3月5日，第十二届全国人民代表大会第五次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李克强作《政府工作报告》（下称《报告》）。

“金融服务实体经济”依旧是经济工作重要方向，《报告》提出，要“促进金融机构突出主业、下沉重心,增强服务实体经济能力,防止脱实向虚”；要“深化多层次资本市场改革；完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。拓宽保险资金支持实体经济渠道”。

总理报告圈定金融领域6大重点任务

1、促进金融资源更多流向实体经济，特别是支持“三农”和小微企业。促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部。

2、坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。

3、积极稳妥去杠杆。我国非金融企业杠杆率较高。要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。

4、促进企业盘活存量资产，推进资产证券化，支持市场化法治化债转股，加大股权融资力度，强化企业特别是国有企业财务杠杆约束，逐步将企业负债降到合理水平。

5、深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。拓宽保险资金支持实体经济渠道。

6、大力发展绿色金融。当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。

影响股市的八大最热政策风向

1、供给侧改革

报告表述：必须把改善供给侧结构作为主攻方向，通过简政减税、放宽准入、鼓励创新，持续激发微观主体活力，减少无效供给、扩大有效供给,更好适应和引导需求。

2、大消费

报告表述：支持社会力量提供教育、养老、医疗等服务。推动服务业模式创新和跨界融合,发展医养结合、文化创意等新兴消费。完善旅游设施和服务,大力发展乡村、休闲、全域旅游。扩大数字家庭、在线教育等信息消费。促进电商、快递进社区进农村,推动实体店销售和网购融合发展。

3、债转股

报告表述：促进企业盘活存量资产，推进资产证券化,支持市场化法治化债转股，加大股权融资力度。

4、“一带一路”

报告表述：带动我国装备、技术、标准、服务走出去,实现优势互补。加强教育、文化、旅游等领域交流合作。

5、国企改制

报告表述：今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务。

6、新兴产业

报告表述：全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。

7、健康中国

报告表述：适应实施全面两孩政策，加强生育医疗保健服务。支持中医药、民族医药事业发展。

8、银行业

报告表述：鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到；发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“三农”功能；对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。

机构解读2017年政府报告

国泰君安：M2增速目标下调 进入加息周期为时尚早

国泰君安表示，政府主要经济目标已经制定，2017年GDP增速目标从2016年6.5%-7%的具体区间进一步调整为“6.5左右”，范围更宽，弹性更大。2017年M2增速从2016年目标的13%左右下调到12%，中性偏紧的货币政策得到进一步确认，我国处在金融周期下半场，为抑制资产泡沫、推进去杠杆和稳汇率，货币政策有缩紧必要，叠加美联储加息加快，对中国货币政策形成制约，未来货币易紧难松，但中国进入加息周期为时尚早。

而宏观调控的多重目标体系可能取代增速底线思维;经济“L型”进入右侧，目标弹性更大，从增速区间进一步调整为更宽的范围;M2目标增速下行，主要是金融周期下半场到来，出于抑制资产泡沫、去杠杆和稳汇率的考虑。

九州证券：看好中国股市健康牛 债市维持震荡

九州证券邓海清表示，GDP目标下调至6.5%，不代表政府认为2017年GDP增速将低于2016年，6.5%是“底线”而不是“中枢”，预计2017年GDP大概率在6.7-6.8%左右;长期看好中国股市健康牛，维持债市震荡市的观点不变。

德商银行：货币政策将逐步收紧

德商银行周浩称：中国调降今年经济增长主要目标，政策立场开始转向“控风险”和“抑泡沫”，这意味着货币政策将逐步收紧;同时考虑到美联储未来两周可能加息，中国还面临来自美国压力;市场需对未来数月可能出现的流动性收紧做好准备。

东方证券：看好国企改革

东方证券首席经济学家邵宇表示，对于2017年的投资机会，他着重看好国企改革，“国企改革对整个宏观经济领域的资产负债表调整是核心的抓手。

招商宏观：财政积极货币偏紧 经济增长有信心

招商证券称，政府工作报告设定的GDP目标增速为6.5%左右，明确指出要“在实际工作中争取更好结果”，可见2017年经济增速只能落在6.5%的右侧。看似降低了增长要求，但今年增长目标底限思维更加明确。6.5%的底限既是2020年完成两个翻一番目标的内在要求，从当前经济形势看也具备超额完成目标的基础，外需恢复、投资需求回稳态势明确，供给侧改革积极效应逐步显现使得政府在增长方面更有底气。

天风证券：2017年政府工作目标主线仍在供给侧改革

天风证券表示，强调要积极稳妥去杠杆，重点在于降低企业杠杆，并强调杠杆水平与储蓄、信贷有关，判断全年商业银行信贷投放冲动与央行去杠杆之间的博弈是资金面波动的一个重要来源;总体而言，2017年政府工作目标主线仍在供给侧改革，但经济稳定的底线思维并未放弃，经济企稳之下，去杠杆仍将持续，紧信贷结合紧货币，债市仍需保持谨慎。

国金证券：股市全年看U型

国金证券称，中国2017年政府工作报告，总体思路是降低增长目标，贯彻稳中求进的总基调，财政政策要更加积极有效，货币政策要保持稳健中性。在政府工作报告公布之后，维持之前看法：经济基本面上半年好于下半年;通胀预期，尤其是工业品价格上涨预期(PPI)上半年高于下半年;流动性短期不乐观，长期不悲观。对于资产价格，维持股市全年看U型，利率债有配置价值(下半年利率或重回牛途)，信用债维持谨慎的观点。

政府工作报告首次点名新三板 制度创新空间彻底打开

中信建投投资银行部董事总经理李旭东称，新三板的独立市场地位已得到高层确认，将与创业板并驾齐驱，共同推动国家创新战略;后续制度措施将会次第展开，新三板特别是创新层的制度创新空间将彻底打开。东北证券付立春称，政府工作报告首次点名“新三板”，并放在和创业板并列的位置，说明新三板在资本体系中已经较高。南山资本创始人周运南称，新三板已是我国多层次资本市场中可以单列出来重点建设发展的重要一环，政府最高层已肯定新三板对中国资本市场的重要性，新三板“二次创业”的号角已由政府最高层吹响。

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