【宏观新闻】

1、3月，财新中国制造业PMI录得50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点。3月制造业承受双重压力。一方面，复工复产尚不充分；另一方面，外需恶化、国内消费需求尚未大面积启动，因而造成生产扩张仍比较有限，没有看到明显的生产回补。

2、财政部：地方各级政府性融资担保、再担保机构2020年全年对小微企业减半收取融资担保、再担保费，力争将小微企业综合融资担保费率降至1%以下。进一步提高支小支农业务占比，确保2020年新增小微企业和“三农”融资担保金额和户数占比不低于80%，其中新增单户500万元以下小微企业和“三农”融资担保金额占比不低于50%。

点评：3月经济数据在逐步修复，但是是一个环比修复，当期最中国重点工作就是全面复工，扩大内外需求以及政策全面放开，3月调整风险释放比较充分，但是筑底过程的不确定与操作难度较大，短期还是控制仓位等待市场企稳，我们策略是控制好仓位向逐步建仓过渡，但是短期还是要控制好仓位，寻求4月下旬与5月初中线投资机会。

【热点题材】

1、高层表态加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设

点评：今年以来，加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设一直被反复提及，足以证明全国上下对此的重视程度。据新华社报道，工信部将加快推进5G网络建设进度，预计年底全国5G基站数超过60万个，实现地级市室外连续覆盖、县城及乡镇有重点覆盖、重点场景室内覆盖。

2、特斯拉上海工厂二期工程有望超预期提前完工

点评：特斯拉上海工厂二期工程建设正在快速推进，或比预期提前完工。特斯拉上海工厂二期工程比一期规模更大，其中2A期建筑的基础建设已经完成，目前正在建造钢结构。目前上海工厂已全面复工，每周产能恢复到3000辆，若不出意外，年产能可望达到15万辆的第一阶段目标。

3、“十四五”电网规划研究工作正加紧开展 特高压将加快推进

点评：国家电网公司正加紧组织开展“十四五”电网规划研究工作，计划年内完成规划报告编制，上报国家能源局。其中，被称为“新基建”重头戏的特高压将加快推进，在稳增长、调结构、惠民生中发挥更大作用。

【北上资金再次流入】

1、2019年1月北向资金开始买买买，随后大盘一路上涨；3月下旬，北向资金停止大幅流入，大盘于4月8日见顶；4月12日开始，北向资金开始大幅流出，大盘随后一路下跌。

2、2019年8月，北向资金再次开启买买买模式，大盘随后趋势上行，尤其是创业板一路上行；2020年1月下旬，北向资金再次大幅流出，大盘随后大幅回调。

3、2020年2月24日，北向资金开始大幅净流出，大盘随后大幅震荡并趋势性下跌。

近期，随着流动性危机的解除，北向资金开始止跌，并且本周开始大幅净流入，或是市场企稳的一个信号。

【注意4月ST下跌风险】

2019年报季来了，一些业绩不好的公司会在年报披露的时候被ST，一旦ST就免不了一顿“杀威棒”，所以要警惕ST。

被ST的条件是最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要被ST处理了。《详见年报披星戴帽排雷风险》

由于上市公司家数比较多，我们这这里可以大概给一个标尺。

1、2018年净利润亏损

2，2019且年报亏损与预计亏损

这两个说明你的股票被ST可能在不断增大，一旦踩中，本金就是腰斩

【后市策略】

一、在底部大家一定要把握核心主线，不忘初心、方得始终享受一波牛市的红利。当前处于估值低位、从信贷、债务、股市运行的大周期来看，A股进入牛市3年上涨的运行阶段。当前出于牛市底部阶段，从大的投资格局来看把握科技硬核的主动配置与券商的被动配置是这一波牛市核心。

二、当前我国国工作中心由疫情防护向复工过渡，非常之时、行非常之举国家大力发展新老基建、扩大内需、调节收支平衡才是根本，当期一切核心都围绕3月27日中央政治局会议展开。（核心是新基建下的5G建设、新能汽车、数据中线详见新基建、新科技）

三、政策将全面放开、宽松政策将进一步加码，全球疫情进入一个峰值拐点。我们的策略逐渐从控制好仓位到逐步中线建仓过渡，短期还是等待指数企稳寻求右侧交易机会。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车——新基建）

中线投资：基建、优质消费股

热点题材：汽车、黄金

风险提示：大股东减持、商誉风险、操作不对称风险、ST风险（重点）

投资顾问：刘有才

执业证书编号：A1130613080001

时间：2020年04月2日

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