昨日主线全面爆发，今天全面分化，因为从一季度报来看，龙头业绩确定性较强，我们也明确分析到，主线还是要等待右侧，但是光伏2季度有望迎来量利双升，而新能源汽车——估值安全着陆，遍地都是黄金坑。

当前确定性最强的还是稳增长基建与消费行业。

1、投资——基建（水利、电力、中字头建筑）；

2、消费（食品饮料、酿酒）；

3、主线（光伏有望量利双升，新能源汽车——估值安全着陆，遍地都是黄金坑）。

对于市场，空间上来到了下趋势线附近，空间已经到位，但是外围压力并没有解除，短期直接反转可能性比较小，当前就是一个布局最佳时候。

早评已经对光伏、新能源汽车行业景气度进行分析，当下我们就消费之酿酒与基建进行解读。

白 酒

白酒依然是业绩最稳定的消费分支。一线白酒代表——贵州茅台净利润增长23%，较去年四季度的14%、18%进一步增长，二线白酒代表——舍得酒业一季度营收同比增长83.25%，净利润同比增长75.75%，创下单季度业绩新高。这都表明在今年一季度，尤其是三月份疫情的影响下，公司仍能维持较好的销售与获利能力。

就疫情对于白酒行业业绩影响来看，目前二季度为白酒淡季，对全年影响较小，后续随着疫情好转以及稳增长政策落地，行业三四季度景气度大概率持续回暖。从板块估值层面看，多数公司市值已经处于近三年中低位。

另外，此前白酒下跌还有一个原因是政策担忧，在当前稳增长促消费的背景下，这部分担忧短期也将有所缓解。

基建行业梳理

按照地域来分：东部地区，体量大、确定性高。2021年全国新增建筑业产值各省份均值是940亿元，但是江苏、广东等省份已经达到近3000亿，远高于均值。另外，受亚运会驱动，2022年浙江各省市重大项目投资规划同比增速达到了+117%，大幅领先其他省份。中部地区，整体增速比较快。2021年，河北、河南建筑业新增产值同比分别为436%、154%，均高于全国平均64%的建筑业新增产值同比增速。江西、湖北、安徽2022年各省市重大项目投资同比增速分别为108%、47%、12%，增速及体量整体排名全国前列。西部地区政策扶持力度大，后期潜力较大。新疆、陕西等西部地区2022年各省市重大项目投资规划同比增速分别为+13%、+8%。

按照性质来分：中央企业（比如以中国建筑、中国交建中国铁建为代表），稳定性强势，波动较小。地方企业（新疆交建、成都路桥、浙江建投、安徽建工为代表）弹性高，波段比较大。

由于本周要召开政治局会议了，大概率是今天与明天出会议结果。由于经济下行下行压力巨大，预期稳增长消费与基建逻辑进一步加强。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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