市场策略

1、一季度GDP超市场预期，市场整体格局从“弱预期、弱复苏向强复苏、弱预期转变”。

2、技术上已经突破前期高点，新的上涨空间已经打开，上行格局不变。

3、由于业绩报密集披露，市场差异化加大。

4、市场风格走向平衡，核心方向一是科技，二是高股息估值股。

一季度GDP看点

整体来说超过市场预期的4%，由于去年2季度GDP基数比较低，2季度经济有望实现7%以上增长，市场真正的从“弱预期、弱复苏向强复苏、弱预期转变”，全年复苏牛、科技牛观点进一步验证。

核心看点一：新能源汽车

从国内消费看，汽车消费在1季度是负增长2%，但3月份有同比11%以上的增长，国内汽车市场从3月开始复苏。从产能看，1季度太阳能电池、新能源汽车产量分别增长53.2%、22.5%。而从出口看，新能源汽车最好，锂电池车、锂电池、光伏电池，成为新出口支柱。

核心看点二：科技早周期软件反转。

其信息服务业。服务业里面，信息传输、软件和信息技术服务业的增加值分别是11.2%、6.9%，数字经济是今年核心主线，移动占据榜首，科技信息产业进入新一轮发展，互联网平台的困境反转还在继续，国有云算力市场方兴未艾，平台企业、国有信息企业依然值得投资。

核心看点三：工业机器人、工业母机、装备制造

基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，房地产开发投资下降5.8%，不管政策如何，房地产时代已经过去，工业机器人和工业母机是工厂投资的最大受益者，也将是未来中国高端制造业的重要代表。高质量发展怎么体现？当然是从这些高端设备的制造能力上体现。

核心看点四：黄金有色

贵金属。金银珠宝的需求提升13.6%，大家都懂贵金属，这是没想到的。我们对贵金属今年的判断也很明确，美联储紧缩政策被迫转向宽松的话，弱势美元第一个受益人就是黄金。

重要上市公司业绩点评

韦尔股份，公司23年一季度实现收入43.4亿，同比下滑22%，实现净利润1.99亿，同比下滑78%。整个芯片设计板块22年景气度都非常低，韦尔股份一直面临库存减值的压力，因此业绩表现持续低于预期，不过这个业绩水平应该在市场预期之内。短期市场对韦尔股份的业绩水平不太关心，主要还是关注公司库存水平。从存货的角度来看，韦尔股份的存货在22年三季度见顶，达到141亿的水平，目前经过两个季度的去化，存货降低到108亿的水平，存货压力明显减轻。

韦尔股份未来主要机会还是来自手机的复苏和汽车图像传感器需求的增长。

市场预期韦尔股份三季度业绩会明显回暖，有望重新回到单季度10亿左右的利润水平。市场预期韦尔股份24年利润有望恢复到50亿的水平。当前阶段处于业绩底部，下行空间不大。

从一季度经济数字与市场行业周期来说：软件通信拐点在1季度，半导体2季度，元器件在3-4季度逻辑没有变化，当下市场核心还是半导体与数字经济上。

市场主线

第一个是科技创新产业链，包括服务器产业链、半导体产业链和数字经济产业链。

第二个是低估值高分红板块，主要包括建筑，石油，有色，银行保险和消费、家电等领域。

市场热点

1、消费：一季度，全国社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。

道道全、香飘飘、麦趣尔、小熊电器

2、算力：ChatGPT引领AI发展大潮，算力是最基础和关键的支撑底座，AI服务器、AI芯片、超算等领域迎来重要的发展机遇。

美格智能、超讯通信、中科曙光

3、GPT：2023全球元宇宙大会4月18号在北京举行，GPT产业联盟正式成立。

三六零、同花顺、拓尔思、金桥信息。

4、AI+军工：解放军报聚焦，生成式AI如何影响未来战争。

华如科技、中电兴发、观想科技、景嘉微

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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