市场分析

1、政策全面推进，水牛行情开启，扶摇直上。

2、风格再平衡，沪深300价值回归【重点是核心龙头】，科技行业格局重塑【AI科技浪潮、华为攻守转换】

3、事件驱动【华为60问世、详见30日、31日，9月1日三天早参】

4、行情已经开始，做多窗口打开【抄底-重仓—中长线持股】

扶摇直上九万里

1、7月24日中央政治局会议：活跃资本市场、增加投资者信心

2、8月底：四箭齐发：印花税，减半征收、收紧IPO、限制减持、提升杠杆率，融资保证金最低比例由100%降低至80%！

3、攻守转变：这款手机拥有5G速度、7nm芯片、支持卫星通话三大卖点，每一项功能都是在“去美化芯片战”中值得大书特书的里程碑式进步。5G速度，意味着国产射频芯片产业链获得了整体上的大突破；

4、上周末：，地产政策利好继续密集出台、流通性改善

整体而言，意味着自三年前美国制裁华为开始的科技战，终于从“战略防御”进入到了“战略反攻”的新阶段。这种看到光明的情绪兴奋，比“活跃资本市场”的政策利好更让人振奋。毕竟，信心比黄金更重要啊，相信到这个时点，应该没有人还会怀疑高层的“救市决心”了吧。在多重政策利好出台的支撑下，我们有理由相信，未来一年的A股，可以更大胆些了。

扶摇直上扶摇直上九千里，当下行情让我想起了09年与13-14年水牛行情。

1、2008年9月，雷曼兄弟破产，国际金融危机爆发，10月，进出口形势开始恶化。11月，全国进出口总值同比下降9%，12月，进出口总值同比下降11.1%，其中出口下降2.8%；进口下降21.3%。我国经济近几十年主要由进出口贸易和外来投资驱动增长，一旦进出口形势告急，后果是很可怕的，因此往往会触发“救市动作”。

“2008年11月5日，总理主持召开国常会议，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，促进经济平稳较快增长。接下来的2008.11-2009.7，A股进入了长达9个月的小牛市，上证指数从1664点上涨到3478点，短期涨幅高达109%。这就是历史上毁誉参半的“四万亿大水牛”。

2、2014-2015年的水牛。特别是2014年的整个宏观形势，跟今年其实更加相似。同样是面临人口红利丧失+地产销售低迷+产能过剩后遗症+通缩魅影，于是从下半年开始，政策连续发力：第一波：地产限购松绑。第二波：930新政。930新政的核心是针对三四线城市的库存，进行“货币化棚改”。第三波：降息。11月份开始，央行连续多次降息，力度超出市场预期，终于彻底引爆了2015年的大水牛。

这几十年来，经济危机面前，高层一旦下定决心要救市，从来没有让人失望过。

政策线：顺周期+价值回归     主线：科技线

华为产业【四】

我们已经在早评30日、31日，9月1日三天早参对华为产业进行分析梳理，今天就做一个总结；具体机会大家可以看31日与9月1日早评：

华为将在2023年9月12日下午14:30举行新品发布会，主题为“万象更芯，重构非凡”。从产品来看，根据官网，我们推测9月12号发布会上，发布内容可能包括但不仅限于Mate 60系列机型（包括Mate 60/Mate 60 Pro/Mate 60 Pro+/Mate 60 rs）折叠屏X3 5G版本/ Mate PAD/处理器/P70预告等。

全新芯片，全新架构。目前华为发布的麒麟9000s，CPU泰山V120，达芬奇NPU，巴龙基带，自研ISP，马良GPU基本都为自研架构。GEEKBENCH跑分结果， 单论峰值性能介于天玑8100至骁龙7+GEN2之间（大核或超大核有被锁可能）。根据测评，CPU我们推测有可能为昇腾9xx系列下放，并且使用超线程技术来提高性能（全球手机第一款）。Mate 60系列芯片或用9000s的超频或降频版，以及影像配置，或使用先进封装技术做区分。

重视回归，不止手机。麒麟旗舰9系列外，8系列中端，7系列入门或也有4G+机会；非手机产品线外，2023年5月华为昇腾AI发布会的昇腾9XX系列，鲲鹏9XX系列；2023年2月华为终端线上发布会的凌霄/麒麟W系列WiFi 6+；以及2023年8月在成都展会上，江淮汽车揭晓华为最新一代的车规级芯片9610A，远高于高通 8155的100kDMIPS；可能更多产品线在路上。

主题事件

顺周期-随着房地产政策逐渐落地，期货上的大宗商品近期大幅上涨

华为鸿蒙-近日深圳开鸿数字产业发展有限公司 CEO 王成录博士在微博与网友互动被问及是否有 PC 端鸿蒙系统时，回复了一个“有”字

华为手机-华为 Mate 60 / Pro 系列手机销售火爆，消息称加单至 1500 万-1700 万台

家居-根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年9-12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动

一带一路-外交部：今年10月于北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。

作者：鲁鹏   投资顾问

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