早盘策略

1、昨日市场出现不同程度利空、中澳合作无限期暂停、G7会议挑衅中国主权、疫苗专利豁免对核心指标股特别是创业形成一定冲击，我们认为这都是短暂的、一时的。A股震荡上行慢牛结构并没有改变。

2、我们细想一下，在前面我们已经分析过本轮牛市以来市场已经发生过两次中期调整，每次都是在60周线附近重拾涨势。以万得全A为例，即使当前距60周线还有一定空间，但是一步之遥，其实就是一个心里作用，就是火候问题。

3、同时大家达成一定共识、一是节奏慢（此前A股通常是快牛、疯牛），二是结构性（此前A股通常是全面性牛市）、同时最大特征就是龙头价值，细分赛道就是科技与消费，很简单外资机构-优秀的内资机构-普通的内资机构-散户，共同演绎了消费、医药等龙头企业的牛市行情，当然也包括科技创新这种超级主题。

疫苗专利豁免

当地时间周三，美国宣布支持豁免新冠疫苗知识产权保护。美国贸易代表戴琪（Katherine Tai）表示，美国支持WTO对新冠疫苗知识产权的豁免建议，拜登政府将积极参加WTO有关豁免协议的谈判，并鼓励其他国家参与进来。

受此消息影响，全球疫苗股大跌。药品行业难免担心，这可能开创一个先例，削弱其对其他药品的知识产权保护，而这正是利润核心。

第一，为何要专利豁免？

印度开启养蛊模式，疫苗的“贫富差距”一方面可能让人良心发现，另一方面不得不让人担心随着时间延长，更可怕病毒变种的产生。

要知道，当年的西班牙大流感，就是在第二波病毒变种之后才出现死亡率的飙升。加快廉价疫苗生产和注射，有着强烈的必要性。

第二，专利豁免让哪种疫苗更有希望加大生产？

传统的灭活苗和腺病毒载体有效专利有限，影响不大。影响最大的是mRNA疫苗（辉瑞/BioNTech、Moderna）和重组蛋白疫苗（Novavax）。

第三，专利公开后还有哪些生产障碍？

专利可以公开，但工艺的 know how 是要自己琢磨的。看得懂，未必做得出来。

由于新冠疫苗最新的mRNA技术与过去的成熟的灭活疫苗技术不同，对生产制造流程环节有着极高的要求，同时mRNA疫苗生产所需的原材料也难以获取。比如mRNA疫苗的核心壁垒是递送mRNA的纳米脂质颗粒（LNP），如何获得LNP、如何将LNP包裹住mRNA，这些都是细节问题。

海外药企提出的一个反对理由就是，失去专利保护将进一步加剧供应链短缺的情况，反而导致疫苗供应不足。而且从更长远角度来看，此举将打击药厂进行新药研发投入的积极性，对于应对下一场全球性流行病危机也十分不利。所以专利公开，对短期疫苗的供给格局影响较小。但稍微多看一两年，辉瑞等药企期待的暴利已不复存在。

第四，专利豁免还有哪些流程要走？

拜登的提议还需要经过国会通过，可能会受到药企和反对议员的阻力。而下一步是世卫组织所有成员国的一致同意。但预期很难形成真正的阻力。

第五，国内疫苗行业接下来看啥？

一是康泰生物的灭活获批，产能布局已经完成，基本一获批很快就能开打。二是6月后，国药两款灭活疫苗二期产能落地，再加上康希诺的产能跟上，预计短期内有一个供过于求的情况。这种情况出现后，监管层或许会放慢疫苗审批，准入壁垒会进一步提升。

这样，本土疫苗接种份额基本已经被瓜分完毕，接下来看谁的新冠疫苗能更多卖到海外去，谁便能有新的增量。在专利豁免政策影响下，海外增量难以乐观。

无论如何，专利豁免对于人类抗击疫情的窘迫现状来说，是个非常大的利好。希望全球疫情能够早日结束！这些都是情绪影响，疫苗核心还是制造流程上。生物疫苗长久不衰话题。

为什么我们这么乐观

乐观不是说马上就要涨。

相反，我在4月文章已经连续6次提起，本轮牛市以来市场已经发生过两次中期调整，每次都是在60周线附近重拾涨势。

以万得全A为例，今日收盘价距60周线依然有一定空间。要么再跌一跌，要么等60周线随着时间往上走，都是心理作用，即调整时间和空间上在火候上都差那么一点点。

既然大概率还得短期震荡，你会卖吗（做个波段）？不会。

我们买好股票、长期持有，我坚定看好中国的未来、中国好企业的未来。为了躲避10%向下的可能，错过此后N年、向上N倍的大行情，这事儿很不划算。相反，涨了赚钱，跌了赚股。

我依然认为，今年5-6月份是买好股票、维持月度策略观点、立夏劳作时候。

这里的“好”，包括了周期行业龙头（彼得林奇口中的沙漠之花），包括了一些已经跌出机会的医药、消费行业龙头，也包括了中国崛起核心支撑科技创新、新能源、中国制造（电子汽车、5G商用等）

很多朋友跌了不买，等涨上去了又心痒痒，按捺不住开始倒金字塔式加仓，在一次次的追涨杀跌中错失了机会。

马克?道格拉斯在《交易心理分析》中告诉我们，投资者要保持顺境状态（自信、赢家）。

为什么我这么自信

1、中国崛起、资本市场也是国力体现、同时老一辈投资者已经给我们一条很简单投资秘诀、价值成长投资。

2、形态意识转变：当前大家达成一定共识、一是节奏慢（此前A股通常是快牛、疯牛），二是结构性（此前A股通常是全面性牛市）、同时最大特征就是龙头价值，细分赛道就是科技与消费，很简单外资机构-优秀的内资机构-普通的内资机构-散户，共同演绎了消费、医药等龙头企业的牛市行情，当然也包括科技创新这种超级主题。

投资与人生

有时候，我们活得累，并非生活过于刻薄，而是我们太容易被外界的氛围所感染，被他人的情绪所左右。你是活给自己看的，没有多少人能够把你留在心上。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年05月07日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。