启动—龙头

1、估值、趋势与经济拐点三重共振。

2、指数已经反转，行情已经启动，锚定主线与细分龙头。

3、一方面是蓝筹修复带动指数上攻，一方面是高景气新能源再次戴维斯双击，国产替代前期涨幅过大，静代回落机会。

新能源有那些事（三）

前面已经对储能、锂电，光伏中下游进行阶段，那么当下新能源还有哪些看点：

【锂电—回收】

1、新能源汽车产销量带动锂电市场持续增长。

2、锂电池理论回收量随着出货量的攀升将进一步增加。

3、废旧锂电池回收有利于保护环境。

4、锂电回收有效缓解镍、钴、锂等有价金属资源紧缺。

5、政策体系推动锂电池回收行业持续发展。

【光伏-中下游】

最近硅料价格下滑，硅料供需从偏紧到明年会转好，当前三季度四季度供需两旺的情况下，硅料企业基本满产满销，所以预计硅料供需不会出现大幅度反转，明年一季度遇到需求淡季 叠加硅料产能释放，供需会从紧平衡到偏宽松。

硅片随硅料产能继续释放，硅片环节从供需偏紧到明年会大幅好转，硅片企业的平均产能利用率会从今年三四季度80%降低到明年年初50-60%。

电池片四季度仍会偏紧，明年会改善。当前正是从P型电池转向N型电池的过程中，行业内公司对P型大尺寸电池片需求增加，供需会偏紧，但明年硅料大幅释放后预计供需会释放出来。

组件四季度供需仍旺盛，明年会放量。

【特高压】

国家电网公司6月份的重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉-南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“4交4直”8项特高压工程。目前武汉-南昌、川渝两个交流工程已经核准，其余项目还处在审批环节，预期后面审批的节奏会不断加快。

能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，2025年之前完成，2023-2024必然是重点建设招标期，也就是说如果要完成目标规划，后面整体节奏是要加快的，那么后面的一些推进政策可能会超预期。

事件驱动—电池回收

事件驱动：西方开始在稀缺资源方向对中国企业禁入，锂资源吃紧将继续提高锂产品的价格，随着资源价格上涨，动力电池回收利用的经济性将突显。

行业改善空间大：截止22年8月16日，行业进入工信部白名单的企业仅47家。小作坊和正规军毛利率差距很大，旧磷酸铁锂电池为例：干法工艺正规军毛利28.69%，小作坊35.86%，湿法正规军27.41%，小作坊36.17%。随着政策趋严，行业进入壁垒不断提高，小作坊有望逐步退出。预计23-25年电池回收市场空间分别达137.8/203.8/256/317亿元，同 比增长47.88%/25.59%/23.87%。

三元电池回收潮：数据显示，未来3-5年我国动力电池平均每年退役量将达到20-30GWh，因为前几年三元电池装车较多，其退役量将会逐年提升(干法工艺毛利率5.71%，湿法22.05%)，行业正处于景气周期起点。

相关公司：超越科技、迪生力、旺能环境等

市场脉络

1、再次强调科创50战略机会：重视科创板战略机遇，核心在于把握经济高质量发展转型下，偏向创新驱动、自主可控与中小成长的市场风格，同时科创板盈利增速受益于新经济方向独立景气趋势，估值性价比较高。随着增量资金流入、科创50ETF扩容和做市商制度的运行，科创板流动性环境有望进一步改善。

2、战略资源：中国布局锂矿除非洲/南美之外，核心在澳大利亚&加拿大，因此全球锂资源供给进展或将放缓，支撑锂价持续性，国内资源地位提升。 废旧锂电池中的可利用资源利用提炼出钴、锂、铜、铝等可再生资源。

信创机会不变，短期有技术波动：党政走在信创落地最前列，八大行业中，金融和电信进展最快，能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。最后，信创将在N个行业全面推广。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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