一、重要新闻点评

　　外汇局新批319亿元额度 QFII和RQFII驰援A股

　　李克强正解“强”式刺激：唯一刺激是强改革

　　俄乌紧张局势升温 标普失守2000点

　　二、主力动向曝光

　　融资客追捧军工股短线浮亏

　　短线调整恰是建仓良机 10股逆市吸金近2亿元

　　基金重仓中小创业板市值首超沪市

　　三、今日股评家最看好的股票

　　中航光电、东凌粮油、世联行

　　一、重要新闻点评

　　外汇局新批319亿元额度 QFII和RQFII驰援A股

　　8月26日，外汇局新批准人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度210亿人民币，其中有9家机构首次获批。目前RQFII累计批准2786亿人民币。与此同时，外汇局8月还向9家机构新批合格境外机构投资者（QFII）额度共计18.5亿美元，目前QFII额度共计596.74亿美元。

　　简评：目前欧美股市均在历史高位，而A股还在底部徘徊，价值凹地突显，合计约319亿元人民币的投资额度将驰援A股，对股市来说是个利好消息。

　　李克强正解“强”式刺激：唯一刺激是强改革

　　面对经济下行的压力，政府是否采取了“强刺激”政策？8月27日的国务院常务会议上，李克强总理对外界关于“强刺激”的议论作出了回应。他表示，我们的货币政策一点没变宽松，唯一的‘刺激’就是强力推进改革。

　　简评：强改革虽不如"强"刺激见效快，但副作用小，利在长远。不过近期公布的经济数据均不同程度出现回落，下行压力不可忽视。

　　周四美国股市收跌，道琼斯工业平均指数收于17,079.57点，跌幅0.25%；标准普尔500指数收于1,996.74点，跌幅0.17%；纳斯达克综合指数收于4,557.69点，跌幅0.26%。欧洲主要区域指数中，法国CAC40指数下跌0.66%；德国DAX30指数跌1.12%；英国金融时报100指数跌0.36%。

　　纽约商品交易所12月主力黄金合约涨6.80美元，收于每盎司1288.70美元，涨幅是0.5%。纽约商品交易所10月主力原油合约涨67美分，收于每桶94.55美元，涨幅是0.7%。

　　简评：俄乌关系紧张，美股在历史高位震荡，然多项经济数据表明美国经济仍在增长，标普仍有再上2000点动力。至于A股，2180点一带是强支撑。

　　　二、主力动向曝光

　　融资客追捧军工股短线浮亏

　　本周三，国防军工板块强势回归，该板块当日大涨3.50%。受此影响，融资客大举加仓军工股，但昨日国防军工板块跌幅达2.40%，跌幅在行业指数中位居首位，周二追入的融资客短线浮亏。

　　8月27日，沪深股市融资融券余额报5141.92亿元，较前一交易日有所增加。其中，当日融资余额报5102.97亿元，较前一交易日增加了39.71亿元；融券余额为38.96亿元，较前一交易日减少了1.01亿元。

　　具体个股方面，8月27日融资净买入居于前四位的证券分别是华泰柏瑞沪深300ETF、海虹控股、嘉实沪深300ETF和招商银行，具体融资净买入额分别为3.66亿元、1.76亿元、1.03亿元和1.02亿元。当日融券仅卖出量居于前四位的证券则分别是嘉实沪深300ETF、华夏中小板ETF、金发科技和中国石化，具体融券净卖出量分别为109.69万份、98.37万份、79.05万股和76.47万股。

　　值得注意的是8月27日，伴随着军工板块的大涨，融资客也大举加仓军工板块。军工板块由本周二的融资净偿还变为融资净买入，当日的融资净买入额为1.51亿元，在行业板块中居于前列。但昨日国防军工板块却大幅回调，使得周二追入的融资客短线浮亏。(.中.国.证.券.报)

　　统计显示，昨日沪深两市延续了近期大单出逃的态势，累计大单资金净流出约83亿元，市场抽血效应严重，沪指跌破2200点，有机构认为，考虑到政策面的积极对冲，流动性相对宽松的格局，以及仍处于高位的风险偏好，对于大盘短期跌破2200点关口，投资者似乎更应该以一种积极的心态去面对。整体判断，2200点下方空间有限，短线调整提供了良好的买入机会。

　　个股方面，有612只个股昨日实现大单资金净流入，其中，131只个股大单资金净流入超1000万元。

　　通过资金连续净流入、昨日资金净流入居前、昨日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，阳光城、方兴科技、佛山照明、银河投资、钱江摩托、恒逸石化、天伦置业、同方股份、宗申动力、宁波联合等10只个股较为典型，昨日累计吸金1.92亿元。

　　值得一提的是阳光城，该股连续7个交易日实现大单资金净流入，最新收盘价为12.06元。从基本面来看，公司近年来坚持“区域聚焦”策略，房地产开发业务所处的主要城市福州市作为省会城市，房地产市场价格近年来一直处于较为平稳上涨的态势。公司目前的房地产开发区域主要集中于福建、西安、咸阳、太原等全国二三线城市，以福建和陕西最有代表性。

　　其他个股方面，方兴科技连续6个交易日实现大单资金净流入，佛山照明、银河投资、钱江摩托连续5个交易日实现大单资金净流入，恒逸石化连续4个交易日实现大单资金净流入，天伦置业、同方股份、宗申动力、宁波联合连续3个交易日实现大单资金净流入。（.证.券.日.报）

　　从基金半年报看市场风格流变

　　截至上半年末，基金重仓持有300只中小板股票，市值1076.1亿元，同时重仓持有208只创业板股票，市值910.1亿元，两者合计首次超过基金同期重仓沪市的市值(1837.2亿元)，这或许暗示基金依旧留有较浓的成长“情结”

　　截至今日，84家基金公司旗下基金2014年度半年报披露完毕。统计显示，上半年公募产品整体盈利96.11亿，其中货基入账370.71亿领跑赚钱榜；而在偏股型基金中，尽管自去年开始市场就在不断的风格转化争议中“流变”运行，但成长主题基金上半年的盈利能力明显高于价值派，从侧面为这场还未停息的风格之争作了阶段性的“论断”。

　　复盘近大半年的基金投资思路，始终围绕市场风格的变迁逻辑展开

　　去年四季度，基金配置大换血，前期大热的文化娱乐股被抛售七成，华谊兄弟、光线传媒、华策影视、电广传媒等纷纷进入基金减持榜前列。蓝筹崛起的预期不断升温。

　　然而风格转化的苗头并未在今年一季度得以延续，大盘价值风格的代表行业金融、地产、制造业等持续遭遇基金抛售，当季度减持再次超过1000亿元，信息技术、卫生和社会工作、科学研究和技术、教育这样的新兴消费行业依然是少数被基金增持的行业。

　　到了二季度，基金整体配置方向再度生变，在继续小幅增仓TMT行业的同时，基金重拾“旧爱”，加仓此前持续遭减持的金融板块，增仓市值超过90亿，在基金二季度增持各行业中排名首位。

　　可见，在“猜不透”的风格流变中，基金始终没有形成一个一致而稳定的趋势性判断。不过从上半年的财务数据看，成长主题基金更贴合市场热点。

　　天相数据统计显示，2021只基金(A/B/C分开)上半年合计盈利96.11亿，其中货基和债基分别将370.71亿和61.16亿的利润收入囊中，赚钱最多；而股票型基金和混合型基金整体分别亏损371.12亿和103.58亿。

　　在偏股型基金中，中邮成长上半年盈利6.55亿，赚钱最多；汇添富民营、宝盈核心优势A、宝盈策略、华商策略、兴全趋势、长盛信息、华商领先、诺安股票和中邮战略新兴跻身赚钱排行榜前十，清一色均靠成长板块投资掘金上半年。

　　在排名另一端，多只价值主题基金和大盘蓝筹ETF上半年亏损较大。其中嘉实沪深300ETF亏损16.45亿垫底，易方达价值成长、广发聚丰、嘉实300联接、华夏沪深300ETF等基金上半年也出现10亿以上的亏损。

　　盈利能力的分化暗示上半年市场风格仍然偏向成长；而站在年中节点展望未来，基金对于成长股的“远期”依旧乐观。

　　统计显示，截至上半年末，基金重仓持有300只中小板股票，市值1076.1亿元，同时重仓持有208只创业板股票，市值910.1亿元，两者合计首次超过基金同期重仓沪市的市值(1837.2亿元)，这或许暗示基金依旧留有较浓的成长“情结”。

　　行业配置方面，上半年股基冠军中邮战略新兴产业基金经理任泽松依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

　　值得一提的是，随着沪港通的渐行渐近，基金也对下半年周期股的阶段性复苏抱有期待。 嘉实增长表示，沪港通将是下半年投资中的一个重要事件，判断其一方面将有助于A股市场总体的企稳回升，另一方面，在风格方面，也将起到重要的影响。鉴于此，下半年将适度配置受益于沪港通的一些价值类与主题类的投资。（.上.证）

　　一家机构推中航光电：站在需求和产能双扩张的起点

　　维持“增持”。2014年是新能源汽车和4G 需求大年，公司营业收入和归母净利润加速增长，中报业绩符合我们预期。我们维持公司是最看好的新能源汽车标的的判断。维持公司2014-15 年EPS 分别为0.72 元、0.97 元，维持增持，目标价28.8 元，对应2014 年40 倍PE.

　　新能源汽车和4G 业务领涨上半年。上半年收入最大拉升来自4G 基站业务，表现在光连接器(主要用在4G)收入上半年增长74%，我们判断这种增速年内仍将持续。扣除富士达并表影响的主营业务收入增长16%，所以军工等传统业务上半年几乎无增长，这些延后释放的需求将成为三、四季度收入增长最大动力，加上新能源汽车同比增长150%，航空、航天、轨道交通等其他业务同比也都有增长。14 年是公司需求爆发的起始年。

　　2014 年是公司产能向上拐点。上半年4 月是新产能投入的起点(新产能是老产能的两倍)，由于需求大幅增长，新产能(最高月产值2 亿)投产后一直满产，现在新产能只达产50%，预计到2014 年底产能处于不断上升的过程，毛利率弹性非常大。

　　受益电动力代替机械动力，连接器行业需求中期向上趋势性增长。军工业务年增长稳定在15-20%，来自于替代进口的份额提升，民品业务近期看好新能源汽车和4G(其中新能源弹性最大，现在占月收入5%，2014年底有望占10%，毛利率30%以上)，中期看好石油物探、风能、太阳能、高端医疗设备行业对连接器需求的释放。

　　风险提示：新能源推广不及预期，军用连接器市场竞争加剧。(国泰君安)

　　东凌粮油8月26日发布公告称向中国农业生产资料集团公司、新疆江之源等10位股东发行股份购买中农国际100%股权，从而获得中农国际间接持有的中农钾肥90%股权，交易作价为36.9亿元。至此，一跃成为东凌粮油第二大股东。

　　东凌粮油股票自今年3月26日起停牌已有5个月，发布重组预案之后第一天涨停封盘，第二天持续上涨。

　　光大证券分析师毛伟、周南8月26日发布研报认为：

　　1、钾肥行业处于底部反转可期

　　从2011年下半年开始，全球钾肥进入下行通道，主要原因在于印度对钾肥进口需求的减少和主要出口地北美经历去库存过程，2013 年 BPC 联盟破裂也加速了钾肥价格的下行。未来随着印度化肥补贴政策趋稳和卢比汇率回升，预计今年印度钾肥进口需求将重回增长，巴西进口需求也较为强劲；从库存端看，北美和中国的钾肥库存已经处于近三年来的低位；从成本端看，目前钾肥市场价格已逼近生产企业的成本线；因此，我们认为钾肥行业目前处于底部较为明确，行业反转可期。

　　2、底部收购钾肥资产，未来具备增值空间

　　随着未来钾肥价格见底回升，我们预计中农钾肥氯化钾均价有望达到2300元/吨以上，参考盐湖股份氯化钾的盈利水平，假设中农钾肥氯化钾吨净利达到 1000 元/吨，假设 2017 年按照 80%的产能利用率计算，净利润将达到 8 亿元，中农钾肥 90%股权则对应将为上市公司贡献净利润 7.2 亿元。目前钾肥行业无疑处于底部区域，如未来行业反转，中农钾肥将具备较大的增值空间。以公司的资源量和盈利水平保守测算，2017年相关资产的估值至少将在 100-150亿元之间。

　　光大证券给予东凌粮油“增持”评级，预计：东凌粮油从三季度开始将逐步走出低谷。钾肥行业基本见底，静待收购资产2016 年之后迎来业绩释放。以收购及增发完成后的股本计算，预计公司 14~16 年EPS分别为-0.33元、0.16 元和0.22元。(光大)

　　世联行公布半年报，2014年上半年公司实现营业收入14.2亿元，同比增长32.1%；归属于母公司的净利润达到1.4亿元，同比增长34.9%；EPS0.18元。

　　代理龙头地位稳固，订单大增伺机而发：半年业绩继续保持快速增长，收入占比逾六成的代理业务仍然是支撑面。基于今年持续半年的弱市氛围，预计全年结算增速还有下滑的空间，但代理业务市占率继续上升，龙头地位步步稳固。在目前行业调控政策向好的环境下，如果信贷政策能够有对应的配合，市场回暖可期。从公司历史发展来看，每次市场基本面转暖阶段，都对应公司大幅提升市场覆盖率的快速成长期。中期公司新增签约面积同比增速逾80%，进一步印证了公司代理业务强周期扩张属性。

　　金融资产业务迅猛，成功铺陈增长点：上半年最为亮眼的是资产金融业务，收入分别增长了193%和139%。资产业务的增长主要来自于收购北京安信行而带来的迅速扩容，金融业务的增长点主要来自家园云贷。公司对于小贷业务支持力度显著，目前可贷规模有9亿，公司还会进一步扩大规模，预计全年将达20亿。金融业务作为公司云服务的重要组成部分，这也将随着公司祥云战略的加速推进而快速成长。公司将金融资产业务定位为新的增长点，目前收入占比已经达到15%，离16年目标再进一步。

　　O2M战略推进，期待借力搜房平台：公司代理业务呈现强周期属性，祥云战略将以集成化服务方式，提升快速扩张能力，从而抵御弱市的负面影响。为此，公司携手搜房，有望借力搜房的线上优势，推进公司集成化进程，同时，搜房的注资又能够为公司扩张资产服务、中台服务上下延伸提供财务支持。战略推进方面，房联宝、订金宝等产品已经面世，未来借力搜房平台，指日可待。

　　投资评级与盈利预测：公司业绩锁定性具保障，管理层参与增发也体现公司对未来信心，O2M战略的实现将进一步提升空间，与搜房的合作将有利于公司战略转型的成功，预计公司在14-15年EPS分别为0.50元和0.64元，维持“买入”评级。(中信建投)