市场分析

1、开门红，货币财政宽松、财新PMI边际改善，经济复苏预期加强。

2、方向（酿酒食品、信创与国产替代、银行保险、医药医疗）、估值（PS或PE相对底部）均已明朗，价值茅“三浪”方式有望开启。

3、经济修复‘扩大内需’右肩突破，拉升在即。

4、核心观点：月线级别修复，春节行情已经启动。

年报看点

当下经济修复，价值茅成为市场核心，随着年报临近，高景气有望成为下一个市场关注点：

【光伏下游】光伏预计2023年全球光伏装机将超350GW，同比超40%增长，明年核心看新技术放量和硅料降价两个逻辑，比如POE胶膜、银浆以及EPC地面电站这些环节。

【锂电新技术】新能源汽车今年全年销量预期685万辆左右，同增90%+，明年销量预期是950万辆，同增38%，在增速整体放缓的背景下核心还是看新技术分支的放量，比如PET铜箔、高压快充、一体化压铸等。

【风电——海风】核心看海风，22-25年海风新增装机年复合增速为44%，是风电行业中增速最快的分支。

【大储】核心看大型储能，逻辑是降本+需求高景气。光伏产业链整个环节都在降价，会推动地面电站装机的需求，进而对大型储能的需求也有推动作用，并且碳酸锂现货价格也在不断下降，2023年储能系统集成的毛利率有望向上，利润的弹性空间大。

比亚迪—仰望

比亚迪发布高端品牌仰望及新技术平台“易四方”，同时仰望U8/U9正式亮相。

易四方”技术创新突破汽车安全性能。搭载“易四方”技术的车型通过感知力更强的电驱系统，以毫秒级的速度独立调整车辆四轮轮端动态，从而更好地控制车身姿态，甚至可以凭借四轮独立矢量控制功能获得应急浮水脱困能力，为用户提供更大的安全冗余。

仰望U8、U9正式发布，U8定位百万级新能源硬派越野，U9定位百万级纯电动性能超跑，两车型均标配 “易四方”技术，创新打造核心技术优势冲击高端车市场。比亚迪推出全新子品牌仰望补齐高端车型拼图，搭载的全新“易四方”技术拓宽新能源汽车技术边界，以跨时代的产品力冲击被传统品牌牢牢占据的百万级高端市场，助力比亚迪丰富车型组合实现全方位市场竞争。我们预计23年中国电车销量900万辆，比亚迪凭借磷酸铁锂+CTB等平价技术加速中低端车型市场渗透，持续创新拓宽技术边界继续开拓高端市场。

23年作为中国新能源车出海大年，对比丰田集团受益1975年石油危机下美国排放标准趋严，丰田汽车凭借其燃油经济性迅速扩大海外市场份额，比亚迪同样受益欧洲供给弹性释放，补贴退坡预期下税负差异扩大持续激发新能源汽车消费活力；东南亚国家电动汽车税收优惠政策推动中国新能源车企入局，比亚迪凭借磷酸铁锂刀片电池、超级混动DM-i和e平台3.0等技术打造出色产品力深度参与全球竞争格局，打开销量的二次成长曲线。预计23年公司销量有望超300万辆，海外销量有望突破40万辆。

市场脉络

【消费】消费是23年最容易赚钱的投资机会，按照大A的投资思路，主流机构都比较喜欢提前博弈，消费板块在3月之前都有比较好的机会，核心逻辑就是只要没复苏，就能炒复苏。

【医药—CXO】CXO板块也属于今年比较有机会的方向，前期确实跌的太惨了，主要还是担心美国制裁和创新药市场崩溃，目前这两个不利因素都有大幅改善，美国已经把药明生物移出UVL名单，说明CXO板块不是两国对抗的重点，国内创新药市场也见底回升，像百济神州，康方生物，荣昌生物，金斯瑞生物都非常强势，有望带动创新药市场融资回暖。

[新能源、新技术】核心看点储能、光伏中下游、风电海风、新能源新技术电池

主题投资

1、比亚迪黑科技:1月5日首款定位百万级硬派越野SUV正式亮相，配备四轮独立轮边电机，可真正实现。原地360度转向。

(通达动力、方正电机、通达电气、大洋电机、苏交科、万向钱潮)

2、光伏电站EPC:2022年前三季度集中式新增装机17.3GW，占总装机的33%，产链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设，利好下游EPC厂商。

(芯能科技、能辉科技、苏文电能、东旭蓝天)

2、新能源车:乘联会预计12日新能源乘田车销量73万辆，环比11月约增长0.4%，同比去年12月增长约45%，全年预估同比增96%，有望创乘用车厂商销量历史新高。

(宁德时代、恩捷股份、星源材质、东威科技、传艺科技)

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。