由于12月经济数据继续在枯荣线以下，北上资金大幅度流出，各种茅大幅度调整【特别是消费茅与新能源】。同时顺周期【核电、煤炭、石油】走强，主要是节日消费刺激与需求旺季。

2023年市场走弱，只要是两个因素【美国降息导致分母风险偏好压制、经济数据下滑压制分子】

1、股市=分子/分母=业绩预期/风险偏好=经济预期/估值预期

2、经济预期：长期因素  估值预期：货币财政

3、当下经济——最核心就是PMI。

4、货币财政——美债与中国与年期利率决定。

元旦前走强追要是随着10年国债回落，1年期利率有望下降，市场宽松预期，但是周末经济数据压制市场预期。

长期利率带动短期利率运动，当下长期利率已经拐头，短期利率高位震荡，后期也会向下运行。

长期利率与短期利率关系

那么行情何时迎来大幅度上涨：只要评估PMI何时拐头站上枯荣线，不是指数就会来回震荡构造牛市底部。

经济判断：12月官方PMI进一步放缓，需求不足的问题仍然突出，制造业企业有去库压力，寒潮影响下服务业PMI继续低于荣枯线，经济内生动力偏弱。财政加码下建筑业逆势回升【也是今天顺周期走强主要原因】，政策对经济的支撑效果提升。

其实判断经济拐点是比较难得问题，最核心就是看库存，补库存经济才会走强，去库存经济就会走弱。

其实我们从周期与库存数据上看，我们库存已经见底，但是在当下在复制2012-2013年二次去库存，中央经济会议是这样表述。

叠加当下市场在底部同时1年期利率下行预期，我们认为今年是牛市筑底时候。

1、今年整体策略是中期波段策略。

2、当下是相对底部，1季度有望迎波段上行机遇。【春季行情】

3、同时经济没有反转时候，指数会是一个大震荡。

4、2024你方向关键词：新质生产力【工业城镇化-工业母机、数字经济与人工智能科技赋能】、价值筑底时【这个就比较简单，就是大家说的价值权重】

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。