核心观点

1、十年级别大行情已打开空间，持续结构性行情，管理层致力于营造慢牛和长牛；

2、管理层坚定支持A股，政策、资金多管齐下，是市场信心的支撑和突破的动力。

隔夜美股指数集体收跌，纳指跌1.81%，大型科技股普跌，甲骨文跌超5%，博通跌超4%，中国金龙指数收跌0.73%，欧洲股市涨跌不一，日韩股市早盘震荡走高。消息面，英国《金融时报》报道称Blue Owl Capital将不会支持这家软件巨头下一个价值100亿美元的数据中心交易，知情人士称，由于谈判陷入停滞，该协议将无法继续推进。虽然甲骨文称正按计划推进，市场仍旧担忧情绪占据上风，美股大型科技公司普跌。A股昨日午后上演绝地反攻，5只A500ETF领跑市场，大概率是国家队出手维稳，指数成名收复周二实地，在关键的点位实现技术形面的阳包阴，带领多头反攻。由于美股科技股重挫，AI泡沫论持续扰动，恐慌情绪映射影响A股，预计市场低开消化外围利空，但A股大趋势由政策、持仓数万亿的国家队主导，昨日已出手反击空头，外围情绪造成的下探幅度有限，投资者不用恐慌，日内有望呈现先抑后扬的走势。操作上，在外围扰动还未大幅消减之际，还是要控制好仓位，还不宜过于激进。

热点主题投资

券商并购重组概念：

中金公司公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。公司A股股票自2025年11月20日起停牌，于2025年12月18日开市起复牌。本次交易方案尚需公司另行召开董事会再次审议及股东会审议批准，并取得相应批准、核准、注册或同意后方可实施。

专业机构人士指出，在建设金融强国的政策背景下，证券行业并购重组预计将进一步加速，同一控股股东下券商合并可能性相对较大。通过资源的整合和资本集中，提升证券行业整体竞争力，进一步迈向打造一流投行的建设目标。部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。

盘前重要资讯

1、六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，其中提到，对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水平。其中还提到，对标国内外煤炭最严格污染物排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平。

2、中金公司、信达证券、东兴证券同日公告，拟由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，三家公司股票今日复牌。根据预案，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。

3、海南省人民政府发布关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。

4、亚马逊正在与OpenAI洽谈投资，初步洽商募资至少100亿美元；OpenAI拟使用亚马逊云服务（AWS）的自研人工智能芯片Trainium。

5、隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.47%，纳指跌1.81%，标普500指数跌1.16%，大型科技股普跌，甲骨文跌超5%，特斯拉、博通跌超4%。中国金龙指数收跌0.73%，欧洲股市涨跌不一。

数据来源：东方财富网站、通达信、同花顺等财经网站和软件。

投研分析方法：多事件主题策略、启富1234投资体系、启富擒龙操盘体系

作者（投资顾问/执业证号）：何岩（A1130624080002）、钟泽民（A1130624110005）

【特别提示】：根据中国证监会2010年10月12日颁发的《证券投资顾问业务暂行规定》，向您特别提醒，本建议为启富证券团队基于相关理论模型或分析方法形成，在形成意见的过程中，我们基于勤勉尽责、诚实守信的原则，但投资决策由客户做出，投资风险由客户承担，股市有风险，投资需谨慎。