市场分析

一、由于昨日MLF到期逆回购不及预期，大金融出现一定修正，短期流通性出现一定收紧，走势上看主板还是按照下趋势线震荡上行，创业板已经开启了新的一轮幔涨行情，我们多次分析过，过前高需要一定时间，战略上车、均衡搭配，不要随意追涨，把握核心个股。

二、当前市场的共识是国内经济处于复苏周期中，同时叠加明年一季度中美经济同步补库存且流动性边际放松，顺周期品种或将表现尚可。大家大致认同此市场逻辑，但顺周期的板块品种选择值得商榷。（因为他们空间与短期把握难度较大）

三、科技板块当前主线在元器件涨价，但电子股的长期逻辑在于科技进步和国产替代，涨价只会对公司业绩和股价短期有波动影响，不会改变长期趋势。我们应该忍受短期波动，波动享受长期红利。

四、当前是新经济时代下改革牛市，两大核心主线将贯穿这波牛市（科技转型与消费升级这是人口周期必然，不以个人意志力转移），只是一个高低位估值切换问题，同时当前市场指数已经被个股绑架，当前投资重点就是公司成长性、稳定性与稀缺性。

主题前瞻

1、国家广电总局：加快发展高清超高清视频和5G高新视频

2019年3月国家发布的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年》测算，到2022年中国超高清产业市场规模将超4万亿。分析认为，在5G赋能下，超高清视频产业链各环节升级换代将加速，引发视频制播、网络传输、终端呈现、内容供给等环节的创新发展。

2、玻璃期货大涨创近四个月新高 产能置换带来新契机

7日，玻璃期货主力合约涨逾3%，盘中最高触及涨停1955点，创今年8月12日以来近四个月新高。根据最新产能置换政策，从2021年1月1日起，停产2年以上以及3年内累计停产2年以上的平板玻璃生产线将不再具备复产指标。

3、三星：本周将发布最新款Micro LED电视

三星电子7日表示，将于本周四通过线上发布旗下最新款Micro LED电视。不过该公司未透露这款产品的具体规格和价格，业内人士预测，它可能是一款用于家庭娱乐的电视产品。不少业界巨头都把Mini/Micro LED看作显示技术领域里的下一个大趋势，随着产业链技术的成熟，Mini&MicroLED将成为整个LED行业一个很好的市场扩展推手。

4、春节前备货旺季行情 多家纸企调涨报价

时至春节前备货旺季，7日江苏永丰余、中南玖龙、浙江森林纸业等企业再度上调国废黄板纸报价。11月以来涨势持续，上周国废到厂价（不含税）调涨46元/吨；针叶浆调涨50元/吨，报4750-4800元/吨；阔叶浆价格调涨150元/吨，报3650-3700元/吨；白卡纸龙头纸企调涨300元/吨，报7410元/吨，最大涨逾4%。

公司新闻

1、纳思达：全资子公司艾派克微电子拟以增资扩股及纳思达转让艾派克微电子股权的方式引入战略投资者。本次公司引入的战略投资者以国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司为领投方，导入资金合计32亿元。

2、跟谁学：几家价值投资者已约定购买总计约8.7亿美元的公司新发行股票。此次融资是为了增厚公司的现金储备，以加大对旗下K12业务品牌高途课堂的全方位投入，包括对技术研发和内容研发的投入，对优秀教师和优秀人才的吸引力度，以及对学生学习体验和学习效果的投入。

3、大豪科技：公司拟向一轻控股发行股份购买其持有的资产管理公司100%股权，向京泰投资发行股份购买其持有的红星股份45%股份，向鸿运置业支付现金购买其持有的红星股份1%股份。本次交易完成后，上市公司直接和间接持有红星股份100%股份。公司股票将于2020年12月8日开市起复牌。

4、金杯汽车：公司间接控股股东华晨集团收到沈阳市中级法院《决定书》，沈阳中院指定华晨集团清算组担任华晨集团管理人。该事项系华晨集团破产重整进展，与金杯汽车无关，金杯汽车的日常生产经营活动不会受到影响。目前有关方尚未推出对华晨集团重整的具体计划和方案。（偏空）

行业新闻

1、国家广播电视总局：印发《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022年）》。利用3年左右时间，通过实施广播电视技术迭代，加快重塑广电媒体新生态，加速重构现代传播新格局。加快发展高清超高清视频和5G高新视频，推动高标清同播向高清化发展，缩短同播过渡期，逐步关停标清频道。

2、央视新闻：随着中国外贸的强劲复苏，中国多个港口出现航运火爆的情况。上海港是全球第一大集装箱港，受贸易复苏刺激，今年7月和10月，接连刷新集装箱吞吐量的月度历史纪录。贸易回暖之下，集装箱却面临供不应求的紧缺局面，“一箱难求”的现象十分突出。

3、TrendForce：第四季晶圆代工市场需求依旧强劲，各业者产能呈现持续满载，产能吃紧使得涨价效应带动整体营收向上，预估2020年第四季全球前十大晶圆代工业者营收将超过217亿美元，同比增长18%，其中市占前三大分别为台积电、三星、联电。

11月出口数据再超预期

事件：以人民币计，中国11月出口同比增14.9%，前值增7.6%；进口同比降0.8%，前值增0.9%；贸易顺差5071亿元，前值4017.5亿元。前11个月，我国货物贸易进出口总值29.04万亿元，同比增长1.8%，为连续第三个月累计值保持正增长。

整体来说：其中11月单月出口同比增长21.1%，预期值12%，前值增长11.4%，继续好于市场预期。

主要原因：

第一，疫情反复，防疫物资需求维持高景气。

第二，疫情冲击海外供给，订单向中国持续转移。

第三，年底是西方感恩节，圣诞节等重要节日，带动部分节日需求回暖，比如玩具11月同比增速达到50.9%，环比10月提升27个百分点。

总结：叠加今年一季度的出口数据低基数，我们认为本轮海外需求的高景气至少持续到明年一季度，从数据分拆来看主要在家电、家具、玩具。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年12月08日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。