市场分析

指数：新一轮行情观点不变，短期过前期平台，叠加7月社融不及预期，短期需要蓄力突破。

投资方向：长期以科技创新，新能源革命、消费升级为底层逻辑，当前重点把握光伏中下游，消费电子半导体，专精特新机器人核心观点不变。

宏观：7月社融不及预期，总量、结构都比较弱，融资需求减弱。主要是疫情管控与房地产疲软，同时货币政策短期内难以收紧，流动性仍将合理充裕。

总结：3150新一轮行情起点，行情依旧，短期蓄力，逆向投资。

宏观——7月社融数据

数据：社融存量同比增速为10.7%，低于上月0.1个百分点，当月新增7561亿元，同比减少3191亿元。主要被信贷和企业债券融资拖累。社融口径下人民币信贷新增4088亿元，同比少了4303亿元。企业债券融资新增734亿元，同比少了2357亿元。

走弱核心原因：7月淡季，疫情管控、房地产疲软。

1、短期贷款和中长期贷款均较去年同期少增，反映实体经济预期不高。

2、居民部门的短期贷款和中长期贷款也均较去年少增，反映居民消费意愿不高。

3、财政部再次通报城投隐债违规，房地产企业债券风险积累导致债市极度分化，可以发债的大国企没有融资需求，城投和民企发债继续受限，导致企业债在利率和信用利差极低的情形下仍旧未能发力。

市场预期：短期有一定冲击，但是在7月走势已经反应，同时也侧面反应经济复苏较弱，贷款需求较小，下半年银行业将围绕“稳增长”继续发力，进一步加大信贷投放力度。侧面也说明了货币政策短期内难以收紧，流动性仍将合理充裕。

半导体大事件

周五美国商务部工业和安全局发布一项临时最终规定，对设计全栅场效应晶体管结构集成电路所必须的ECAD软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制，生效日期为2022年8月15日。

金刚石：是研制大功率、高温、高频等高性能半导体器件的理想材料，被行业誉为“终极半导体材料”。想要实现芯片级金刚石的工业化，需要克服提高金刚石纯度、制作大尺寸金刚石薄片等一系列系统性技术挑战，预计需要10~20年的研发才有可能突破。

氧化镓( Ga2O3 )：在耐压、电流、功率、损耗等维度都有其优势，此前被用于光电领域的应用，直到2012年开始，业内对它更大的期待是用于功率器件，全球80%的研究单位都在朝着该方向发展。

EDA：ECAD就是芯片设计EDA软件，这个禁令在8月初就有预期，当时炒EDA就是这个原因，这次落地的和传言基本一致。 目前全球的EDA软件主要由Cadence、Synopsys、Mentor等三家美国企业垄断，美国占据了全球超过70%的市场份额，所以一旦美国断供EDA软件，短时间内会影响国内芯片企业的设计能力，因此EDA的国产替代紧迫性还是比较强的。

氧化镓概念股：有研新材、三安光电、南大光电、士兰微、赛微电子等。

金刚石概念股：中兵红箭、力量钻石、岱勒新材、三超新材、四方达、博深股份等。

EDA概念股：华大九天，广立微，概伦电子。

行业—绿电

电力：欧洲干旱引发电力紧缺，国内三季度见业绩拐点

事件1：欧洲今夏高温不退、干旱严重，影响水力、核能和太阳能发电，前7个月水电比去年同期减少两成，核电减少12%。高温导致河流、湖泊和水库的蒸发量加大，水位下降，水电首当其冲。

事件2：沿海多省发布用电紧张通知，港口电场煤炭库存和去年同期接近，随着库存的进一步下降以及即将到来的冬天用电需求增长，用电紧张情况还会加剧。

事件3：8.12盘中媒体报道，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首 批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，连江外海项目的中选企业华能联合体已放弃中选资格，并拟递补中广核&华润联合体为中选企业，意味着0.19元/度的电价或将被0.26元/度的电价替代。

相关公司：华电国际、华能国际、国电电力

核心观点

对于8月来说市场核心就是两条线，一是新能源新技术这条线：（业绩线与创新线）

1、储能：受益于欧洲的户外分布式储能爆发。

2、汽车零部件产业链 ：汽车零部件承载着电子化，逻辑是低渗透率（5%以下），未来有机会国际化，有长逻辑，短期估值已经高了。

3、新能源行业的创新技术，这个基本属于主题投资，处于0到1阶段，想象空间巨大。

二是国产替代这条线《机器人、消费电子半导体等》

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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