器人+的时代下，关注在核心零部件具备较大弹性的公司。

相关产业：

空心杯电机：鸣志电器、鼎智科技、伟创电气

无框力矩电机：步科股份、昊志机电；

精密减速机：绿的谐波、中大力德、双环传动、国茂股份、通力科技

丝杠：鼎智科技、恒立液压、秦川机床

轴承：南方精工、兆威机电、五洲新春

传感器：汉威科技、柯力传感

AI行业点评

AI游戏落地期拉开、催化不断：完美世界分享AI in gameplay复合应用，展示AI技术在游戏研发管线的全方位应用；紫天科技率先上线AI原生休闲游戏AI Detective和AIsland；蛋仔派对探索UGC与AI结合；6月底国内首款智能NPC游戏逆水寒手游将上线。往后看，AI NPC、AI+UGC，AI推理、AI Bot等AI游戏将迎来密集落地。行业景气度：增速迎拐点。行业景气度反转临近，4月手游同比下降4%明显缩窄，5月有望进一步向好，下半年行业增长预计加速至20-30%甚至更高；公司层面考虑人员优化，游戏公司利润增速将更高，大部分公司预计陆续进入增长拐点。

AI应用加速落地：不同于二三月份的纯粹大模型发布，新一轮发布潮是基于大模型的应用产品开始大规模升级上线，为走进千家万户准备，六月起AI大模型产品和应用有望迎来集中发布，分析师建议关注中科创达、科大讯飞、金山办公、同花顺、三六零等同时拥有AI供给侧大模型与应用侧场景的龙头企业。

热点主题

算力产业链：人工智能热潮催生算力需求爆发，算力需求呈倍数增长态势。

军工：随着国企改革持续深化，军工资产资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮

游戏：近期多款AIGC赋能的游戏推出，并且登上全球多地热榜，开拓变革性玩法。

数据要素：7月4日-7日，2023全球数字经济大会将在北京国家会议中心举行

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。