市场分析

宏观：通胀、破7，法案等宏观因素的走弱，市场偏好下沉，高低切换，成长赛道大跌。

市场：箱体下沿，市场会逐步企稳，大跌后有反复，不要割肉，反抽不要追涨，3200以下积极做多就好。

方向：当下可以把握低估与政策支持价值股（大金融，房地产、家居、建材等），未来核心还是扰动结束后新能源为代表成长股长期投资机会。

如何看待破7

人民币汇率破“7”它只是一个价格而已，肯定会涨回来的，这是必然的。

2019年人民币破“7”的时候，央行就说过，人民币汇率“破7”不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。人民币汇率不具备长期贬值的基础，也不会出现一直下跌或者一直上涨的单边行情。即便这次破“7”了，未来随着国内经济企稳、美元指数回调再配合一些工具的使用，再涨回到“6”区间也是必然的事情。

汇率贬值有利有弊。适度贬值有利于提升出口贸易竞争力和价格优势，推动实体经济复苏，但进口企业的进口成本将有所增加。

利好鞋靴配饰、纺织服装、利空、货物、服务的行业

同时外汇“降息”更多的是信号作用，如果人民币继续贬值，国家也会出手，同时不可否认，在人民币的这一波贬值里，肯定会有一些资金往外走，但这些资金一般都是有短期投资目的甚至带着投机心态的资金，现在来看，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动也是有序的。2022年上半年，中国直接投资净流入749亿美元，其中来华直接投资净流入1496亿美元，显示了中国市场对外资保持较强吸引力。

如何看成长赛道大跌

导火索：一是美国通胀消减法案，另一个就是昨晚欧委会正式提议禁止强制劳动制造

产品进入欧盟市场。

都是事先事情，怎么昨天会大跌，产业利空都早有预期，只是很巧合的一起密集地发酵了，情绪一差就容易千奇百怪，情绪一差就容易放 大利空、释放恐慌情绪，所以新能源大跌的本质原因并不是产业因素，而是市场自身的问题。

本质原因第一赛道拥堵，第二风险偏好下沉，第三市短期切换。

1、成长赛道前期已积累显著的超额收益，市场拥挤度升至历史高位，投资者情

绪较为敏感。在此情况下，美联储加息预期升温、美债利率上行，打压了成长股

估值；

2、近期人民币汇率快速调整，上市公司半年报出现部分业绩不达预期情况，让

成长板块遭遇估值与业绩调整压力，众多因素抑制市场风险偏好；

3、8 月以来国内“稳增长”政策持续加码，市场提前博弈经济企稳预期。因此，

部分资金分流至金融地产和消费，对成长板块形成挤出效应。

后市怎么看

1、当行业景气度没有发生改变之前，每一次中期修正都是机会，比如比亚迪是

260，还是 240,还是 220，我们交给市场，但是比亚迪趋势还没有结束。

2、短期市场资金在寻求低位价值股，比如大金融，房地产相关产业，建材家居

等。

3、市场没有风格切换这一说，长期来说是业绩，中期是估值，市场与风险偏好有关，当风险偏好上扬时候就是赛道成长股天下，当市场紧缩时候就价值股占优。

随着加息落地，通胀缓解时候，成长股又将崛起，我们可以中期切换投资风格， 但是不能放弃看空能源革命与科技创新这个时代风口。

当下可以把握低估与政策支持价值股（大金融，房地产、家居、建材等），未来核心还是扰动结束后新能源为代表成长股长期投资机会。

主题事件

1、多部门发文称重点发展高温合金等关键基础材料、相关企业迎机遇

9月14日，工信部等四部门印发原材料工业“三品”实施方案，目标到2025年，原材料品种更加丰富、品质更加稳定、品牌更具影响力。高温合金、高性能特种合金、半导体材料、高性能纤维及复合材料等产品和服务对重点领域支撑能力显著增强。

相关公司：钢研高纳、抚顺特钢

2、PICO 4VR一体机月底正式发售、产业链有望受关注

Meta、苹果MR等重磅产品有望在下半年发布，有望催化相关产业链关注度。

相关公司：智度股份、歌尔股份

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。