市场分析

美国大选尘埃落地，可能选票结果还需要时间统计，我们多次分析到无论谁做总统，货币宽松和财政扩张都大概率会持续到经济复苏。大选结束后的政策重心往往先偏向兑现竞选时的承诺，因此大选后的中美关系可能先经历一段相对安静的时期，风险偏好有望提升。

蚂蚁金服被按下暂停键，主要是主营业务定性问题，最坏是终止上市（概率较小）战略配售的资金、散户打新的资金全部原路退回，大概率上市日期推迟，支付基础银行利息，其实对打新都没有影响，但是要面临重新估值问题。

蚂蚁金服事件短期对蚂蚁金服概念有所冲击，但是全面注册制度大环境下当前中国市场更加法制化与透明化，管理层打造一个健康成熟的资本市场的决心，投资本质还是要回到价值上，要做到要均衡搭配，实行龙头+二线组合投资策略。

美元大幅宽松、我国优质的投资环境、中国经济基本面长期向好，这些因素都将会吸引全球优质长期资金，进入中国，做多中国。指数当前还是在牛市第二平台震荡（3200-3400），市场已经短线企稳，创业板已经进入转折阶段，我们投资核心择时上车，过箱体时候震荡也是常态，但是投资最后本质还是在个股成长性与稳定性（我们还是长期配置优质科技股与防守配置顺周期行业）

事件—主题

1、强化国家战略科技力量 瞄准人工智能、集成电路等前沿领域

受益于5G通讯、服务器、物联网等应用的推动，半导体市场的长期成长趋势不改，同时，随着国内半导体市场在封测、制造、设备、材料等环节国产替代的推进，本土优质半导体标的有望率先受益。

2、加快国防和军队现代化 确保二〇二七年实现建军百年奋斗目

业内人士表示，进入“十四五”需要通过大批量的装备列装正式形成我国军工作战能力体系，从产业链上下游交叉验证可以判断出，武器装备放量建设是一个产业趋势。

3、玻璃“失控”产业深陷困局 晶澳、隆基、天合等六大组件巨头联合发声

PVinfoLink最新披露的数据显示，3.2mm镀膜玻璃从年初的23元已上涨至目前的35元～40元，累计价格涨幅已达到了52%～74%。市场人士分析认为，光伏玻璃这轮涨价，从此前（7月份）约占组件成本12%左右，快速上涨到了现在18%的水平，幅度很大；光伏玻璃短缺的局面短期内难以化解。

4、三星电子计划在2021年发布首款Mini LED电视

2020年被认为是MiniLED元年，产业链陆续传出苹果、华为、三星等终端大厂计划于年内或明年初推出Mini LED背光产品，包括pad、电脑、电视等，各厂商MiniLED产品也逐渐进入量产阶段。据Yole预计，到2023年，全球MiniLED在智能手机、车载、电视、显示器等终端应用的规模能达到8070万台。

十四五规划看点

11月3日发布了《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，相比上周披露的五中全会公报，此次文件有了更多关于十四五规划的细节。其实投资核心方向与我们前期预期完全一致《详见启富投资报告十四五规划，未来大机会》

核心看点一：加强科技战略力量

五中全会公报中提出要“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，这是第一次将科技摆在核心地位，预计科技创新将在十四五扮演主角。主要在人工智能、量子信息、集成电路等方面

核心看点二：消费升级、国内国外大循环

升传统消费中，重点强调了要“推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，促进住房消费健康发展”；新型消费主要指线上消费；公共消费包括军费支出。

核心看点三：企业设备更新和技术改造

提出要拓展投资空间——“加快补齐基础设施短板、推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资

核心看点四：军工现代化

五中全会公报强调“加强练兵备战”的基础上，最新文件进一步强调“打造高水平战略威慑和联合作战体系，加强军事力量联合训练、联合保障、联合运用”，并重点指出要“加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”。

预计在十四五期间，国防建设将迎来新一轮升级，加强练兵备战也将进一步提升军用装备的需求。

核心看点五：强调要“稳妥推进数字货币研发”、“全面实行注册制

建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，稳妥推进数字货币研发”；“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

其他：粮食安全、医药公共卫生、“增强生育政策包容性”，还首次提出要“积极开发老龄人力资源，发展银发经济”

这次5年计划没有提出经济目标、标志着我国进入高质量发展、科技创新是未来5年核心，未来3-5年重点投资方向在国内经济大循环、科技自主、新能源与军工等

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年11月04日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。