【走势分析】

1、A股三大指数今日收跌，深成指与创业板指跌幅接近1%。半导体为主的科技股持续下跌，农业股走弱，白酒等消费概念也有所回落。广电5G概念，充电桩概念异动，食品加工，工业互联网板块有一定的表现，市场依然是结构性行情，外资持续9天连续流入，机构依然看好后市。

2、随着复工复产和复商复市的进行，经济数据呈现多方面的改善，财政收入压力最大的时期已经过去，疫情对公共财政收入和支出的压力逐步缓解。4月财政收入中的各项税收收入增速均出现回升，财政支出因收入端的约束减弱增速由负转正。向后看，随着经济逐步向好，财政收支压力将减小，但今年财政大力度逆周期调节仍然政策的主基调之一，预计积极的财政政策将贯穿全年。长线看涨A股依然有很深厚的基础

3、两会的召开，预计对于A股的行情会起到推动作用，可能会带来一些结构性的机会，提振市场的信心。根据以往经验，市场在两会前后往往有不错的表现，特别是一些政策受益板块表现会更加突出，比如消费、科技、农业、新能源汽车等。投资者可以重点关注。

4，技术面，目前A股反弹进入强压力区域，市场成交量不足，今天的调整也在合理区间，市场走势没有走坏，维持两会期间震荡走势观点。建议投资者轻指数，重个股。

【两会期间，这个板块要重点关注!】

今天就要召开重要会议了，接下来进入到利好兑现阶段，如果利好兑现指数出现大幅拉升，北上资金呈现流出状态，那个时候我们可能就要开始进入到获利了结的阶段。加速上涨反而要多些谨慎。

而重要会议之前这段时间，市场上做的很多都是顺周期品种——大基建，包括（新旧基建），那么这之后，我们目光锁定在哪里？两会又有什么特别值得关注的机会呢？

按照过去的经验，军工是近几年两会的必然议题，而特殊时期，本次最有可能板块脱颖而出，为何？关注军工的逻辑又在哪里？

①军费预期值得期待。

2019年军费增速是7.5%，出现逆周期超额增长，近年来增速保持稳定，对于2020年的军费支出，也有望保持比较高速的增长，所以重要会议上军费预期也是比较值得期待的。

②军工本身的逆周期属性。

军工本身就具有逆周期的属性，也就是军费支出与GDP关联性不大，并且通常会逆势增长，今年经济下行的大背景下，美国大概率会提高军费支出，中国有必要保持一定的增速。

③军工消费是公共消费的关键的一环。

在3月27号重要会议中，首次提出了合理增加公共消费，而国防支出军费就是公共消费的关键一环。

④军费支出依然有比较大的空间。

相对其他国家来讲，我们国家的军费支出依然有比较大的空间。

比如2019年我国国防预算11899亿元，占当期GDP及财政支出比重分别为1.20％及4.98％，而2019年美国国防预算占当期GDP及联邦政府预计财政支出比重分别为3.3％及16.10％，俄罗斯分别为2.66％及15.72％，所以相对美俄等国家，我国国防支出占比相对较低并具备提升空间。

⑤军改首个五年规划考核点又来了。

今年2020年军改首个5年规划考核点又来了，这同样也需军费的支撑。

● 另外，还有一些辅助的刺激因素：

① 近日，海事局发布了一则唐山港京唐港区军事演习的通告，从5月14日零时起，为期两个半月。

② 由于国外对我们国内军工芯片领域的控制，自主可控国产替代方面就显得尤为关键，在航空领域中，国产大飞机就是军工非常重要的国产替代方向。

总之，从军工板块的逆周期性、防御性、国产替代等多维度来看，都是接下来比较重要的方向，今天的国防军工板块就有6只个股涨停，资金已经率先动手了，大家现在留意起来还不迟，抓住两会题材机会，做成功投资者。

【后市策略】

作者：刘宝庆    投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2020年05月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。