作者：深圳市启富证券投资顾问有限公司总经理姜叶枫

A股市场经过一个半月的底部震荡，修复了一部分信心。但不幸国内外一系列“黑天鹅事件”的出现：从再融资重启到人民币大幅贬值引发的全球市场普跌，再到市场怀疑证金公司开始退出救市；从天津大爆炸到朝韩冲突，再到山东爆炸。这些国内和国外的突发事件，在短短两周内密集发生，给投资者刚刚恢复了一点点的信心造成了非常严重的打击，随即A股市场也出现了恐慌性的资金流出。虽然周末国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，但元气大伤以后，投资者已成惊弓之鸟。但短期“黑天鹅事件”造成的无量暴跌不会持续，将很快得到纠正。原因如下：

1.继续破位大跌后果严重，可能再次引发系统性风险

场内融资融券和上市公司大股东股权质押数万亿，如果市场持续破位大跌，可能引发系统性的金融风险。而证金公司此前公告称，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。我们判断，在金融系统性风险面前，国家无法坐视不理。

2.千亿救市资金被套，必定还有大招

在本轮救市过程中，证金公司投入的千亿资金已经全部被套，接下来非常需要解套保全，从国务院放开养老金入市的态度看，救市开弓没有回头箭，必须做到扭转局势。

3.龙头股已经跌无可跌，反弹随时展开

市场权重股的代表品种如600028中国石化、600030中信证券等已经跌至2500点水平，具有足够的安全边际。

4.空头卖完，市场止跌

只要空头卖完仓位，市场就会止跌。按照救市规定券商自营、大型保险公司等国家队的资金4500点下方不能净卖出，而私募基金的仓位已经处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在6-7成左右的位置，虽然仍有继续降仓的可能，但空间已然不大。因此，我们认为在投资者的情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复的过程也将伴随未来几天的剧烈震荡而完成。而伴随着这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。

5.是否彻底离开股市？

投资是一项事业，需要长期坚持，只不过需要明白什么时候全力以赴做多，什么时间尽量回避？但如果你离开股市，你就失去了下一次做多的最好时机，并且股市何时转好必须依照信号而来，比如6124点跌至1664点用了还不到一年的时间，然后就展开110%的反弹，当时很多小盘股展开了数倍的涨幅，但只有你留在了市场内，才有把握这样的盈利机会。留在场内干什么呢？一是感受市场变化，留意市场信号；二是学习股市规律，为下一个机会做准备，每次下跌人们都认为股市不再值得关注，直到赚钱效应大面积出现才开始警觉，而那时已经晚了。