市场分析

市场：在稳经济大背景下，春季行情逐步发酵，同时也面临外围冲击，要忽略外围干扰，把握中期底部机会。

板块：新能源与可选消费是今年核心主线，新老基建交替运行，主题概念当属数字经济下东数西算。宏观：短期而言，市场将继续做中期底部，我们要做的就是重拾信心，战略布局，忽略短期波动。 

主题——东数西算（三）

2月16日早评我们对2月15日《求实》文章国家将大力发展数据经济，东数西算将是核心一环深度分析。2月18日早评，我们再次对东数西算进行解读：国家发展改革委等部门17日正式发布消息，同意京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

东数西算其实就是数字基建代表，会带动算力、流量两个方向的明确增长，算力指的是数据计算能力，也是数字经济的核心生产力，强大的算力需要庞大的基础配套，也就是流量端的支持。投资方向集中在IDC、精密温控、光模块。同时从时间节点上温控设备>大数据>光模块

一、精密温控：能耗是IDC行业的一大痛点，产业规模快速扩张的同时，我国数据中心整体用电量以每年超10%的速度高速递增。而空调及冷却系统作为温控环节，占据了总功耗的40%，是提高能源效率的重点环节。

在数据中心绿色节能的驱使下，精密温控设备会成为刚需，这块会有明显的增量空间。

重点关注：申菱环境、佳力图、依米康等

二、大数据、IDC：在经历行业竞争加剧，疫情影响下中小企业退租，大型云厂商自建等一系列行业动荡后，国内IDC企业估值从前年开始一直在下移。

光环新网、奥飞数据等公司的EV/EBITDA基本都在20以下，对比美国EQIX、DLR、CONE等IDC厂商的估值明显偏低。IDC正处于加速整合的拐点阶段，行业集中度会进一步提高。

一方面，IDC是重资产行业，公司高速成长需要不断进行资本投入，所以拥有更多融资渠道的上市公司更加占优。另一方面，IDC也很考验经验积累，选址、园区规划、通风系统设计、光纤电缆走线这些都需要事前良好规划，才能控制好数据中心的运行效率。

重点关注：光环新网、奥飞数据、宝信软件、黑牡丹、首都在线等

三、光模块：ICT设备与光模块是算力网络的基础，数据中心集群建设会推动服务器、交换机、路由器、光模块的扩容与升级。

重点关注：光迅科技、天孚通信、中际旭创  

宏观

一、两会：接下来两周将逐渐进入全国两会时间，两会相关的事件会比较密集，稳增长之类的政策预期将受到更多关注。

二、地缘政治：外部地缘事件仍存在不确定性，仍在影响大宗、海外股市，从而对A股有一定扰动，相对有限。

公司要闻

1、辉瑞产业链正在扎堆爆发，凯莱英披露又接到辉瑞的一个大单，价值35.42亿元，高瓴对凯莱英是真爱，去年12月份 凯莱英在香港IPO， 高瓴作为基石投资者认购了10亿港币。

2、互联网公司美团下跌15%， 直接带动美股中概股ETF kweb 下跌5%。下跌的原因是因为一条新政策，多部委印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》。 

投资与人生 

1、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。

2、时止则止，时行则行，动静不失其埋，其道光明。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。