【市场分析】

一、高低切换，震荡上行格局不变。

1、降息周期开启，中国开始补库存，从货币到财政，中国开始新一轮放水，牛市双底形成，市场有扰动，但震荡上行不变。

2、高低切换完成，主线与权重发力，成长主线【半导体、消费电子】继续高歌，同时前期地位新质生产力【机器人、高端装备】全面走强，经济重上枯荣线，食品消费稳步上行。

3、多次强调牛市策略：成长主线+价值估值重塑，不要追涨杀跌，随意看空。

二、坚定主线

本轮主线：【科技—半导体+消费电子新一轮上行周期】 【新质生产力—军工叠加飞行经济、人工智能、高端装备+机器人——中国高质量发展核心】

三、价值重塑

1、牛市启动一定离不开大消费与大金融发力，大金融就看东方、同花顺，而消费从食品到酿酒再到医药。

四、题材【最大看点就是华为+当下驱动下机器人】

【新的上行开启】

一、11月降息已成定局

据CME“美联储观察”的最新预测，美联储11月降息25个基点的概率已高达99.7%。市场上此前对11月降息停滞的担忧，已经一扫而空。

【GDP数据方面，10月为2.8%，低于市场预期的2.9%，也低于第二季度的3%。通胀数据方面，9月份核心PCE物价指数2.7%，与8月份持平，三季度的物价指数为2.2%，较二季度2.8%的水平回落。更重要的是周五发布的非农就业数据，10月仅增加了1.2万人，而预期是增加11.3万人，大幅不及预期】

二、大选又出现变化

特朗普的赢面下降，毕竟让市场的看空力量减弱了。结果就是，降息确定+特朗普交易走弱，让离岸人民币汇率从7.16直接回到了7.09，一周升值了600个基点。资本又重新回来了。

三、边界改善

我们PMI数据重上枯荣线，不管是否是旺季，50以上就是经济进入扩展。

【主题投资——华为机器人】

【事件】

1、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等

2、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索

3、2024年10月，重庆印发《重庆“机器人 ”应用行动计划（2024-2027年）》，将重点开发人形机器人等中高端机器人；2024年11月1日，成都人工智能与机器人基金落地，总规模达100亿元，成都造“贡嘎一号”人形机器人同步面世。华为生态链企业赛力斯于2024年1月举办AI大模型创新技术论坛，10月发布机器人开发团队招聘信息。此外江淮汽车与清华联合孵化的零次方创新团队于2024年10月发布双足机器人。华为生态链及川渝产业发力，有望推动人形机器人加速落地。

重点关注：科力尔、柯力传感、富临精工

【行业跟踪——光伏、储能】

1、国内景气度持续维持高位。2024年上半年，国内系统/EPC合计招标96GWh，同比提升58%，预计2024年国内大储装机量有望超过70GWh。近几年来，国内储能单站规模与利用率都在提升，大储投资商业模式正在理顺。从中长期来看，新能源电力入市是大趋势，储能需要切实参与到新能源电站的市场化交易，储能资产的质量要求与壁垒会更高，行业盈利有望逐步改善；

2、美国市场方面，受到并网流程、补贴政策以及利率等因素影响，项目积压比较严重。5月，美国联邦能源管理委员会针对性发布新规改进并网流程，5月以来装机4GW+，同比增长超过30%；随着9月进入降息通道，后续装机的增长潜力更大。

3、欧洲大储过去主要在英国，今年以来德国、意大利、西班牙等国家的需求也在涌现，并且商业模式也比较畅通，Fluence反馈其国际订单价格与盈利比美国本土更好。中东等市场的储能需求由政府规划驱动，近年快速上量，且当地很多都是弱并网的项目，对于储能构网能力要求高，盈利水平也有望维持。

建议关注：阳光电源、上能电气、禾望电气、科华数据、盛弘股份等。

【华为消费电子——前面讲的太多，不具体展开】

华为、消费电子：华为常务董事、终端BG董事长余承东在个人微博上表示，史上最强大的Mate，11月见。（华映科技、爱施德、福日电子等）

【投资咨询】

1、大消费：商务部副部长盛秋平11月1日在国新办新闻发布会上介绍，商务部将会同相关部门，推出一批消费领域的新政策

2、大金融：继首批中证A500指数基金发行上市后，第二批中证A500ETF闪电获批，合计规模超千亿。

3、全国人大常委会：审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。

4、乘联会:预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量140万辆,同比增长58%。

5、工信部：加速推动工程机械行业高端化、智能化、绿色化发展。

投资顾问：周红生

执业证书编号：A1130616110001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。