市场分析

宏观：周五全球央行年会市风险偏鸽，全球市场大跌，9月加息75基点预期大幅度增加。

行情：当前走势是2016-2017年翻版，慢涨快跌，7月以来A股风险市场释放比较充分，短期下挫不要盲目杀跌，安心等待市场理性回归。

方向：短期价值与成长切换，核心还是估值与业绩，一个当下估值占优，一个未来成长占优。

全球央行年会偏鹰

8.26盘后，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，鹰派表态超预期。

鲍威尔强调尽管7月通胀数据有所下降，但不足以确认下行趋势，当前的重点仍是将通胀降至2%，联储将“强力地”运用货币政策工具促使供需平衡。9月“再来一次大幅加息可能是合适的”，这将取决于全部新进数据，历史经验对过早放松政策提出了强烈警告。

鲍威尔提到要从美国历史经验中吸取教训：央行应当承担起实现稳定低通胀的责任；通胀预期会对通胀走势本身产生影响；必须坚持加息，直至大功告成。鲍威尔着重强调了对“通胀预期”的管理，单月的个别数据的下滑，都不会成为联储停止加息的理由。

市场9月加息75个基点的可能性提升（原先预期50个基点），另一方面退出加息周期的时间节点也将延后。

7月以来A股一直修正，风险市场比较充分，我们采用是宽信贷财政政策，全球大跌A股有一定影响，周线走势来看3200以下都是我们中期买入机会，短期下跌是不可避免，这个时候安心等待A股重回修走势，同时市场将面临大幅度震荡，一定不要追涨杀跌。

中美签署审计监管合作协议

8.26，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。

解读：中概股长期估值决定因素：长期成长空间>国内监管>海外监管（审计底稿），审计监管合作协议签署缓解了海外监管因素，但对长期成长空间以及国内监管并未有实质性影响，短期对于部分底稿敏感型公司估值有较大提振作用。

新能源汽车

1、新能源汽车大会：中国新能源汽车产业已进入全面市场化拓展期”，目前国内新能源汽车渗透率提前实现了2025年20%的目标，并且快接近30%。

2、宁德时代麒麟电池正式落地，首次搭载麒麟电池版本的极氪009（吉利旗下），将于2023年一季度交付。

3、有媒体报道小米造车相关事件。

当前马上进入汽车销售旺季，叠加年底补贴抢购冲刺，将对国内新能源汽车需求起到一定的拉动作用，预计四季度新能源车销量继续保持高增，全年销量将达到650万辆，同比增长96%。

造车：比亚迪、长安汽车、小康股份、北汽蓝谷

麒麟电池：天赐材料、东材科技、银邦股份

新能源汽车是今年核心主线，短期一直修正，短期可能进一步下探，上升趋势还在延续，同时这次修正也是我们再次上车机会，但是不要着急，分批买入。

主题事件——光伏制氢、燃料电池

事件：22年8月26日上海市发改委印发《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》。其中强调，加快推动光伏制氢的示范应用，电解槽是电解反应发生的主要场所。1、质子交换膜燃料电池与质子交换膜电解槽中发生的反应为互逆反应，两者均由膜电极和双极板构成，反应常用Ir和Pt基催化剂。

2、到2030年，氢催化剂市场空间在保守/中性/乐观下分别294亿元、438亿元、586亿元。其中，燃料电池催化剂市场空间为60亿元、84亿元、120亿元，PEM电解槽催化剂市场空间为234亿元、354亿元、466亿元。

相关公司：贵研铂业、中自科技

再说白酒

上周五已经分析白酒投资逻辑：

周五盘后，泸州老窖单二季度净利润增速29%，几乎和疫情前水平相当，白酒洋河，单二季度增速依然出现6%的正增长。

短期来说疫情再次得到控制+马上将迎来中秋国庆白酒传统旺季，将进一步促进产业预期修复。

但是全国疫情反反复复，真正的机会还是消费回暖与防控政策变化。

温馨提示：短期市场情绪比较低落，高景气短期大幅度修正，价值股有反弹但是疲软，这个时候我们就应该拉长周期，想一想2016-2017年消费大机会，成长股最近修正本身涨的太高，还有风险偏高下沉，但是2倍以上光伏增速，1倍增长新能源汽车，我们就放弃他们投资机会吗？上升趋势就结束吗？

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。