【市场分析】

一、风格切换，底部形成

中期：历史新机遇、更加积极财政+适度宽松货币。

财政会议：2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。

风格切：年报降至、新规落地，利率进入反应区，风格切换，权重占优。

二、两大主线长期观点不变，短期以红利为防守。

方向：把握主线、配置高股息

1、等待AI下游、积极拥抱上游

2、消费内需大胆接入、以食品消费与消费电子为核心

3、防守配置高股息三剑客

【红利防守】

1、诱导因素：周末监管、2025年1月1日国九条新规退市：

2、年报降至：业绩是核心，小盘股风险较大！

3、直接原因：债券价格上涨、利率跌破1.7%进入风格切换阶段；

4、其实在风格方面，建议选择500亿以上公司：坚定两大主线同时选择权重红利高股息个股。

【主线半导体】

驱动：2024年前三季度的半导体总收入与2023年同期相比增长了26%，增长达到1020亿美元。另外，由于终端需求的改善和价格的上涨，IC销售额预计在2025年将增长26%。

三季报来看，半导体行业收入同比增长21.0%。其中半导体设备（+38%）、数字芯片设计(+28%)、分立器件(+24%)同比增速较高，半导体设备（+18%）、集成电路制造(+11%)环比增速较高。

从23年4季度开始，半导体板块在消费电子和智能驾驶、人工智能等带动下，出现景气反转，预计25年仍将维持向好态势。

设备：北方华创；先进封装：中芯国际、长点科技；

存储：长川科技、佰维存储；算力;海光信息、澜起科技

半导体设计：瑞芯微、普冉股份

半导体材料：彤程新材；新股：先锋精科、联芸科技

【主题—机器人】

事件驱动：12月23日，宇树科技更新了 Unitree B2-W 机器狗视频，展示了其强大的新技能。如托马斯全旋、侧空翻、360°跳跃转体、从 2.8m楼顶跳下、负载40kg 前进爬坡，甚至能驮起一名成年男子前行。

机器狗是机器人赛道的细分领域之一，两者在关节电机、减速器、传感器、电控系统AI算法等底层原理层面基本一致。2025年将是人形机器人量产元年，更是人形机器人通用能力跃升的起点。2024年全球人形机器人出货数量将达到2000台以上，目前主流厂商在手订单累计已超过1万台。

机器人产业链上，主要涉及两大核心零部件：减速器和电机。

第一、减速器，在机器人成本中占比30%左右。

绿的谐波、双环传动

第二、电机，机器人成本占比20%左右。

埃斯顿、卧龙电驱、江苏雷利

投资要闻

光伏减产：

硅料领域的两大龙头通威和大全同时发布消息，两家公司准备进行有序减产控产，破除内卷式恶性竞争。

光伏目前依然处于全行业亏损状况，硅料，硅片，电池片和组件都不挣钱，行业的出路就是减产挺价，通过减产缓解行业产能过剩情况，拉动产品价格回升，起码保证行业龙头回到一个微利的状况

通威股份、福莱特、阳光电源等

创新药

药明康德发布公告，公司把旗下的细胞和基因治疗业务出售给美国投资公司Altaris，今后药明康德不再从事细胞和基因治疗的相关业务。美国之前搞的生物安全法案，主要就是针对药明康德旗下的细胞和基因治疗业务，这个法案来来回回搞了一年，最终也没有进展。这次药明康德彻底出售这块业务，进一步降低被美国针对的风险，后续有望迎来一波估值修复。

小票再次监控

财联社发布了一个微盘股利空：深交所近期将启动“理性投资伴我行”工作，中小投资者“炒小炒差”等行为的减少情况，将纳入监管对会员单位（大概率指的是券商）的考察范围。

投资顾问：周红生

执业证书编号：A1130616110001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。