【宏观新闻】

财政部、国家税务总局12月3日公布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《征求意见稿》保持了现行税制框架和税负水平总体不变，烟、酒消费税税率未变。取消“一日、三日和五日”等三个计税期间，新增“半年”的计税期间，进一步减轻纳税人申报负担。

点评：消费税法征求意见稿正式公布，前期消费税立法提速，成为大消费调整的导火索。《征求意见稿》保持了现行税制框架和税负水平总体不变，烟、酒消费税税率未变，短期对消费股很好的修复作用，春节将至，消费也会有不错的表现，但是我们还是要规避高位消费震荡调整的风险。

【热点题材】

1、2019第三届中国（国际）Micro-LED显示高峰论坛将在南京召开

点评：随着Apple积极于Micro－LED领域布局专利后，各家产业供应链近年来竞相卡位切入新商机。Micro-LED被喻为下一世代显示器技术的明日之星，各种技术展示或新品亮相层出不穷。Micro－LED也正从大尺寸显示器开始逐步发展至顶级旗舰的家用电视市场。

2、建立特殊税收制度！海南自贸港时间表出炉

点评：全面深化改革开放领导小组组长韩正在海口分别主持召开专家座谈会和领导小组全体会议，研究讨论海南自由贸易港建设政策和制度体系，部署下一步重点工作，并指出，海南自由贸易港的政策和制度体系设计，必须突出以贸易自由和投资自由为重点。

3、华米智能穿戴产品销售旺 国产自主芯片成趋势

点评：经过多年的发展，智能手表已具备脱离手机独立运行的能力。在TWS耳机的配合下，搭载语音助手的智能手表有望成为“解放双手”场景下的新型终端设备组合，为用户带来比智能手机更加快捷的操作和更加便携的体验。

【新能源汽车】

记得在10月底，我们将特斯拉作为我们的中线投资方向，分析了上游锂电池与汽车零部件的投资逻辑，以锂电池为代表的的先导智能、宁德时代涨幅都在30%左右，中游的一汽桥车涨幅在50%以上的涨幅。从当前的行业趋势与产业政策来看，新能源汽车将进入一个快速发展通道，我们可以继续关注。

12月3日上午，新能源汽车产业规划征求意见稿出炉，有这几个要点。

一、力争进入世界汽车强国之列，将新能源汽车年销量占比从此前市场主流预期的20%提升至25%，按此规划，未来6年新能源汽车销量要翻5倍，年复合增速超过30%（超过今年增速）。

规划指出到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，动力电池、驱动电池、车载操作系统等关键技术取得重大突破，其中，新能源汽车新车销量占比达到25%左右（之前主流预期是20%），智能网联汽车新车销量占比达到30%。

如果到2025年，我国汽车年销量是3000万辆，那么新能源汽车年销量将达到750万辆。

而2018年，国内汽车总销量是2800万辆，其中新能源汽车是120万辆左右，2019年新能源汽车销量目标是150万辆，也就是说如果根据规划指示，未来6年新能源汽车销量要翻5倍，年复合增速超过30%。（2019年目标150万辆相比2018年125万辆增速是15%，比今年新能源汽车销量增速要高得多）

总之，这个产业规划是超出市场主流预期的，这也是今天刺激新能源汽车板块的主要因素。

第二、强调基础设施建设。

1、大力推动充换电网络建设。加快充换电基础设施建设、提升充电基础设施服务水平、鼓励商业模式创新。包括结合老旧小区改造、城市更新等工作，引导相关方联合开展充电设施建设运营，支持居民区多车一桩、相邻车位共享等合作模式。

2、推动智能路网设施建设。

3、有序推进氢燃料供给体系建设。包括引导企业根据氢燃料供给、消费需求合理布局加氢基础设施。目前基础设施主要就是指的充电桩、加氢站。

三、新三纵三横更加强调网联化和智能化。

三纵三横是对整车和零部件技术目标制定的大框架。

老版三纵强调的是混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车；三横强调的是多能源动力总成控制系统、电机及其控制系统和电池及其管理系统。

而新版三纵强调的是纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车；三横强调的是动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术。

相比老版，新版更加强调网联化和智能化技术，注意，这是未来汽车零部件的发展方向。

对于新能源汽车来说，当前进入一个快速发展阶段，但是当前处于一个兑现阶段，个股涨幅比较高，大家跟踪为主，不要追涨杀跌，重点关注上游锂电池与下游汽车零部件《详见9月投资报告与特使拉时代到来》

后市策略

操作策略：11月PMI重回枯荣线以上，10月经济冰点已过，年关将至的资金回笼，盘面出现一个横盘震荡的走势，12月中央经济会议召开与中美贸易这两个重大事件是影响大盘中短走势主要原因。外围市场悲观对A股有一定的冲击，不管从估值、经济周期大盘当前处于估值低位、牛市震荡区间向主升浪过渡阶段，不忘初心，坚信持有优质股票，在震荡区间我们低吸为主。

高位消费白马股进入一个震荡阶段，我们还是要继续规避中、短回调，当前走势还没发生反转，我们还是低吸为主，不要追涨杀跌。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（芯片、5G、国产软件）

中线投资：新能源汽车、知识产权（网络安全）

主题投资：年报高送转、汽车零部件

风险提示：次新股、大股东减值、商誉风险、千股风险、高位白马

【启富寄语】

我们既站在中国基钦周期的底部，又处在库兹涅茨周期的晚期。全球民粹主义、保护主义的兴起，局部地区的地缘冲突和货币危机，中美关系的若离若即，让我们深感不安，也陷入了不知“买什么”的境遇。而在这一波即将到来的牛市，也将是财富累积开始。

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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