市场策略

1、在稳增长，强复苏、弱通胀的背景下，指数震荡上行格局不变。

2、财政积极发力，货币精准发力，全面拉升可能性比较小，结构性复苏科技牛。

3、科创数字经济战略核心:内需消费防守；军工，国企改革波段，新能源新技术策略不变。

两会核心看点

第一，经济增长目标偏稳健，主要是为高质量发展创造空间，为防范化解金融风险留有余地，避免“走老路”，实现经济增长目标主要靠地方发展经济的内生动力修复，以及扩大内需、科技创新及国企改革为主要抓手。

第二，2023年真正的重点是产业政策，科技创新和数字化转型是重中之重。

第三，财政货币政策均偏稳健，财政政策加力提效，但总体力度要弱于2022年；货币政策强调精准发力，总量宽松预计很难看到。

第四，防范和化解金融风险的重点领域在地产和地方，政策措施均是化解存量和遏制增量，头部地产、城投债券违约风险可控。

具体上看：

1、5%的目标体现出质在量先的发展思路，符合市场预期，前市场预期GDP目标增速在5%到5.5%之间。

2、财政政策偏稳健：2023年赤字率虽然边际上比2022年要高出0.2个百分点，但实际上3%的赤字率目标仍是偏稳健的。2023年的专项债规模是3.8万亿，虽然比2022年3.65万亿的目标要高，但该目标同样是偏稳健。

3、货币政策精准有力：在经济明显恢复之前，流动性环境还是会维持合理充裕的。综合对货币政策的表述来看，我们认为总量宽松应该是很难看到了，降准降息的预期预计将有所削弱，银行间市场资金利率将回归围绕政策利率波动，修正长期市场利率低于政策利率的状态。

产业方面：消费、科技、国企改革、数字经济、绿色。与我们全年策略消费价值防守；科创戴维斯双击；中字头、军工波段、新能源新技术一致。

【促消费】仍然是今年首要任务，强调把恢复和扩大消费摆在优先位置。

【科技】继续强调自立自强，完善新型举国体制）。

【国企改革】继续强调完善中国特色国企。

【军费】同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1个百分点

再说国企改革

国企改革可能是2季度最大的主题，这需要从历史和文化的角度来谈，核心是“股权投资”逻辑，其次是在备战备荒的背景下，国企央企是支柱；最后是举国体制科技创新，央企国企承担了大的历史责任。以上是国企改革的诉求。

1、两会后，文化自信可能会加强，也可能出国企改革基金；

2、资产注入—股权融资；

3、股息率的提升有逻辑，目前的存款利率低，中国建筑的股息率4%的股息率，中国交建港股6-7%，形成了吸引力；

4、第二增长曲线：中国交建绿电、中国中冶海外有钼矿镍矿等，这形成了企业的吸引力。

5、中国软件、中国电信、中航电测，其实今年的牛股很多都是国企。

6、选建筑央企要选运营，关键词“运营”：中国电信/联通/移动—电信运营、中国电建—电力运营、中国交建—高速公路运营、中国中铁—铜矿/钼矿运营；

7、央企承担了很大的社会责任，这一块社会责任没有做估值；

8、按照PB的角度：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建。

9、地方国企比较好的：安徽建工、上海建工；

10、一带一路2017、2019年两次峰会都涨，今年召开第三次会议，这是疫情停止了3年之后，再次召开会议、级别可能不低，但时间未定、地点未定。

11、市场现在在不知道的情况下，先做的中国交建，其实就是炒一带一路；中国交建有几个逻辑，股权激励+高速运营+一带一路。其次是中国电建，国企改革+电力改革

主题

央国企：国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。（中公高科、中船科技、中成股份）

芯片半导体：3月2日美国商务部将28个中国实体列入贸易黑名单，包括浪潮集团、龙芯中科、盛科通信等。

军工：2023年中国国防预算为1.5537万亿元人民币，同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1个百分点，国防预算增速超出市场预期。（航发动力、中航西飞、中航光电）

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。