【宏观新闻】

1、中共中央政治局常务委员会2月12日召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组汇报，分析当前新冠肺炎疫情形势，研究加强疫情防控工作。

2、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署在全力以赴抓好疫情防控同时，加强经济运行调度和调节，更好保障供给，高度关注就业问题，防止大规模裁员。

3、中科院深圳先进院完成新冠候选疫苗研发第一阶段：样品制备及分装。

点评：目前各个层面主要面对的还是处理疫情以及疫情带来的影响。中国疾控中心科学家曾光表示，疫情下降的拐点已经出现，但还潜藏着上升的拐点，返城后能否平安度过一个最长潜伏期，需要做大量艰苦细致的工作。虽然已经看到了胜利的曙光，但是还不可大意，不可以放松警惕。

【热点题材】

1，需求井喷！腾讯云8天扩容10万台云主机！

点评：疫情不仅主助推远程办公、线上展业成为金融机构刚需，长远来看还将促进支撑线上化、数字化的互联网基础架构、云计算、AI体验技术、数据智能等应用快速落地。

2，农业农村部：鼓励农药生产企业兼并重组 退出一批竞争力弱的小企业。

点评：政策面提出鼓励企业兼并重组，显然是为了做大做强农药产业，以提高农业的抗风险能力，中国是全球第三大作物保护市场，市场高度分散化、渗透率低，对头部企业而言，蕴含了巨大市场空间。据外媒报道，今年非洲出现蝗虫灾害，目前正在向亚洲袭来，也对农药板块构成利好。

3，富时罗素方面表示，原定于今年3月的第一阶段第三批次A股纳入扩容将如期进行。

点评：下月调整实施完毕后，A股纳入因子比例将从去年9月份的15%提升至25%，据测算将带来被动增量资金40亿美元。利好白马股，龙头蓝筹股。

4，三星在12日凌晨发布了Galaxy S20系列手机，其中Galaxy S20 +和Galaxy S20 Ultra都支持最新的5G毫米波。

点评：想要发挥5G最大的性能，毫米波是必不可少的技术，想要发挥5G最大的性能，毫米波是必不可少的技术。国内通信微波天线的排头兵企业将受益5G的建设，值得在这方面挖掘机会。

【关注半导体事件驱动机会】

据台媒报道，随各ODM／OEM厂及系统厂的大陆营运据点在2月10日起陆续复工，缺工缺料问题浮上台面。

库存水位在去年底大幅下降的DRAM、CMOS影像感测器（CIS）、被动元件、面板等关键元件，出现严重缺货危机。

其中CIS自去年下半年就已缺货，上半年包括索尼、三星、豪威等前三大厂虽持续增加产能，但仍无法有效满足市场需求，特别是许多手机组装厂早已移出大陆转向越南或印度等地设厂，大陆当地手机组装厂停工，只是导致手机市场占有率洗牌，并没有造成断链问题。而随著陆厂复工重启拉货，CIS缺货问题持续，上半年恐无法有效解决。

而内存DRAM市场经过一年半的库存调整，去年第四季下旬已经趋于供需平衡，

此前半导体下行周期的影响，存储芯片营收自2018Q3持续下滑，但进入2019Q3情况开始好转，DRAM与NAND2019Q3总产值均提升，存储价格也有触底回升的趋势。论到存储的本质，需求端理论上是无限增长的，下游产品的迭代会形成需求动能，供给端则会因为厂商的产能调整而出现偏差，在需求和供给增长速度不完全匹配的情况下，就会触发存储价格的变化。

今年以来包括台式电脑、笔记本、智能手机等的DRAM搭载容量翻倍，导致市场库存去化加速。如今厂商复工后开始对DRAM扩大采购及回补库存，市场供给吃紧将延续到第二季，现货价及合约价看涨。

2020年是半导体制造的大年。2013~2019年，全球半导体增长34%，而Fabless需求(对应代工厂收入)增加83%。市场对芯片设计、半导体设备的认识已经很充分。而对半导体制造环节认识不够。同时，再加上半导体产业研究的高壁垒，导致资本市场对半导体制造是被动型忽视的。

随着电子产业链逐渐复工，因复工时间差异及需求上的结构问题，或将持续出现个别元件缺货和供应紧张问题。在供求关系的主导下，相关产品涨价潮不可避免，传导到金融市场，也给相关板块个股带来事件性驱动机会。

【后市策略】

操作策略：疫情作为短期突发事件，会影响市场短期运行的斜率，但不会改变其运行方向。

“悲观者正确，乐观者成功”，创业板块再度大涨，创出阶段新高，科技板块独领风骚。再次印证：当下的核心主线还是科技与优质券商。

如果拉长时间周期，哪次黑天鹅事件不是制造更好的机会点呢。而当下就是逢低吸纳的好时机。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G，新能源汽车，芯片，云计算）

中线投资：医药医疗，网络游戏，北斗系统

主题投资：农药，远程办公，特斯拉

风险提示：大股东减持、商誉风险、年报不及预期

投资顾问：刘有才

执业证书编号：A1130613080001

时间：2020年02月13日

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