棚户区改造最佳受益标的之一；北京望坛项目近100 万方，位于南二环，位置较好。1)公司望坛棚户区改造项目，是北京市规模较大的棚户区改造项目之一；地上建面近99 万方，其中，危改回迁房约70 万方。项目位于南二环，永定门桥南侧，位置较好。2)国务院总理李克强4 月2 日在国务院常务会议上表示，要发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，预计公司项目在资金方面亦能获一定支持。

　　绿色地产引领者，新风系统40 分钟可让室内空气PM2.5 降低90%。

　　1)公司亦庄海梓府项目首先应用该项技术；根据21CN 财经报道，新风系统40 分钟可让室内空气的PM2.5 降低90%，效果明显。2)该技术已获国家专利，预计后续会逐步在公司项目中推广。

　　投资收益稳定，国信上市受益标的。1)公司近三年投资收益稳定在2.7 亿左右，占公司利润总额的比例在15%左右。2)公司长期股权投资中，持有国信证券3.43 亿股，占总股本的4.9%，账面金额仅1.27亿。根据国信证券2013 年审计报告，其总股本70 亿，2013 年归母净资产206 亿，北京城建对应的权益为10 亿元，远高于账面价值。

　　只要国信证券上市发行P/B 高于1，公司持股公允价值还可上升。

　　维持增持评级。维持2014、15 年EPS 1.65、2.18 元的预测。公司2014年货值充足，计划销售120 亿元。再融资方案已获证监会通过，发行底价7.15 元。公司RNAV23.9 元，现价折70%，大幅低估。维持目标价12.13 元，对应2014 年业绩7.4 倍PE.

　　风险提示：北京市场冷淡，销售受影响；国信上市进度存不确定性。