市场策略

1、上行格局不变，短期指数有望共振，蓄力突破之中。

2、硅谷事件给美联储加息敲响警钟，25BP概率较大，市场风险有望提升，成长与价值有望共舞。

3、坚定数字经济与半导体硬科技，消费价值再次配置最佳时。

4、市场热点：电池、创新药。

锂电池

事件：目前正极厂碳酸锂采购价格已经跌至30万元/吨以下，其至有电池公司已直接采购到20万元/吨，根据近两年新增锂矿碳酸锂生产成本在10-20万元/吨判断，锂价第一轮底在20万元/吨。碳酸锂价格的加速下行到见底，一方面反映行业去库存阶段有望结束，另一方面，碳酸锂降价可大幅降低电池成本，从而降低整车，储能成本，善加油车降价接近尾声，行业放量在即。碳酸锂价格每下降10万元/吨，电芯成本下降0.07元/wh，50度电车成本下降3500元。比轮碳酸锂价格从去年高点60万元/吨下降至20万元/吨，电芯成本下降0.28元/wh，50度电车成本下降1.4万元。

投资建议

需求侧增速放缓，供给侧加速释放是目前电车行业共识(也基本反映在股价中)，激烈的竞争态势的确是不利因素，但也是优秀的公司脱颖而出的必由之路。

优秀公司：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、科利达。

半导体（五）

事件：3月21日，有消息称政府将为头部芯片企业提供更便利的补贴渠道，以带动整个芯片行业的发展。而这，或许是科技部重组后，全力突破卡脖子局面的开端。

当前国际科技竞争和外部遏制打压的形势严峻，尤其是芯片领域，技术短板不仅影响中国经济社会发展和国家安全，也限制了在国际竞争中的话语权和主动权。从突破卡脖子就是为了让科技部把主要精力放在解决“卡脖子”技术上。

行业规模：到2030年中国半导体扩产乐观的情况下(国产设备取得重大突破)，与实际需求相差170万片/月，悲观的情况下缺口达到230万片/月，因此中国半导体产能缺口将持续增加。有专家指出，在形势特殊的当下，中国芯片的产能建设和技术进步要考虑底线思维，因此通过针对“卡脖子”环节进行专项补贴，推动半导体产业整体技术的进步是必然选择。只不过，补贴实施需要更科学更精准，将补贴流向必要的环节。

当下分析：摩尔定律逐步趋近于物理极限，新工艺制程发展虽然使得芯片的体积与性能不断迭代，但同时也带来了高昂的成本。据IBS统计，28nm芯片的设计成本在4000万美元，16nm芯片设计成本约1亿美元而5nm芯片的设计成本更高达5.4亿美元。先进工艺的投入产出比已难以具备商合理性。未来芯片设计的成本将直接“劝退”中小厂商，甚至大厂也需要摸一下自己的口袋。随着 Chiplet小芯片技术的发展以及国产化替代进程的加速，在先进制程受到国外限制情况下，Chiplet为国产市场开辟了新思路，有望成为我国集成电路产业逆境中的突破口之一。

重点关注：中芯国际、北方华创、中微公司、寒武纪、盛美上海、华大九天等

价值

【创新药】创新药行业属于融资依赖型行业，初创药企需要通过持续融资获得研发资金，推进研发进程。利率水平太高不利于初创药企融资，对创新药和CXO行业的景气度会形成比较大的冲击。如果美联储重新开始降息，CXO和创新药行业的景气度都有望回升，CXO板块有望迎来一波大级别的修复行情。

【白酒】目前跟踪的情况来看，消费板块整体复苏比较符合预期，前期调整主要还是机构调仓的影响，部分机构可能降低了一些消费的仓位，白酒整体业绩确定性最高。

【医美】年是疫后复苏的大年，医美终端2月后机构基本恢复正常营业，同时4月开始即将进入行业上半年旺季，叠加去年低基数的效应，今年二季度数据表现大概率会同比高增。

【免税】国家对离岛免税大力支持，通过发展离岛免税可以吸引海外消费回流，也可以刺激海南旅游消费，对提振国内消费需求有好处。

主题投资

麒麟电池：宁德时代麒麟电池已量产，同体积比4680电量高13%。

（宁德时代、瑞泰新材、万顺新材）

半导体：知情人士21日透露，中国头部芯片企业将更容易获得补贴，而且对国家支持的研究有更高的自主权。

（中芯国际、中微公司、晶瑞电材、斯达半导）

旅游：假期将近，出游需求继续回暖升温，预订热度走高。随着防疫政策不断优化，国内酒旅业复苏势头强劲。

（三特索道、黄山旅游、云南旅游）

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。