【宏观新闻】

1、人民银行发布一季度金融数据：3月末，广义货币M2余额同比增长10.1%，3月新增人民币贷款2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.25万亿元。

2、人民日报：要顺应消费升级趋势，积极扩大居民消费，合理增加公共消费。要发挥好有效投资在稳增长中的关键作用，合理扩大有效投资规模，注重调动民间投资积极性，加快建设一批重大项目。要加大公共卫生服务、应急物资保障等领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设，抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业。

3、上证报：本周，将公布第一季度GDP、3月规模以上工业增加值、3月固定资产投资及社会消费品零售总额等重磅数据。国家统计局还将就国民经济运行情况举行新闻发布会。机构认为，上述经济数据出炉将是市场短期面临的“最后扰动”，此后的政策定调预计会更加明朗。

点评：从3月各项数据来看、数据大幅度好于预期，这是复工、政策传导的结果，但是当前核心还是扩大内需，进行改革。同时一季度业绩整体下滑也是当前股市低迷本质原因，但是股票是一种预期，一切都会在走势反应，不管是创业板前期回调还是主板筑底，对于一季度报业绩下滑有所反应，随着本周GDP的公布、盘中震荡是不可避免的，整体是一个下幅度下滑状态，在底部区间大家一定一定不要追涨杀跌，当前经济修复根本是扩大内需。以5G为代表新基建是当前投资根本。

【热点题材】

1、“上云用数赋智”行动方案发布 互联网医疗迎来拐点式发展机遇

点评：自2月以来，需求方、服务方和支付方三者协同，通力推进，互联网医疗行业真正的变革，迎来拐点式发展机遇。疫情过后，卫生信息化投资加大；电子病历、互联互通评级持续推进；医共体建设铺开。在上述三大趋势作用下，医疗信息化行业将持续保持高景气。

2、扩大有效投资补短板 生态环保领域增长十分明显

点评：3月31日国务院常务会议确定再提前下达一批地方政府专项债额度，扩大有效投资补短板。2020年生态环保类专项债已完成招标金额是2019年完成量531.24亿元的近三倍，增长十分明显。2020年已披露的生态环保类新增专项债中，投向水务的新增专项债金额总计为1128.48亿元，占全部生态环保专项债的64.61%，将对水环境综合整治项目形成良好的投资拉动效应。

3、上海：近期将发布《促进在线新经济行动方案》

点评：人工智能的无人工厂中，所有工作都由计算机控制的机器人、数控机床、无人运输小车和自动化仓库来实现，人员无需直接参与流水工作，可以极大提高生产效率，减少人工成本。分析认为，疫情来袭下无人工厂是长期趋势，通用制造业复苏逐渐明朗化。

【社融数据】

2020年4月10日，央行发布2020年3月金融信贷数据，社融数据全面向好。

1、3月新增社融5.16万亿，比2019年3月同比多增2.2万亿，也大幅好于此前主流机构预期的3-4万亿水平。

2、3月新增贷款2.85万亿，比2019年3月同比多增1.16万亿，也高于此前主流机构预期的2万亿。

第三，广义货币M2同比增速上升1.3个百分点至10.1%，创近三年新高，高于此前主流机构预期的8.8%。

总结：

1、3月新增社融打破了今年1月份刚刚创下的历史最高纪录，社融存量增速从10.7%左右跳升至11.5%。具体来看，同比多增的2.2万亿中，有1.1万亿是企业信贷、0.6万亿是企业债券（直接融资）、0.3万亿是地方政府债券，企业和地方政府是3月社融大增的主力。

2、社融数据是一项反映社会综合融资需求的数据，是宏观经济核心前瞻性指标，3月社融数据的全面向好有一定的积极指示意义。

3、当前社融向好是经济向好的必要条件，但不是充分条件，也就是说社融大增只是只能说明经济企稳，当前经济修复的关键在于扩内需，重点还是在新基建上。

【CPI与PPI】

对于CPI数据已经在上周五解读：

3月PPI跌幅再次扩大，从2月-0.4%下跌至-1.5%，主要是受疫情影响需求大减，叠加油价大跌，总之通缩压力明显加大。

全球经济陷入新一轮衰退，大宗商品的价格会持续低迷，PPI可能仍将进一步下行。

从3月各项数据来看、数据大幅度好于预期，这是复工、政策传导的结果，但是当前核心还是扩大内需，进行改革。同时一季度业绩整体下滑也是当前股市低迷本质原因，但是股票是一种预期，一切都会在走势反应，不管是创业板前期回调还是主板筑底，对于一季度报业绩下滑有所反应，在新一轮周期发展之下，改革、升级是根本，未来10-20年经济下滑是必然，但是转型成功了、无风险利率下来、企业盈利了股市牛市就来了，改革根本就是转型升级，科技是核心驱动，5G是驱动核心因子。

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技分批低吸布局与券商被动配置

三、当前投资观点，消费与老基建拉动经济，新基建（5G、新能源、特高压）推动科技转型。

四、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

五、当前在估值底部，并且本周就要公布一季度GDP，盘面震荡在所难免，在底部区间大家一定不要追涨杀跌，把握核心科技主线，分批低吸硬核科技。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车——新基建）（核心）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、一季度报大幅度下滑风险

投资顾问：伍海量

执业证书编号：A1130619100001

时间：2020年04月13日

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