市场分析

A股市场主要指数今日延续上攻态势，截止收盘，沪指涨0.21%，收报3387.57点；深证成指涨0.44%，收报10294.22点；创业板指涨0.83%，收报2065.39点；北证50指数涨0.39%再创历史新高，收报1479.81点。沪深京三市成交额超1.2万亿，较昨日微幅放量。行业板块涨跌互现，贵金属、珠宝首饰、电池、煤炭行业、生物制品板块涨幅居前，家用轻工、化纤行业、通用设备、消费电子、光学光电子板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1615只，下跌3604只，跌多涨少，逾80只股票涨停。贵金属板块大涨，固态电池概念股集体大涨，创新药概念股震荡走强，机器人概念股展开调整。

今天A股主要指数午后冲高回落，但仍是全天强势。盘中权重发力，指数层面联动港股上涨，港股宁德时代继昨日大涨后，今天继续强势，带动A股宁王跟随上涨。上证指数尝试强攻3400点和下行趋势线关键点位，但技术压力当前，缺乏大格局，投资者多是等待确认突破才敢安心进场，多数个股是选择逢高离场，呈现指数涨个股普跌的局面。从4月至今的强势走势看，有形之手这次持续发力，在持续稳定和活跃市场定调中，这个位置去砸盘的可能极低，更大概率在怀疑犹豫中震荡向上逼空，随时可能发动加速行情。操作上建议打开格局，顺势跟随。

核心观点

1、五六月份是中美贸易战矛盾缓和期，压制A股的诸多因素消除，国家队强势做多，顺势跟随；

2、管理层支持A股的态度明确、坚定、持续，稳中向上预期，是关键节点托底和突破的驱动力；

3、红利资产处于估值低位，科技主线具备产业端和政策端催化，成长和价值具有合力基础；

4、扩大内需、科技创新、新质生产力是核心主线，AI、机器人和自主可控配置逻辑明确。

今日重要资讯

1、乘联分会发布数据，5月1-18日，全国乘用车市场零售93.2万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售780.4万辆，同比增长8%；5月1-18日，全国乘用车新能源(1.853 +0.98%)市场零售48.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长15%，全国新能源(2.63 0.00%)市场零售渗透率52%，今年以来累计零售380.8万辆，同比增长35%。

2、保险业协会：引导保险机构增强资产负债匹配管理能力和风控水平，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。

3、中国—东盟经贸部长特别会议5月20日以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。3.0版将打造包容、现代、全面、互利的自贸协定。下一步，双方将积极推进各自国内签署批准程序，推动年底前正式签署中国—东盟自贸区3.0版升级议定书。

4、英伟达CEO黄仁勋5月21日在台北Computex2025大会上表示，美国对华人工智能芯片出口管制是失败的。他说道：“事实证明，最初制定人工智能扩散规则的那些基本假设存在根本性缺陷。”黄仁勋称，英伟达在中国的市场份额已从美国前总统拜登执政初期的95%降至目前的50%。

5、打造资本强引擎，赋能新质生产力”为主题的第八届（2025）西湖大会5月21日在杭州举行。中国金融40人论坛学术顾问、重庆市原市长黄奇帆在发表主旨演讲时表示，中国制造体系中，除了新质生产力大体占据20%外，80%是由过去几十年发展形成的。存量工业产业体系要进行技术改造和升级换代，用新质生产力来发掘传统制造业的潜力。预计“十五五”时期，促进生产性服务业的发展将提上重要议事日程。

6、高盛策略师表示，对冲基金在第一季度削减了美股“科技七巨头”，同时增持了中国ADR。策略师在5月20日的一份报告中写道，美国对冲基金持有的最受欢迎的中国ADR包括阿里巴巴、拼多多、百度和京东。

时间：2025年5月21日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

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