市场策略

市场分析：

指数：快速下破前期核心平台，一场围绕政策底与市场底讨论大展开。

【政策底是确定性，随着上周快跌，市场跌也不远】

宏观：社融、汇率、CPI已经是最坏时刻，弱预期向强预期转变，当下很难，但是也是黎明前黑夜。

投资方向：

一、活跃资本市场与稳定指数核心【随着市场底逐步到来，券商依然是后期反攻核心，当下需要等待企稳】

二、有业绩支撑数字经济中长期机会【传媒、软件、互联网2次筑底】

三、低位价值【医药、白酒等】

四、主题-次新【当市场最悲观时候，市场资金向压力最小方向，与18年底有易居同工之妙】

政策底VS市场底

周末社融、IPO、房地产、信托利空消息比较多，7月24日又是政策底，一场围绕政策底与市场底讨论大展开。

政策底：市场悲观-国家政策救市—股市短期反弹

市场底：数据并没有反转，股市2次探底

市场底与政策底相对、市场底低于政策底，场底与政策底位置相差不大，时间在1-2个月，市场底是未来很长时间最低点。

2005年:政策底 1162，市场底 998，市场底晚于政策底2个月，点位低164点。

2008年:政策底 1802，市场底 1664，市场底晚于政策底1个月，点位低138点。

2012-2013年:政策底 1949，市场底 1849，市场底晚于政策底6个月，点位低100点。

2016:政策底 2638，市场底 2638，市场底晚于政策底1个月，点位持平。

2018-2019年:政策底 2449，市场底 2440，市场底晚于政策底2个月，点位持平。

2020年:政策底 2685，市场底 2646，市场底晚于政策底1个月，点位持平。

2022年:政策底 3023，市场底 2863，市场底晚于政策底1个月，点位持平。

2023年7月24日，中央政治局会议定调，政策底3050  市场底？

当下市场很悲观，也说明市场底逐步到来，预期曙光也即将带来。

社融——强预期

7月新增人民币贷款3459亿（预估为7800亿，6月为3.05万亿）；新增社融5282亿（预估1.1万亿，6月为4.22万亿），7月社融口径的新增人民币贷款仅364亿，创2008年以来最低值。

社融存量同比增长8.9%（预估9.1%，前6月分别为9.4%、9.9%、10.0%、10.0%、9.5%、9.0%）；M2增速为10.7%（预估11%，5月为11.3%）。

居民端短贷、中长贷同比均出现多减，主要一是6月等短期促销活动透支了部分信贷需求，二是居民对未来收入预期不佳，自身信贷需求不高；二是居民购房加杠杆意愿还是偏弱。

企业短贷出现负增长，企业中长贷增加2712亿元，但较去年同期少增约700亿元，也主要是企业自身融资需求偏弱。

市场有弱预期转向强预期。同时上一次社融数据差的月份，不久后要么迎来了大牛市，要么迎来了长牛。相信历史会惊人相似，不会简单重复。

大消息

中植系暴雷：中融信托违约，中植系暴雷不是最近一两天的事，至少有一年的迹象了，短期只是相继不断发酵严重，注意相关持股公司。

碧桂园宣布对国内11只境内债券停牌：1只境内债券停止交易，复牌时间另行确定。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。