市场分析

市场：三重扰动之下，最近市场一路修正。但A股安全边际较足，主要指数估值距离年内低点已比较接近，当下无需过于悲观。

走势：指数来到下趋势线（3000上下50附近）—这也是我们当时预期点位，大胆逆向买入。

配置：新能源是核心（风光储与新能源新技术），主题方面重点在半导体设备上，后疫情白酒等，稳增长的家居建材等

市场何时反转

一、美元仍处于强势阶段，何时见顶回落？强美元的背后，一方面是美联储的“鹰派”加息，另一方面也反映出俄乌冲突下的欧美经济基本面和政策的分化。本轮美元何时见顶，需关注两方面因素：第一，若地缘风险事件出现转折点，欧元区衰退担忧的放缓将支撑非美货币的韧性；第二，随着美联储的持续加息，美国需求放缓，就业压力显现时，本轮美国加息周期或宣布结束，美元指数有望见顶。目前来看，以上两个因素尚不明朗，美国经济韧性支持联储继续加息，短期美元指数或仍处于偏强运行阶段。

二、经历短期快速调整后，当前A股估值距离年内低点较接近。回顾今年3-4月的A股持续调整，彼时市场面临俄乌冲突、美联储货币紧缩加快、国内疫情反复等多重因素扰动。当前国内疫情对经济的扰动更弱、稳增长政策效果在持续释放、房地产政策因城施策边际放松，国内经济基本面好于二季度。上周以来A股市场再次快速下跌，从估值、风险溢价等指标来看，当前A股市场安全边际较足。A股主要指数估值距离4月27日的年内低点已比较接近，其中上证50、沪深300已低于4月底估值水平。

三、A股何时企稳反弹？等待市场信心修复。九月以来，A股两市成交额呈现逐渐缩量态势，近几个交易日成交额缩至七千亿下方。其背后主要有几个原因：1）外围因素扰动下，市场避险情绪提升；2）增量资金入市乏力，基金仓位小幅下降；3）日历效应：长假前市场情绪偏谨慎。复盘2010-2021年国庆前后市场表现，长假前10个交易日起，A股的平均成交额呈现逐渐缩量，长假后市场成交额有所放大。若长假期间海外未出现实质利空，节后市场风险偏好或迎修复。

四、投资策略：市场持续下跌后风险已大部分释放，耐心静待A指企稳。近期外围因素扰动仍对全球风险偏好产生扰动，且临近国庆假期，出于对长假期间海外风险因素的担忧，资金避险情绪阶段性提升。但短期调整后，A股安全边际较足，主要指数估值距离年内低点已比较接近。当下无需过于悲观，国内经济基本面和货币政策环境对A股形成有利支撑，若长假期间海外未出现实质利空，节后市场风险偏好或迎修复。A股将继续呈现“指数向上有天花板，向下有支撑位”的特征。

配置上均衡为主，聚焦1+3

1）受益于“因城施策”政策持续放松的：地产、建材家居等；

2）新能源板块细分高景气度领域，如储能、风、光等——核心

3）后续疫情防控将进一步优化，估值存在修复的板块，如：白酒等。

4）、主题方面，推荐受益于“国产替代”的“半导体”等

观点来源于华西证券

再说新能源—详见昨日早评

一、欧洲能源计划：储能、热泵等

二、新能源、新技术:尤其是钠电池、TOPCon等率先落地的分支等

三、潜在的旺季涨价品种：EVA-胶膜、新型电池片—HIJ等，以及锂电产业链的锂矿，都有涨价的预期。

逆向投资

1、面对低迷的市场行情，大部分人账面浮亏不少，也就无心关注和学习。但他们不知道一个道理，人与人之间的差距，是在低谷期拉开的。

2、大多数人都选择躺平的时候，往往就是情绪最低落，市场局势扭转的关键节点，行情越是无人问津，我们越应该打起精神，去把握赚钱机会。

3、人生与投资有很多地方是相通的，碌碌无为的人生，靠投资逆袭，难于上青天。唯有不断学习，不断反思总结，才能更上一层楼，投资才能登高望远。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。