市场分析

A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.07%，收报3295.06点；深证成指涨0.39%，收报9917.06点；创业板指涨0.59%，收报1947.19点。沪深两市成交额达到11136亿，较昨日微幅放量45亿。行业板块涨多跌少，电力行业大涨，旅游酒店、家电行业、房地产服务、纺织服装、公用事业板块涨幅居前，贵金属、化学制药、能源金属、生物制品、食品饮料板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过2800只，逾70只股票涨停。电力股集体大涨，算力股展开反弹，统一大市场概念股一度冲高，下跌方面，高位股再度大跌。

在外围一片向好的背景下，A股延续了震荡格局，上证指数在3300点附近震荡，上下波动很小，其他主要指数只是震荡向上，但涨幅也不大，仍在补涨过程。盘中召开了月度政治局会议，核心内容包括要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，持续稳定和活跃资本市场。既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节等。内容涵盖各个方面，强调适时降准降息、推出增量储备政策。但市场在消息发出后，小幅下跌，目前市场对口号方式的利好已经不买账，进一步等待实质性利好。综合内外看，积极因素实质在累积，恐慌情绪消退较缓慢。

核心观点

1、外围缓和，国内重磅会议期间，情绪回暖，市场总体仍是震荡蓄势，更大概率向上变盘；

2、核心资产处于估值低位，贸易战局势边际好转，多方入场动能累积，等待增量政策催化；

3、科技战是中长期强力驱动因素，内外压制因素落定，政策增量催化，将是发动新一轮行情时机；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，国产替代和自主可控配置逻辑最为明确；

5、建议布局贸易战相关性弱，国家政策支持的扩大内需，和战略支持的产业方向。

今日重要资讯

1、中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

2、国家数据局首个正局级事业单位——国家数据发展研究院4月25日正式揭牌，首任院长由中国信息通信研究院原副院长、原总工程师胡坚波担任。国家数据发展研究院主要负责开展数据领域相关研究，促进国民经济和社会发展。包括数字中国、数字经济、数字社会等数据领域基础性前瞻性战略性问题研究；数据相关基础制度建设和政策建议研究；国家数据基础设施体系和项目建设论证评估；相关技术支持和服务保障；相关平台建设和项目系统集成；相关国际交流合作。

3、商务部流通发展司2025年4月21日在云南省昆明市嵩明县召开2025年县域商业体系建设西部片区工作推进会，会议强调，2025年是县域商业体系建设承上启下的关键一年，要进一步提高思想认识，坚持对标对表、因地制宜、统筹推进，全力抓好当前重点任务，全方位强化资金项目管理，加快补齐县域商业基础设施和服务短板，确保完成县域商业体系建设“十四五”时期各项既定任务。

4、中国人民银行行长潘功胜在出席国际货币基金组织和世界银行春季例会系列会议时表示，一季度中国经济开局良好，延续回升向好态势，创新动能持续释放，国内需求不断扩大，市场活力和信心进一步增强，经济平稳较快增长，国内生产总值（GDP）同比增速达5.4%。尽管面临全球不确定性和外部冲击，中国的金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性，运行平稳。

5、中共深圳市委在《新型工业化》发布《奋力在推进新型工业化中走在前列勇当尖兵》一文。文中表示，支持大模型算法企业创新发展，鼓励企业研发细分领域垂类模型，支持企业开展“人工智能+”行动，实现智能制造、智能检测等，进一步降本增效。推动人工智能技术与电子产品深度融合，研发推出更多智能硬件产品，打造“硬件升级、软件迭代、软硬协同发展”的智能产品矩阵。围绕人工智能算力、算法、数据三大要素，加快规划建设通用算力、智能算力、超级算力等算力设施，支持企业低成本使用算力、模型、语料等资源。

投资顾问：钟泽民

执业证书编号：A1130624110005

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