【宏观新闻】

1、国务院：批复同意设立江西内陆开放型经济试验区。试验区建设要坚持以供给侧结构性改革为主线，主动融入共建“一带一路”，积极参与长江经济带发展，对接粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展。

2、中国政府网：中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组召开会议。部署调集专家和防疫物资增强边境地区疫情防控能力，进一步扩大检测范围做好精准防控和推动全面复工复产。组织内地医疗防控专家工作组到边境一线，支援和指导疫情防控、方舱医院建设、集中隔离点和定点医疗机构设置及患者救治工作。要加强离汉人员检测和健康管理，抓紧做好扩大核酸和抗体检测范围工作。

3、截至4月13日收盘，有5只科技股自年内高点以来跌超40%，30只科技股回撤超30%，63只科技股回撤超20%。

点评：3月通信行业消费数据大幅度下滑叠加前期估值过高，3月以来出现大幅度回撤，随着一季度披露，创业板的业绩大幅度回撤对科技股形成2次冲击，但是我们站在新一轮经济周期之下，科技还是未来核心投资，从走势来看科技也处于调整末端的观点不变，对于扩大内需消费与传统基建只是疫情与经济数据下滑，资金风险偏好上升，但是整体空间有限，未来的核心投资还是以5G引导硬核科技主动配置与券商被动型配置。

【热点题材】

1、LCP材料供应受影响 厂商寻求国产化的替代方案

点评：在海外疫情的影响下，我国5G新基建中的LCP天线原材料供应也受到影响，很多厂商已经开始寻求国产化的替代方案，基于国内LCP材料持续增长的需求，LCP材料厂商的国产化进程开始提速。

2、北斗全球星座组网进入最后冲刺阶段 产业链应用迎来曙光

点评：根据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（2019）》，我国卫星导航与位置服务产业的自主创新能力显著增强，包括国产北斗芯片、模块等关键技术进一步取得全面突破。目前，国内已形成完善的北斗产业链，预计未来产业规模将保持高速增长。

3、海外口罩销量变化：韩国回落 美国涨超280倍

点评：伴随全球疫情加剧，联防联控机制宣布已有超过100个国家向我国提出物资进口需求，主要涉及防疫相关的医疗器械。因此，具备丰富产能以及相关市场准入资格的企业业绩将有望受益于海外需求提升，并能顺势拓展全球市场，利好未来发展。

【疫情冲击只是滞涨不是通缩】

不同于大萧条的需求冲击下供过于求，疫情同时冲击供给需求，但由于金融体系安然无恙，所以政府往往会大幅举债，同时开动印钞机，这时需求很快恢复，而生产恢复偏慢，会导致供不应求，与战争模式更相似。

展望未来，疫情终将过去，但超发的货币却是覆水难收，要警惕滞胀的风险，重视黄金、商品和房产等实物资产的配置价值，股市也能抗通胀，但债市欢歌已近尾声。

回归A股，2700点能有多贵？还有多少人民币资产的风险收益比和预期收益率超过A股？底部区域，莫心急，莫恐慌，按节奏捡钱。

4月份的大逻辑很简单：外部“美元荒”缓解，美股回归常态，全球资金再配置重启。

A股在疫情控制、基本面趋势、汇率稳定、市场容量上相对优势明显，吸引力大。逆周期政策落地提速，信用扩张支持基本面“回补”，外资+产业资本恢复流入。

【涨价概念】

1、挖机：逆周期调节背景下，基建投资加码，挖机需求提升，价格迎来上涨。

受疫情影响，国内1、2月份挖掘机销售同比去年都有不同程度的下滑，但是3月挖掘机共销售近5万台，同比增加11.6%，创历史最高单月销量。这表明在逆周期政策刺激下，基建投资加码，挖掘机需求有所提升，所以开工旺季挖掘机销量迅速反弹。

2、水泥：步入旺季，需求修复，涨价预期提升。

4月上旬，随着下游基建全面复工，国内水泥市场需求逐渐修复，不同地区企业出货率环比提升10%-30%，长三角和珠三角地区大部分企业出货达到9成或产销平衡。

投资标的详见4月投资报告、传统基建

3、口罩需求增加、上游游丙烯-聚丙烯涨价

口罩产业链上游丙烯-聚丙烯涨价，其中丙烯价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨，刺激口罩板块上涨。

相关标的：丙烯板块沈阳化工、双象股份，卫星石化

上面的股票不作为买卖依据，只作为行业研究，大家还要观察其中持续性

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技分批低吸布局与券商被动配置

三、当前投资观点，消费与老基建拉动经济，新基建（5G、新能源、特高压）推动科技转型。

四、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

五、当前在估值底部，并且本周就要公布一季度GDP，盘面震荡在所难免，在底部区间大家一定不要追涨杀跌，把握核心科技主线，分批低吸硬核科技。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车——新基建）（核心）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、一季度报大幅度下滑风险

投资顾问：伍海量

执业证书编号：A1130619100001

时间：2020年04月14日

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