见本而知末， 观指而睹归，执一而应万，握要而治详，谓之术。居知所为，行智所之，事智所秉，动智所由，谓之道。道者，置之前而不挚，错之后而不轩，内之寻常而不塞，布之天下而不窕。是故使人高贤称誉己者，心之力也；使人卑下诽谤己者， 心之罪也。

见本而知末，执一而应万，短期指数在横盘震荡，这个是应该跳出震荡，观望全局，见本而知末，执一而应万。

短期指数来到3300技术压力，同时叠加美国经济数据继续走强，全球风险偏好下沉，导致今天市场弱势震荡，市场表现一般。

即使美国指数大跌，但A股基本不受影响，逐步显现独立性。同时消费国产软件再次引导市场。

我们应该保持笃定，忍受短期震荡，等到后期突破。

稳经济，消费复苏是今年基调：有色涨价，消费价值，不急不躁。因为它们的盈利拐点是渐变，因此，慢涨是理性的，也更持久。

进攻方向是引领者，始终是新产业。国产软件再次引领。坚持科创今年的核心主线，包括操作系统、数据库、办公软件等，成长路径清晰，投资标的明确，基于较低的国产化率（20-30%左右)、较高的毛利率（30%左右），核心龙头领先股的市销率不少还处于10倍以下，估值弹性依然充足。从市场效应上讲，领先股率先创出历史新高之后，才具有更宽泛的引领效应。

更深一步，流水不争先、争的是滔滔不绝

一、价值防守、消费核心；

消费而言，第一次大退潮成立，但仍然是值得重点交易的板块。复苏是一个毋庸置疑的命题，从全国的就业结构和消费结 构而言，疫情对于消费的影响，远小于动态清零的影响，放开后，许多线下消费才能起来，进而容纳低收入人群的就业，释放生产力和劳动力。从国家层面而言，待农村、城市全部阳完以后，两会附近一定会出大量刺激消费的政策，这样的政策或许是史诗级别的。

大金融、酿酒、医药、食品为代表各种茅。

二、戴维斯双击、当属科创硬科技；

超额投资者，困境反转投资者，行业进入困境反转阶段，未来高速成长，政策扶持，高速增长低渗透行业。当下满足就是优质科创硬科技，超级成长股。20大将科技创新作为未来 5 年核心，同时当下科创估值完全消化。

以科创50为首的优质科技性公司戴维斯双击的估值与业绩机会已经具备，何时启动大概将和市场周期的运行有高度关系，但这精确的临界点难以把握，也没有必要做这种精确把握，我们只需要有模糊的正确即可，我们可以用三年左右的时间来迎接和坚持这种大机会。我们也等得起熬得住，也值得等值得熬。这种机会的核心在于方向正确。这里科创大家不要简单定义为半导体。

核心在三个行业： 数字经济行业、半导体行业，元器件行业。

【数字经济】是大家已经深有体会，以中国软件、中国长城为例子，当下已经2倍以上涨幅，从本轮周期上看，他们远没有结束，只是中间波动是我们无法预期。

【半导体与元器件】都在困境反转前期，一旦行业进入上升阶段，也将是戴维斯起点。

三、新能源新技术、从上游到下游战略转移，从0-1突破                                    

【光伏下游】光伏预计 2023 年全球光伏装机将超 350GW，  同比超 40%增长，  明年核心 看新技术放量和硅料降价两个逻辑。        

【锂电新技术】新能源汽车今年全年销量预期 685 万辆左右，同增 90%+，明年销量预期是950万辆，同增38%，在增速整体放缓的背景下核心还是看新技术分支的放量。

比如0- 1 新技术核心就是：转光膜、钙钛矿  HJT、一体化压铸、固态电池等。

总结：不管短期震荡后突破，还是直接突破，我们只要坚守价值回归，科技创新，新能源新技术，2023年将给我们带来不错预期。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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