今天市场三大指数盘中均创阶段新高，但指数有些失真，机构抱团现象明显，出现涨指数跌个股的格局，但从指数不断创新高来看，节前春季攻势行情依然在路上，市场依然处于投资机遇期，现在大家不要去担心指数，关键是去挖掘板块与个股的机会。

周末券商龙头中信证券公告业绩预告，业绩同比增长22%。考虑到2020年的大牛市，对比其他券商动辄翻倍以上的业绩增长，中信证券的业绩略显异常。今天开盘下跌约2%，一定程度影响了今天早盘的市场表现。

但从目前来看，中信证券业绩低于预期主要原因是股票质押业务计提了大量减值，在结构性行情中不少公司表现不及预期，甚至已经触及股东质押的平仓线，导致要计提减值；另外，券商作为金融公司，调节利润的空间也比较大，如果后面其投资的个股又涨回来，计提的损失又会变成利润，因此，券商龙头股有一定的下跌，但基本面并没有反转恶化，行业依然处于景气周期，券商板块依然是值得看好的方向，我们期待牛市旗手的强势表现。

另外，医药股没有延续上周五的强势，进入1 月份后，疫情多地多点散发，国家卫健委还明确要求持核酸检测阴性证明返乡，一度导致大家很紧张，虽然疫情激发了医药板块的表现，但是大家依然担心疫情对A股的冲击，现在看来有些多余，一是疫情零星出现很自然，且目前在掌控的范围内，影响的力度有限，二是疫情再起，防控措施趋严，经济复苏蒙上一层阴霾，市场关注的流动性拐点推迟的可能性大大增加，市场交易机会反而再起。投资者看问题要一分为二，还要深入到本质。

其实，最近大家可以看到较多的消极方面，如货币政策边际调整，疫情全球内出现较多变异，我国疫情也多点爆发，多地封城，但是市场一点也不受影响，指数不断创阶段新高，为何如此？因为现在是牛市。在牛市中，利多会被强化，利空会被弱化，对于投资者来说，当下就是要想方设法去挖掘个股的机会。

2021年以来，居民资金从多渠道流入股市，公募基金发行、两融余额均已经出现了较快的回升，今天沪深两市的成交量再度突破1.2万亿，市场短期内包括流动性和景气度，发生系统性风险的可能性较小。我们不但看好一季度的行情，还看好未来10年的股市投资机会。

交易层面上，短期抱团难瓦解；但中期投资维度，必须要重视其中风险。后续板块轮动大概率会继续加速，资金会进一步从抱团板块向其他方向调仓，继续建议关注超跌板块（5G, 软件，云计算，芯片等）机会。

作者：刘宝庆   投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2021年1月25日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。