【宏观新闻】

1、国务院金融委：国际上金融市场震荡回稳，经济走势受疫情冲击十分明显。目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险，在这样的形势下，关键在于加大逆周期调节力度，扎扎实实做好自己的事，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处

2、广东省发改委：鼓励汽车整车企业对我省农村居民让利，在企业让利基础上，省级财政对本省农村居民新购买新能源车或燃油车的，在新能源车使用环节或燃油车购车资金上给予补贴。鼓励家电生产企业依托销售网点开展家电下乡活动，省级财政对本省农村居民购买4K电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等八类家电下乡产品给予补贴。

3、央行：开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，此前为3.15%。3月末，央行外汇占款21.2万亿元；央行口径外汇占款余额减少170.05亿元。

点评：当前多空双方对垒，成交萎缩、由于疫情的影响导致一季度报业绩出现回撤与恐慌情绪对指数上涨有很大制约，而财政财政与货币政策放松、A股大幅度破净，重复估值低点形成很强的支撑效果，盘面就形成一种窄幅震荡筑底方式，筑底方式复制性是不可预期的，市场热点匮乏、短期操作难度无限放大。我们还是建议在这个低位区间控制好仓位、不要追涨杀跌。从相对空间与收益来看，下跌空间有限、收益无限放大，随着后期疫情得到控制、无风险利率下来了，股市有望迎来新的一波上涨。

【热点题材】

1、数字货币发展加速 金融基础设施建设正当时

点评：DC/EP带来的建设内容是数字货币生成、发行、投放、存储和安全必备的金融基础设施建设，其中包括：银行系统、数字钱包、安全芯片解决方案、身份认证、加密传输、大数据分析系统等。机构认为，央行数字货币的发行势必将对现有的金融市场带来颠覆性的变化，创造全新的商业机会。

2、广东推汽车下乡、家电下乡等专项行动 其他省份或跟进加大刺激

点评：受疫情影响，各地方政府财政税收减少，预计出台大规模家电刺激政策能力不足，经济较发达，财力雄厚的省份可能会跟进；但如果要达到2009-2011年的强刺激效果，还需要中央直接刺激。

3、纯碱“供给侧改革”来袭 期货价格已闻风而动

点评：中国纯碱工业协会发布关于纯碱行业限产的通知，通知指出，纯碱生产企业自2020年4月18日至2020年10月18日期间，各企业根据本企业的纯碱产能，降低30%负荷进行生产，降低纯碱和氯化铵产量，减少库存量，推动过剩产能出清，解决供需不平衡矛盾，使行业经济运行回归稳定，推动行业向高质量发展。受此影响，纯碱期货多个合约涨停。 

  【MLF利率如期下调20基点】

昨日央行公布4月MLF利率如期下调20基点，我们预计4月20日LPR利率也将迎来同步下调。

从规模来看央行操作了1000亿的MLF，并且将利率从3.15%下调至2.95%，下调了20个基点。

继3月30日突发下调7天期逆回购利率20个基点以及4月3日再次定向降准之后，市场已经对货币政策加码，但是这是3月27日中央政治局会议宽松货币政策延续，所以MLF将跟随下调的预期，还是在大家一个预期中，所以市场才没有什么反应。

但是4月MLF利率下调20个基点延续了货币政策宽松的信号，当前政策仍然维持积极，预计4月20日LPR利率也将迎来同步下调。会进一步增强市场流通性。

【纯碱】

中国纯碱工业协会发布关于纯碱行业限产的通知，通知指出，纯碱生产企业自2020年4月18日至2020年10月18日期间，各企业根据本企业的纯碱产能，降低30%负荷进行生产，降低纯碱和氯化铵产量，减少库存量，推动过剩产能出清，解决供需不平衡矛盾，使行业经济运行回归稳定，推动行业向高质量发展。受此影响，纯碱期货多个合约涨停。

1、供给有望大幅减少，需求有望受益于逆周期调节政策的加码，并且纯碱板块位置均已处于阶段性低位，有一定的安全边际。

2、同时在在低价格和高库存的双重压力下，国内纯碱工业协会下达限产通知：2020年4月18日至2020年10月18日期间，纯碱企业降低30%负荷进行生产。据测算，如果该限产协议得到落实，将减少全年纯碱产量接近600万吨，占去年纯碱总产量2800万吨的21%。

对于这种事件驱动，我们还要观察其中持续性，就如2019年7月钴的减产引发钴的行业业绩大幅度增长。短期不要盲目追涨杀跌。

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技分批低吸布局与券商被动配置

三、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

四、当前在估值底部，并且本周就要公布一季度GDP，盘面震荡在所难免，在底部区间大家一定不要追涨杀跌与控制好仓位，把握核心科技主线，分批低吸硬核科技。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车——新基建）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）、科技升级：云计算加速渗透，物联网构建万物互联互通体系

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、年报与一季度报业绩下滑股票

投资顾问：刘有才

执业证书编号：A1130613080001

时间：2020年04月16日

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